La sécheresse au Brésil et la hausse de la monnaie poussent le café arabica à son sommet en 4 semaines alors que les perspectives d'approvisionnement mondial assombrissent la hausse

Les contrats à terme sur le café Arabica connaissent aujourd’hui une hausse significative, avec les contrats de mars en hausse de 13,30 points pour atteindre un sommet en 4 semaines, reflétant une progression de +3,70 %. Le café Robusta a également progressé, enregistrant une avance de +1,61 %. La double force des différentes variétés de café masque une tension sous-jacente sur le marché : si les préoccupations météorologiques immédiates et la dynamique des devises alimentent la hausse actuelle, les prévisions de production à plus long terme risquent de limiter de nouveaux gains.

Pression météorologique et la force du real entraînent un support à court terme pour l’Arabica

Le principal catalyseur de la hausse de l’Arabica provient du Brésil, qui produit environ 35 % de l’offre mondiale d’Arabica. Minas Gerais, la principale région productrice d’Arabica au Brésil, n’a reçu que 47,9 mm de précipitations durant la semaine jusqu’au 2 janvier — soit un déficit de 33 % par rapport aux normes historiques selon Somar Meteorologia. Des conditions plus sèches que prévu dans une zone de culture majeure tendent généralement à resserrer les attentes d’offre, apportant un soutien fondamental aux prix.

Ajoutant à la pression à la hausse, le real brésilien s’est renforcé pour atteindre un sommet en 1 mois face au dollar américain. Un real plus fort décourage les producteurs brésiliens de accélérer leurs ventes à l’exportation, car leurs revenus en monnaie locale restent attractifs même à des prix en dollars plus faibles. Cette dynamique limite naturellement l’offre à court terme qui circule sur les marchés internationaux.

Rareté des stocks dans les deux variétés indique un soutien aux prix

Les niveaux de stocks surveillés par les bourses racontent une histoire favorable aux haussiers du café. Les stocks d’Arabica surveillés par ICE ont chuté à un plus bas en 1,75 an de 398 645 sacs à la mi-novembre, avant de se redresser légèrement à 456 477 sacs fin décembre. Les stocks de Robusta ont également atteint un plus bas en 1 an de 4 012 lots le 10 décembre, puis ont rebondi modestement à 4 278 lots fin décembre. Bien que ces niveaux se soient quelque peu stabilisés, ils restent historiquement contraints, limitant la marge de manœuvre pour faire face à des pics de demande inattendus.

Le vent contraire de l’offre : les prévisions de production menacent le plafond des prix

Cependant, derrière cette hausse des prix se cache une narration plus baissière à long terme, alimentée par l’expansion de la capacité mondiale de production de café. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, indiquant une disponibilité abondante malgré la sécheresse actuelle. Plus significatif encore, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production du Brésil pour 2025/26 atteindra 63 millions de sacs, suggérant une base de production qui pourrait finir par dépasser les contraintes actuelles de stocks.

Le Vietnam, en tant que principal producteur de robusta mondial, complique cette image d’offre. Les exportations de café du pays pour 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques, tandis que la production pour 2025/26 devrait augmenter de 6 %, atteignant 29,4 millions de sacs — un sommet en 4 ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que la production pourrait dépasser de 10 % celle de l’année précédente si le temps favorable persiste, soulignant davantage la trajectoire de croissance de la production.

Contexte mondial : une production record face à une demande modérée

Au niveau mondial, l’USDA prévoit que la production mondiale pour 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, en hausse de 2,0 % par rapport à l’année précédente. Alors que la production d’Arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, la robusta devrait connaître une hausse de 10,9 %, atteignant 83,333 millions de sacs. Ces tendances divergentes signifient que, si la tension immédiate sur l’Arabica soutient les contrats de mars, le marché global bénéficiera d’une expansion significative de l’offre de robusta dans les mois à venir.

Les stocks mondiaux de café pour 2025/26 devraient se contracter de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, indiquant une légère réduction par rapport aux niveaux actuels. Cependant, cette projection intervient après une production record, suggérant qu’en dépit de la réduction des stocks, les niveaux absolus d’offre resteront élevés.

Le compromis : des catalyseurs haussiers à court terme confrontés à une expansion de l’offre à moyen terme

La hausse actuelle du café Arabica reflète la dynamique classique des matières premières : des préoccupations immédiates concernant l’offre et une position favorable des devises l’emportent sur les attentes de production à plus long terme. Alors que la force du real brésilien décourage les exportations et que la sécheresse maintient l’incertitude sur la disponibilité à court terme, le soutien aux prix devrait perdurer. Cependant, les investisseurs doivent rester conscients qu’une fois que le temps au Brésil se stabilisera et que les producteurs reprendront un rythme d’exportation normal, le poids des prévisions de production mondiale record pourrait réimposer une pression à la baisse sur les valeurs. Le défi pour les prix de l’Arabica sera de maintenir ce sommet en 4 semaines une fois que la prime météorologique initiale et l’avantage de la devise s’estomperont.