La réalité de la dépegage en chaîne des stablecoins qui secoue les protocoles DeFi

2026-01-13 08:14:45

Au cours des derniers mois, le marché des stablecoins a été confronté à une crise sans précédent. Plusieurs projets tels que xUSD, USDX, deUSD ont été menacés de défaillance de leur peg, et leurs répercussions se sont étendues à l’ensemble de l’écosystème DeFi.

Cause fondamentale de la dépeg : vulnérabilités de conception

Ces effondrements de stablecoins trouvent leur origine dans une conception excessivement dépendante des stratégies delta-neutres. La structure intégrant des dérivés multilayers présentait une vulnérabilité structurelle, susceptible de s’effondrer lors de mouvements de marché imprévus. En particulier, bien que ces projets revendiquent une gouvernance décentralisée, ils dépendent en réalité d’un cycle de collatéral au sein d’un écosystème limité, ce qui pose problème.

Effets en chaîne sur les protocoles DeFi

Les principaux protocoles DeFi tels qu’Euler, Stream, Compound et Aave ont subi des tests de résistance directs liés à ces événements de dépeg. Avec un marché des stablecoins dépassant les 30 milliards de dollars, il est devenu évident qu’un seul effondrement de projet pouvait avoir un impact systémique sur l’ensemble du marché.

Trois enjeux majeurs mis en lumière

Manque de transparence : De nombreux projets ne divulguent pas suffisamment la composition de leurs collatéraux ni le fonctionnement de leurs algorithmes, empêchant ainsi les utilisateurs d’évaluer précisément les risques réels.

Problème de la suffisance du collatéral : La circulation de collatéraux via des incitations tokenisées ou des mécanismes de liquidité incitative a conduit à une surestimation de la valeur réelle des garanties.

Retard dans la régulation : La croissance rapide de ce secteur a dépassé la capacité des autorités à mettre en place une surveillance adéquate.

Cette chaîne de dépegs a souligné que le marché DeFi en est encore à ses débuts en termes de maturité. Pour les investisseurs, il devient crucial d’examiner rigoureusement la transparence des projets et la solidité de leur modèle économique sous-jacent.

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