Tout à l'heure, #川普 a lâché une "bombe fiscale" sur Truth Social. 💣

Il a dit une phrase très cruciale :
👉 Si la Cour suprême déclare que les droits de douane du gouvernement de Trump sont illégaux, les États-Unis pourraient devoir rembourser les droits de douane précédemment perçus.
Et cet argent—
est de “plusieurs centaines de milliards de dollars”.
J’ai vérifié les données :
👉 En 2025 seulement, les revenus douaniers des États-Unis s’élèvent à environ 250 milliards de dollars
Ce qui correspond grosso modo à ce que Trump appelait “plusieurs centaines de milliards de dollars”.
Mais le vrai problème, ce n’est pas ces 250 milliards.
Le vrai trou, c’est la “compensation implicite”.
Si la logique de la décision continue à s’étendre👇
Non seulement les droits de douane doivent être remboursés,
Mais aussi les entreprises qui ont été forcées à construire des usines aux États-Unis, à transférer des capacités, à reconstruire leur chaîne d’approvisionnement à cause des droits de douane,
théoriquement, pourraient réclamer une “compensation pour pertes de politique”.
Et là, la taille ne serait plus de quelques centaines de milliards,
Mais—
👉 Des dizaines de milliers de milliards de dollars.
Et où est passé cet argent ?
La réponse est simple :

Il a été utilisé pour le déficit budgétaire

Il a été utilisé pour les dépenses gouvernementales

Il a été utilisé pour les subventions, le soutien à l’industrie, l’apaisement des électeurs

En résumé :
L’argent est déjà dépensé.
Donc, si la Cour suprême décide vraiment :
👉 “Les droits de douane sont illégaux, rembourser par la voie normale.”
Alors, le seul recours du gouvernement américain sera :
👉 Emprunter à fond.
Et cela va directement creuser un énorme trou dans la fiscalité, les taux d’intérêt, le dollar, et les actifs risqués.
Sur cette base, je pense personnellement :
👉 La probabilité d’une “décision totale déclarant les droits de douane illégaux + remboursement rétroactif” est très faible.
Ce n’est pas une question de loi,
C’est une question de capacité du système à supporter.
Donc, ce qui est plus probable, ce sont ces trois scénarios👇
Possibilité 1 : La décision dépasse les pouvoirs, mais sans rétroactivité ni remboursement (je pense que c’est la plus probable)
La Cour pourrait dire :

Le président utilisant l’IEEPA pour imposer des taxes a effectivement dépassé ses pouvoirs

Mais les fonds déjà perçus sont entrés dans le Trésor et ont été utilisés

Forcer un remboursement mettrait gravement en danger la stabilité financière fédérale

➡️ Conclusion :

La décision ne s’appliquera qu’au futur

Arrêter ou limiter les nouveaux droits de douane immédiatement

Les droits de douane historiques ne seront pas remboursés

C’est la décision la plus “réaliste politiquement”.
Possibilité 2 : La Cour déclare que les droits de douane sont légaux, mais avec des limites claires
La Cour pourrait aussi adopter une approche plus modérée :

Reconnaître la “légalité de l’état d’urgence” actuel des droits de douane

Mais souligner :

Qu’ils ne peuvent pas durer indéfiniment

Qu’ils ne peuvent pas être étendus arbitrairement

Que le Congrès doit intervenir pour la suite

➡️ En substance :
Mettre un “frein” au pouvoir de Trump sur les droits de douane.
Possibilité 3 : Partiellement légaux, partiellement illégaux, mais sans remboursement non plus
Une option plus complexe, mais aussi très réaliste :

Certains droits de douane seront déclarés légaux

D’autres seront considérés comme dépassant les pouvoirs

Les parties illégales ne pourront pas continuer à être perçues

Mais celles déjà perçues ne seront pas remboursées ni rétroactivement annulées

➡️ Cela relève d’un “risque de scission technique”.
Et comment le marché voit-il cela ?
Si le résultat final tombe sur :
✅ La solution 1 ou la solution 3
Pour les actifs risqués,
Ce serait en fait une bonne nouvelle.
Pourquoi ?
Parce que ces deux résultats :

Éliminent le risque de “remboursement massif + chaos fiscal”

Limitent la marge de manœuvre de Trump pour agiter librement le bâton des droits de douane

Réduisent l’incertitude politique sur la trajectoire de l’inflation

Ce que le marché craint le plus, ce n’est jamais une mauvaise nouvelle,
Mais l’incertitude sur la règle du jeu qui pourrait changer soudainement.
Quelle est la vraie menace ?
❌ La déclaration d’illégalité + remboursement forcé
Ce n’est pas une “ mauvaise nouvelle”,
C’est un séisme au niveau du système.
En résumé, mon point de vue :
👉 La Cour va probablement “réduire le pouvoir, sans toucher à l’histoire”.
👉 Ne pas rembourser est la ligne rouge.
👉 Tant que le remboursement n’est pas effectué, le marché pourra digérer.
Trump sur Truth Social,
Ce n’est pas une menace contre la Cour,
Mais une mise en garde préventive pour le marché :
“Certains comptes, on ne peut tout simplement pas les rembourser.”
Les personnes qui comprennent, ont déjà commencé à réévaluer les risques.