La Fed prête à élargir son bilan alors que la liquidité du marché se resserre

L’analyste macroéconomique Lyn Alden a signalé de nouvelles pressions sur la capacité de la Réserve fédérale à maintenir les conditions monétaires actuelles. Selon l’analyse d’Alden, la montée des tensions sur le marché du repo combinée à une augmentation de l’émission de Treasuries obligera probablement la banque centrale à augmenter progressivement son bilan—restituant ainsi, de facto, des mesures de relance quantitative pour stabiliser le système financier.

Alors que la croissance du PIB en tête d’affiche semble résiliente en surface, Lyn Alden et d’autres observateurs du marché ont identifié des courants sous-jacents préoccupants derrière les statistiques. Les dépenses en capital des entreprises restent faibles, et la consommation des ménages dans la plupart des industries montre des signes de faiblesse plutôt que la trajectoire expansionniste généralement nécessaire pour soutenir une dynamique économique à long terme.

Le sentiment du marché reflète l’incertitude

L’indice de peur et de cupidité a envoyé des signaux mitigés ces dernières semaines, oscillant entre positionnement prudent et positionnement risqué. Lors des périodes où l’appétit pour le risque se renforce, les cryptomonnaies alternatives ont capté l’attention des investisseurs, suggérant une rotation des capitaux vers des actifs à plus forte volatilité. À l’inverse, la correction récente du Bitcoin a été liée à une activité de désendettement sur les marchés dérivés, alors que les traders ont réduit leurs positions ouvertes.

Les actifs refuges gagnent du terrain

Le secteur des métaux précieux a montré une force significative, l’or dépassant le seuil de 4 000 $ l’once. Cette percée a été principalement alimentée par les banques centrales et les souverains qui restructurent leur composition de réserves en s’éloignant des avoirs en fiat traditionnels, reflétant des tendances de diversification plus larges parmi les allocateurs institutionnels cherchant à couvrir les risques de change et d’inflation.

La convergence de ces facteurs—l’expansion du bilan de la Fed, les vents contraires économiques, et la fuite vers la sécurité—suggère que le marché pourrait entrer dans une phase de transition où à la fois les couvertures traditionnelles et certains actifs alternatifs sélectionnés gagnent en pertinence.