Ce que révèle le prix de l'or sur 10 ans : une décennie de rendements divergents

La question à 1 000 $ : Où en serait votre investissement en or aujourd’hui ?

Imaginez avoir verrouillé 1 000 $ en or en 2014. Une décennie plus tard, cette même quantité vaudrait environ 2 360 $ — soit une appréciation de 136 %. Pas mal pour une détention passive. Pourtant, ce chiffre en-tête masque une histoire plus complexe sur la façon dont les mouvements du prix de l’or se comparent aux véhicules traditionnels de constitution de patrimoine et à ce qu’il faut réellement pour que l’or génère des rendements.

Prix de l’or à l’époque vs. aujourd’hui : Les chiffres bruts

Il y a dix ans, l’or tournait en moyenne autour de 1 158,86 $ par once à la clôture du marché. Aujourd’hui, ce chiffre se situe près de 2 744,67 $ par once. Cela représente un gain annualisé d’environ 13,6 % — une base solide, mais pas un coup de maître.

Pour contextualiser, le S&P 500 l’a écrasé sur la même période, avec un rendement total de 174,05 % et des gains annualisés de 17,41 %. Même en tenant compte de la stabilité de l’or, le marché boursier a permis d’accumuler près de 50 % de richesse en plus. La cerise sur le gâteau ? Ce calcul du S&P ne prend même pas en compte la réinvestissement des dividendes.

Pourquoi le prix de l’or ne raconte pas toute l’histoire

Ce qui rend les mouvements du prix de l’or si étrangement différents des rendements boursiers, c’est la synchronisation de la volatilité. L’or ne génère pas de flux de trésorerie. Il ne produit pas de bénéfices, de dividendes ou de revenus. Il existe simplement — une réserve de valeur qui s’apprécie ou se déprécie en fonction de la peur, des attentes d’inflation et de la faiblesse des monnaies.

Cette distinction est importante car elle explique le comportement du prix de l’or dans différentes époques. Après que Nixon a décorrélé le dollar de l’étalon-or en 1971, le métal précieux a entamé une tendance haussière qui a duré jusqu’aux années 1970, avec un rendement annuel moyen de 40,2 %. Puis sont arrivées les années 1980, et cette dynamique s’est évaporée. De 1980 à 2023, le prix de l’or a connu une croissance composée annuelle de seulement 4,4 % — une décélération brutale qui a effacé des années de gains pour les détenteurs passifs.

Quand le prix de l’or explose : La prime de couverture

Les investisseurs n’achètent pas de l’or en s’attendant à des rendements équivalents à ceux du marché boursier. Ils achètent de l’or comme une assurance. Lors du choc pandémique de 2020, l’or a bondi de 24,43 %. En 2023, une année marquée par une forte inflation, il a augmenté de 13,08 %. Ces pics se sont produits précisément lorsque d’autres actifs ont flanché — les actions ont chuté, les obligations ont rencontré des vents contraires, et le pouvoir d’achat s’est érodé. Le prix de l’or a évolué dans la direction opposée, offrant la diversification dont les portefeuilles avaient désespérément besoin.

En regardant vers l’avenir, les analystes projettent que le prix de l’or pourrait grimper d’environ 10 % à court terme, approchant potentiellement la barre des 3 000 $. Cet optimisme découle des tensions géopolitiques persistantes et des inquiétudes résiduelles concernant l’inflation qui maintiennent la demande de valeur refuge à un niveau élevé.

La thèse de l’investissement défensif

Alors, l’or est-il un « bon » investissement ? La réponse dépend de votre définition. L’or ne va pas faire croître la richesse comme les actions ou l’immobilier. Il ne génère aucun flux de trésorerie. Mais il offre ce que rien d’autre ne peut : une couverture non corrélée qui s’apprécie généralement lorsque les marchés boursiers se figent et que la valeur des monnaies se dégrade.

Si votre portefeuille est composé à 100 % d’actions, ajouter même une modeste exposition à l’or reconfigure votre profil de risque. Un krach boursier qui réduit la valeur des actions de moitié pourrait simultanément faire monter le prix de l’or, amortissant le choc. Ce n’est pas excitant — c’est protecteur.

Le prix de l’or dans 10 ans dira aux futurs investisseurs si les rendements de cette décennie se comparent à de nouveaux repères. Mais les investisseurs d’aujourd’hui devraient valoriser l’or non pas pour sa capacité à rivaliser avec le S&P 500, mais pour sa capacité à préserver la valeur lorsque d’autres investissements échouent.