Or vs. Actions : Une décennie de rendements comparés

Lorsqu’on considère les métaux précieux comme une stratégie de portefeuille à long terme, les données de performance racontent une histoire intéressante. Au cours des dix dernières années, un investisseur ayant alloué 1 000 $ à l’or aurait vu cet investissement croître jusqu’à environ 3 620 $ aujourd’hui. Cela représente une hausse de 262 % depuis que le prix moyen par once s’élevait à 1 159 $ il y a dix ans, contre le niveau actuel du marché d’environ 4 200 $ par once.

Le jeu des chiffres : l’or contre les actions

Comment cela se compare-t-il aux investissements traditionnels en actions ? Le S&P 500 a délivré un rendement de 174 % sur la même période, ce qui se traduit par un gain annuel moyen de 17,4 % en tenant compte des dividendes. Bien que cela dépasse l’or en pourcentage, la comparaison devient plus nuancée lorsqu’on examine la volatilité et les cycles de marché.

Les mouvements de prix de l’or se sont avérés plus erratiques que ce que la plupart réalisent. Tout au long de l’ère moderne, le métal précieux a connu des fluctuations importantes qui rendent une comparaison directe de performance incomplète. Comprendre les mouvements de prix de 1 kg d’or—que ce soit mesuré par once ou en quantités en vrac—révèle comment cet actif se comporte différemment des marchés boursiers.

Pourquoi l’or évolue différemment

La différence réside dans la façon dont chaque actif génère de la valeur. Les actions et l’immobilier produisent des flux de revenus tangibles que les investisseurs peuvent mesurer et projeter. L’or fonctionne selon des mécanismes fondamentalement différents. Il ne génère pas de flux de trésorerie, ne verse pas de dividendes et ne produit pas de bénéfices. Au contraire, il sert de réserve de valeur—un rôle qu’il a maintenu à travers des millénaires de civilisation humaine.

Cette caractéristique devient particulièrement pertinente lors de perturbations économiques. Lorsque les systèmes financiers sont sous stress ou que la valeur des monnaies se dégrade rapidement, l’or tend à évoluer dans la direction opposée aux actifs traditionnels. En 2020, lorsque les marchés ont fait face à l’incertitude liée à la pandémie, l’or a bondi de 24,43 %. De même, en 2023, face aux inquiétudes inflationnistes, le métal a grimpé de 13,08 %.

Contexte historique : le parcours inégal de l’or

Pour comprendre la trajectoire de l’or, le contexte est essentiel. Lorsque le dollar américain a rompu son lien avec l’or en 1971, le prix du métal s’est libéré des taux fixes et a commencé à se négocier librement. Les années 1970 ont connu une croissance explosive, avec une moyenne annuelle de 40,2 %. Cependant, les décennies suivantes se sont révélées beaucoup moins généreuses—de 1980 à 2023, le rendement annuel moyen s’est stabilisé à seulement 4,4 %.

Les années récentes ont dérogé à cette tendance. À la mi-octobre 2025, les contrats à terme sur l’or se négociaient près de 4 345 $ l’once, dépassant les prévisions antérieures qui tablaient sur une appréciation de 10 % vers 3 000 $.

Diversification de portefeuille et atténuation des risques

L’avantage pratique de détenir de l’or réside dans la construction du portefeuille, et non nécessairement dans des rendements maximaux. L’or offre des actifs non corrélés qui se comportent indépendamment des actions et des obligations. Lorsque les marchés boursiers connaissent des baisses importantes, l’or maintient généralement sa valeur ou s’apprécie—fournissant une véritable couverture plutôt que de suivre la tendance générale du marché.

Ce bénéfice de diversification séduit particulièrement les investisseurs en période de tensions géopolitiques ou d’instabilité monétaire. Le métal sert d’assurance contre des scénarios où les actifs financiers traditionnels faiblissent. Beaucoup d’investisseurs sophistiqués considèrent cette fonction comme plus précieuse que la recherche de rendements purs.

Faut-il posséder de l’or ?

Le cas d’investissement pour l’or ne repose pas sur la promesse de surperformance, mais sur une position défensive. L’histoire montre que l’or ne rivalisera pas avec les actions ou l’immobilier lors de marchés haussiers prolongés. Il ne générera pas de flux de trésorerie ni de distributions trimestrielles. Cependant, il conservera son pouvoir d’achat à travers les cycles d’inflation et les perturbations du marché.

Le rôle stratégique de l’or consiste à équilibrer le portefeuille—en veillant à ce que tout le capital ne soit pas concentré dans des actifs corrélés. Que ce soit mesuré par le prix de 1 kg d’or ou par des évaluations en onces standard, le métal précieux offre une diversification comportementale qui protège la richesse lors de différents régimes économiques. Pour les investisseurs recherchant à la fois croissance et stabilité, comprendre la place de l’or dans un cadre d’investissement plus large est plus important que de le considérer comme une solution autonome.