La base de membres du $1 Trillion Club du S&P 500 doublera-t-elle d'ici 2030 ?

Panorama actuel et concentration du marché

La concentration de la richesse dans les actions mega-cap est devenue une caractéristique déterminante du marché actuel. Depuis qu’Apple a atteint le jalon historique de devenir la première entreprise américaine à dépasser $1 trillion de capitalisation en août 2018, le paysage a été profondément transformé. Aujourd’hui, neuf entreprises ont franchi ce seuil, remodelant fondamentalement la composition du S&P 500.

Les chiffres sont stupéfiants : Nvidia et Apple affichent chacun une valorisation de marché dépassant $4 trillion, tandis que Alphabet et Microsoft se situent confortablement au-dessus de 3,6 trillions de dollars. Amazon a atteint 2,5 trillions de dollars, et Meta Platforms, Broadcom, Tesla et Berkshire Hathaway ont tous dépassé la barre du $1 trillion. Il convient de noter que Saudi Arabian Oil et Taiwan Semiconductor Manufacturing possèdent également des capitalisations boursières supérieures à $1 trillion, bien qu’ils ne soient pas inclus dans l’indice S&P 500.

La tendance à la concentration présente à la fois des opportunités et des risques. Environ 20 entreprises représentent désormais la moitié de la valeur de l’indice, avec seulement quatre — Nvidia, Apple, Alphabet et Microsoft — constituant plus de 25 % de l’ensemble du S&P 500. Cette structure fortement concentrée soulève des questions légitimes sur la diversification des portefeuilles et la vulnérabilité systémique du marché.

Sept entreprises susceptibles de franchir le seuil du trillion de dollars

Trois sociétés sont déjà proches de la porte : Eli Lilly, Walmart et JPMorgan Chase ont des capitalisations approchant ce jalon, Eli Lilly l’ayant brièvement dépassé. Cependant, quatre autres noms ont des trajectoires crédibles pour rejoindre ce club exclusif dans les cinq prochaines années.

Avantage de marge de Visa

Le processeur de paiement fonctionne avec une efficacité exceptionnelle, convertissant environ 50 % de ses revenus en bénéfice après impôts. Avec des réseaux domestiques et internationaux établis capables de générer une croissance à deux chiffres, Visa possède une combinaison unique d’effet de levier opérationnel et de potentiel d’expansion qui pourrait lui permettre de franchir le seuil du $1 trillion de capitalisation boursière d’ici 2030, même si les multiples de valorisation se compressent.

La stratégie d’infrastructure IA d’Oracle

La faiblesse récente de l’action reflète le scepticisme des investisseurs quant à l’engagement massif d’Oracle dans les centres de données axés sur l’IA. Pourtant, cette narration omet un détail crucial : les obligations de performance restantes d’Oracle — essentiellement les revenus futurs contractés — offrent un plancher de revenus. Plus important encore, les actifs d’infrastructure d’Oracle deviendront de plus en plus précieux à mesure que les contraintes de capacité émergeront. Alors que l’entreprise commence à monétiser cette expansion, l’accélération des bénéfices pourrait la propulser bien plus haut, franchissant le territoire du trillion de dollars.

Le potentiel de reprise d’ExxonMobil

Les défis du secteur de l’énergie ont récemment pesé sur les bénéfices, mais ExxonMobil a terminé 2025 à des niveaux record malgré un ratio P/E modeste de 17,6. Les améliorations d’efficacité et les initiatives de réduction des coûts positionnent l’entreprise pour générer des flux de trésorerie substantiels si les prix du pétrole se normalisent. Une réévaluation pour refléter une rentabilité plus élevée pourrait efficacement faire passer la capitalisation boursière dans le territoire des quatre chiffres.

L’effet de levier du contenu de Netflix

Les inquiétudes du marché concernant la valorisation et l’acquisition proposée de Warner Bros. Discovery ont créé une opportunité de vente. Le modèle commercial à forte marge de Netflix, combiné à des synergies potentielles de contenu et à une flexibilité pour étendre les niveaux d’abonnement avec publicité ou en version premium, offre plusieurs voies pour l’expansion des bénéfices. Le géant du streaming pourrait doubler ou tripler par rapport aux niveaux actuels.

Disrupteurs potentiels : les géants de la tech privée en passe d’entrer en bourse

Les dynamiques concurrentielles changeraient considérablement si SpaceX, OpenAI et Anthropic passaient sur les marchés publics via une IPO. SpaceX pourrait entrer sur le marché public avec une valorisation d’environ $800 milliards, tandis qu’OpenAI — ayant levé $40 milliards à une valorisation de $300 milliards début 2025 — pourrait atteindre une valorisation de $830 milliards ou plus lors des prochains tours de financement.

L’entrée de ces entreprises d’IA de haut profil remodelerait significativement le caractère de l’indice. Cependant, les investisseurs doivent faire preuve de prudence : ces IPO arriveront avec un élan marketing important, ce qui pourrait gonfler les valorisations au-delà de la justification fondamentale. Historiquement, il faut du temps pour que les bénéfices des entreprises en hypercroissance rattrapent les attentes du marché.

Doubler le club : un scénario réaliste

La combinaison d’une appréciation potentielle d’Eli Lilly, Walmart, JPMorgan Chase, Visa, ExxonMobil, Oracle et Netflix avec les débuts en bourse possibles de SpaceX et OpenAI pourrait plausiblement faire passer le club du $1 trillion de neuf à dix-huit membres en cinq ans.

Les candidats secondaires en embuscade incluent Advanced Micro Devices, Mastercard, Palantir Technologies, AbbVie, Bank of America et Costco Wholesale. Chacun possède des caractéristiques pouvant soutenir une expansion significative de la capitalisation boursière.

La réalité du risque de concentration

Bien que l’expansion du club du trillion de dollars offre des opportunités d’investissement passionnantes, elle amplifie également le risque de concentration. Les investisseurs dans les fonds indiciels et ETF doivent reconnaître que cette position fortement concentrée crée une dynamique à double tranchant : les gains sont amplifiés lors des périodes de surperformance des mega-cap, mais les baisses se propagent plus violemment à travers l’indice plus large.

L’ironie est que de nombreux plus grands composants du S&P 500 partagent des expositions similaires — notamment à l’IA et à l’infrastructure cloud — ce qui signifie que des baisses corrélées pourraient s’avérer particulièrement douloureuses. Que ce thème de concentration continue à alimenter la hausse de l’indice ou devienne le catalyseur d’un retracement important, cela pourrait bien définir le prochain point d’inflexion majeur du marché.