La tendance haussière du dollar peut-elle se poursuivre ? Les données non agricoles et la trajectoire de la Fed sont essentielles

L’indice dollar américain a récemment affiché une forte performance, dépassant la barre des 99,0 points, avec huit jours de hausse sur les dix derniers jours de négociation. La tension géopolitique a renforcé la demande de capitaux refuges en dollars. Cependant, la durabilité de cette tendance haussière du dollar mérite d’être remise en question, plusieurs facteurs pouvant limiter sa reprise supplémentaire.

Un marché de l’emploi « juste ce qu’il faut »

Les données sur l’emploi non agricole de décembre, qui seront publiées vendredi (10 janvier), seront au centre de l’attention du marché. Selon les prévisions, le nombre d’emplois créés aux États-Unis serait d’environ 60 000, avec un taux de chômage pouvant légèrement diminuer à 4,5 %, et une croissance des salaires horaire de 0,3 % en glissement mensuel. Il est important de noter que ces données ne sont pas affectées par la fermeture du gouvernement américain, ce qui leur confère une importance cruciale pour l’évaluation de la véritable santé du marché du travail.

Les données du début de cette semaine sur le marché du travail ont été décevantes : selon les chiffres de l’institut ADP, les entreprises américaines ont créé 41 000 emplois dans le secteur privé en décembre, en dessous des 50 000 attendus. Le nombre de postes vacants selon le rapport JOLTS a chuté à 7,146 millions, en dessous des 7,6 millions anticipés, atteignant un plus bas depuis plus d’un an. Le taux de chômage national a augmenté à 4,6 %, atteignant son plus haut niveau en quatre ans.

Cette série de données reflète que l’incertitude autour de la politique tarifaire et la vague d’IA continuent de freiner la dynamique du marché de l’emploi. À court terme, le marché du travail pourrait entrer dans une phase de stagnation « sans embauche ni licenciement ».

La perspective de baisse des taux de la Fed difficile à changer

Il est à noter que, malgré le ralentissement du marché du travail, la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale reste difficile à remettre en question. Le marché anticipe actuellement deux baisses de taux de 25 points de base cette année, la première étant prévue vers la fin avril.

Du point de vue de l’inflation, la pression sur les prix due aux tarifs douaniers diminue, ce qui recentre l’attention du marché sur la performance du marché du travail. La vague d’IA soutient la relative robustesse de l’économie américaine, et une faiblesse modérée du marché du travail est perçue comme « juste ce qu’il faut » — à la fois pour contenir l’inflation et pour ne pas compromettre le cycle de baisse des taux. En tenant compte de l’intention du gouvernement Trump de faire baisser les prix du pétrole, sauf à une surprise majeure dans le rapport non agricole, il sera difficile de changer la prévision de deux baisses de taux par la Fed cette année.

Selon Goldman Sachs, une création d’emplois comprise entre 70 000 et 100 000 serait la plus favorable pour le marché boursier, correspondant à une croissance économique modérée, sans raviver les inquiétudes inflationnistes ni compromettre le cycle de baisse des taux. Si les chiffres sont inférieurs à 50 000, cela pourrait être interprété comme une croissance de l’emploi insuffisante pour maintenir la stabilité économique, suscitant des inquiétudes quant à un ralentissement brutal. Si les chiffres dépassent 125 000, le marché pourrait réévaluer le moment de la première baisse de taux de la Fed, la reportant à juin.

La hausse du dollar face à la pression haussière

Par ailleurs, l’indice dollar continue de se renforcer sous l’effet des tensions géopolitiques, dépassant 99,0. La demande de sécurité accrue, alimentée par les événements au Groenland et la situation en Iran, a soutenu la demande en dollars.

Cependant, la possibilité d’une nouvelle hausse du dollar pourrait être limitée. D’une part, la prévision de baisse des taux de la Fed est relativement certaine, et la tendance des rendements des obligations américaines à 10 ans tend à baisser, ce qui ne soutient pas durablement le dollar. D’autre part, la spéculation continue sur le marché de l’IA commence à susciter des inquiétudes de formation de bulles, et le sentiment de risque pourrait à un moment donné se retourner. Dans ce contexte, la tendance haussière du dollar pourrait ne pas perdurer indéfiniment.

Analyse technique : surveiller la résistance forte entre 99.0 et 99.6

Sur le graphique journalier de l’indice dollar, depuis avril de l’année dernière, le dollar évolue dans une zone de consolidation entre 98,0 et 100,0, sans avoir encore brisé cette configuration. La ligne de division à moyen terme se situe actuellement à 98,0.

Si la reprise du dollar est bloquée par la résistance forte entre 99,0 et 99,6, il faut rester vigilant face à une nouvelle tentative de test du support à 98,0. En cas de cassure en dessous de 98,0, l’espace de baisse s’ouvrirait, avec une possible extension vers 97,5 ou plus bas. Les traders doivent suivre attentivement la réaction du marché après la publication des données non agricoles pour juger si la tendance haussière peut continuer à dépasser la résistance.