Vente à découvert et achat à terme : explication détaillée de leur signification. Comment saisir le mécanisme bidirectionnel du marché pour réaliser des gains ?

Il existe un vieux proverbe dans le marché des investissements : “阴阳之谓道” (Yīn yáng zhī wèi dào). Cette phrase illustre précisément la nature des marchés financiers — alternance entre haussiers et baissiers, échange entre yin et yang. La majorité des investisseurs particuliers pensent de manière unidirectionnelle, en espérant que le marché ne cesse de monter, mais les investisseurs intelligents savent que la volatilité du marché suit toujours ses propres lois. Seule la maîtrise de stratégies de trading bidirectionnelles permet de saisir des opportunités dans n’importe quelle tendance.

Acheter à la hausse et vendre à la baisse : la signification du marché bidirectionnel

Avant d’expliquer en détail la vente à découvert, comprenons d’abord la différence fondamentale entre l’achat à la hausse et la vente à la baisse.

Signification de l’achat à la hausse : l’investisseur anticipe une hausse du marché, achète un actif à un prix bas, puis le revend à un prix plus élevé pour réaliser un profit sur la différence. C’est la logique traditionnelle du “buy long”.

Signification de la vente à la baisse : l’investisseur anticipe une baisse du marché, emprunte et vend un actif au prix actuel, puis le rachète à un prix inférieur pour le rendre, réalisant ainsi un profit sur la différence. C’est la logique inverse du “sell short”.

En résumé, acheter à la hausse c’est “acheter d’abord, vendre ensuite”, vendre à la baisse c’est “vendre d’abord, acheter ensuite”.

Pourquoi est-il important de comprendre la différence entre acheter à la hausse et vendre à la baisse ?

Si le marché ne permettait que l’achat à la hausse, le mécanisme de profit des investisseurs serait fortement limité. Imaginez : lors d’une chute brutale des marchés, seuls ceux qui achètent à la hausse seraient contraints de détenir des positions en perte ou de couper leurs pertes. Mais si l’on maîtrise la vente à découvert, on peut aussi profiter d’une baisse — c’est le signe d’un marché mature. Achat à la hausse et vente à la baisse se complètent, construisant ensemble la liquidité et la stabilité du marché.

Avantages de la vente à découvert : pourquoi le marché a-t-il besoin de mécanismes de vente à découvert ?

◆ Couverture contre le risque d’investissement

Lorsque la volatilité du marché est forte et que la tendance est incertaine, les investisseurs avec des positions importantes font face à un risque considérable. La vente à découvert permet de couvrir ce risque, comme une “assurance”. Par exemple, si vous détenez une grande position sur une action mais que vous anticipez une baisse à court terme, vous pouvez simultanément vendre à découvert cette action. Lorsque le prix baisse, les profits de la vente à découvert peuvent compenser la perte sur la position longue.

◆ Contrôler la formation de bulles spéculatives

Lorsque qu’une action est fortement surévaluée ou que la bulle est évidente, le mécanisme de vente à découvert joue un rôle de “régulation automatique”. Les institutions spécialisées dans la vente à découvert vendent massivement cette action, ce qui entraîne une baisse du prix, favorisant un retour à une valorisation rationnelle. Ce mécanisme d’autorégulation du marché contribue à la transparence et à la régulation des entreprises.

◆ Renforcer la liquidité du marché

Si seule la possibilité d’acheter à la hausse existait, les investisseurs en marché baissier préféreraient attendre, ce qui entraînerait une pénurie de liquidité. Mais en permettant la vente à découvert, il y a une demande de transaction dans toutes les phases du marché, qu’il soit haussier ou baissier. La participation active augmente, la liquidité du marché s’améliore, facilitant les échanges.

Principaux moyens de vente à découvert : choisir l’outil qui vous convient le mieux

Méthode 1 : Vente à découvert en actions (trading sur marge)

C’est la méthode directe pour vendre à découvert une action. L’investisseur doit ouvrir un compte de financement et de prêt de titres, emprunter des actions auprès du courtier, puis les vendre au prix actuel. Lorsqu’il souhaite clôturer, il rachète l’action à un prix inférieur et le restitue au courtier.

Les conditions pour la vente à découvert en actions sont généralement :

• Montant minimum : souvent supérieur à 2000 USD en liquidités ou en titres détenus
• Taux de marge : maintenir la valeur nette du compte à plus de 30% de la valeur totale
• Intérêts sur le prêt de titres : selon le montant emprunté, généralement entre 7,5% et 9,5%

Avantages : simplicité, transparence. Inconvénients : seuil élevé, plus adapté aux gros investisseurs.

Méthode 2 : Contrats pour différence (CFD) pour la vente à découvert

Les CFD sont des dérivés financiers permettant de spéculer sur la variation des prix sans détenir l’actif sous-jacent. Les avantages des CFD :

• Multi-actifs : possibilité de trader actions, indices, matières premières, devises dans un même compte
• Effet de levier flexible : utilisation plus efficace du capital, même avec peu de fonds
• Bidirectionnel : possibilité d’acheter ou de vendre à découvert facilement
• Frais faibles : pas d’intérêts sur prêt de titres, coûts de transaction réduits

Les CFD ressemblent aux contrats à terme, leur prix étant généralement très proche de celui de l’actif sous-jacent, on peut les voir comme une “copie” du prix de l’actif.

Méthode 3 : Vente à découvert via contrats à terme (futures)

Les contrats à terme sont des accords standardisés sur un actif spécifique (produits agricoles, énergie, actifs financiers) pour une livraison à une date future. La vente à découvert consiste à vendre ces contrats pour profiter de la différence de prix ou couvrir un risque.

Cependant, ils présentent aussi des inconvénients :

• Rendement du capital faible : nécessite une marge plus importante que les CFD
• Barrières à l’entrée élevées : demande des fonds importants
• Complexité opérationnelle : gestion des échéances, rollover, livraison physique
• Risque de liquidation : si la marge n’est pas maintenue, position forcée

Il n’est pas conseillé aux particuliers d’utiliser les contrats à terme pour vendre à découvert ; ces outils sont plus adaptés aux institutions ou traders professionnels.

Méthode 4 : ETF inverse (ou ETF short)

Les ETF inverses sont conçus pour profiter d’un marché baissier. Ils investissent dans des actifs qui évoluent en sens inverse d’un indice ou secteur donné, permettant de “monter quand l’indice baisse”. Exemples :

• ETF inverse sur le Dow Jones
• ETF inverse sur le Nasdaq
• ETF inverse sectoriel

Les ETF inverses offrent une gestion centralisée, gérée par des experts, avec un risque contrôlé. Idéal pour ceux qui ne veulent pas analyser eux-mêmes le marché. Inconvénients : coûts plus élevés, liés à la réplication de dérivés et au rollover.

Cas pratique : comment vendre à découvert une action ?

Prenons l’exemple d’une action technologique, qui a atteint un sommet historique à 1243 USD en novembre 2021, puis a continué de baisser. L’analyse technique montre qu’elle a du mal à retrouver ses sommets. En janvier 2022, le prix tente de dépasser ce sommet mais échoue. L’investisseur décide alors de vendre à découvert, voici le processus :

Étape 1 (4 janvier) : emprunt d’1 action auprès du courtier, vente au prix de 1200 USD, le compte reçoit 1200 USD.

Étape 2 (11 janvier) : le prix chute à 980 USD, l’investisseur rachète 1 action pour 980 USD, qu’il restitue au courtier.

Étape 3 (clôture) : sans compter les intérêts et frais, profit = 1200 - 980 = 220 USD.

En seulement 7 jours, dans une tendance clairement baissière, il peut réaliser environ 18% de gain.

Points clés pour la vente à découvert sur le marché des devises

Le marché des devises est intrinsèquement bidirectionnel. La vente à découvert fonctionne comme pour les actions — c’est “vendre haut, acheter bas”. Lorsqu’un investisseur pense qu une monnaie va se déprécier par rapport à une autre, il peut vendre à découvert.

Par exemple, avec la paire GBP/USD, il peut vendre en utilisant un levier (par exemple 200x) via une plateforme. Si l’ouverture est à 1.18039, et que le taux baisse de 21 points à 1.17796, le profit apparaît. Avec une marge de 590 USD pour vendre 1 lot GBP/USD, cela génère un profit de 219 USD, soit un rendement de 37%.

Les fluctuations du forex sont influencées par :

• Taux d’intérêt : des taux plus élevés tendent à renforcer la monnaie
• Balance commerciale : excédent ou déficit influence la demande
• Réserves de change : reflètent la stabilité monétaire
• Inflation : forte inflation dévalue la monnaie
• Politique macroéconomique : politiques monétaires et fiscales
• Attentes du marché : sentiment et prévisions

Vendre à découvert sur le forex demande une connaissance économique approfondie et une gestion rigoureuse des risques.

Risques liés à la vente à découvert : ce que vous devez savoir

◆ Risque de liquidation forcée

Les titres empruntés pour la vente à découvert restent la propriété du courtier. Celui-ci peut à tout moment demander la vente ou l’achat pour couvrir la position. Cela peut forcer l’investisseur à sortir à un prix défavorable, entraînant des pertes supplémentaires.

◆ Perte illimitée en cas d’erreur de jugement

Le principal risque de la vente à découvert est l’absence de limite à la perte. Contrairement à l’achat, où la perte maximale est limitée à la mise initiale, la vente à découvert peut entraîner des pertes illimitées si le prix de l’actif monte indéfiniment. Par exemple, vendre à découvert une action à 10 USD, si le prix monte à 100 USD, la perte est de 90 USD, mais si le prix continue d’augmenter, la perte s’accroît sans limite.

Sous marge, si la perte dépasse la marge disponible, la position sera liquidée, ce qui peut entraîner des pertes importantes.

Conseils pour la vente à découvert

La vente à découvert n’est pas adaptée au long terme

Le potentiel de profit est limité (le prix ne peut pas descendre en dessous de zéro), mais la perte potentielle est illimitée. La stratégie doit donc être principalement courte terme. La détention prolongée comporte plusieurs risques :

• Rebond du prix à la hausse
• Récupération du titre par le courtier
• Coûts d’intérêt continus
• Risque de liquidation forcée accru

Limiter la taille des positions

La vente à découvert doit servir de couverture ou de stratégie auxiliaire, pas comme investissement principal. La taille des positions doit rester raisonnable pour éviter des pertes catastrophiques.

Éviter d’ajouter à une position perdante

Beaucoup d’investisseurs continuent d’augmenter leur position en cas de perte, espérant un retournement. C’est très risqué. La vente à découvert exige de la flexibilité : il faut clôturer rapidement, que la position soit en profit ou en perte, pour maîtriser le risque.

Résumé essentiel

Vendre à découvert et acheter à la hausse sont les deux faces d’une même pièce, indispensables. Acheter à la hausse c’est anticiper une hausse, vendre à la baisse c’est anticiper une baisse. Ensemble, ils forment un écosystème d’investissement complet.

Les outils pour vendre à découvert qui vous conviennent sont limités. Il faut choisir en fonction de votre capital, de votre tolérance au risque et de votre jugement du marché. Quoi qu’il en soit, une règle fondamentale pour réussir la vente à découvert : n’y recourir que lorsque vous avez une certitude sur le marché et que le rapport profit/risque est favorable. Se lancer dans la vente à découvert sans conviction est souvent plus risqué que d’acheter à la hausse.