Ce qui fait monter les prix de l'or : baisse des taux et demande de valeur refuge qui soutiennent XAU/USD

Position actuelle du marché et performance

Le trading du métal jaune autour de 4 345 $ lors des heures matinales asiatiques de vendredi, poursuit son élan impressionnant de l’année précédente. La marchandise a clôturé 2025 avec des gains remarquables, enregistrant une appréciation annuelle d’environ 65 % — la meilleure performance depuis 1979. Cette hausse reflète le changement des attentes en matière de politique monétaire et l’incertitude macroéconomique accrue qui profitent généralement aux métaux précieux.

La narration sur les taux d’intérêt redéfinit la prévision des prix de l’or

La perspective de réductions supplémentaires des taux d’intérêt de la Réserve fédérale constitue une pierre angulaire de la prévision actuelle des prix de l’or. En décembre, la Fed a effectué une baisse de 25 points de base, ajustant la cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %. Trois responsables de la Fed ont dissenté de cette décision : le gouverneur Stephen Miran a plaidé pour une réduction plus importante, tandis qu’Austan Goolsbee de Chicago et Jeff Schmid de Kansas City préféraient maintenir les niveaux actuels.

Selon le procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de marché ouvert de décembre, les décideurs soutiennent généralement de futures réductions de taux, à condition que l’inflation continue de se modérer. Cependant, le consensus reste difficile à atteindre concernant le calendrier et l’ampleur des éventuelles coupures. Des coûts d’emprunt plus faibles réduisent le coût d’opportunité associé à la détention d’actifs sans rendement, créant un vent de face structurel pour les métaux précieux qui ne génèrent pas d’intérêts.

Prime géopolitique soutenant le métal

Au-delà des facteurs monétaires, les tensions géopolitiques en cours contribuent de manière significative à la dynamique des prévisions des prix de l’or. Le conflit Israël-Iran persiste, tandis que les relations entre les États-Unis et le Venezuela restent tendues. Lors de périodes d’incertitude internationale accrue, les acteurs du marché ont tendance à se tourner vers des instruments de refuge traditionnels — l’or demeure le choix par excellence pour la préservation de la valeur lorsque la confiance dans les systèmes financiers s’affaiblit.

Pressions de vent contraire et prises de bénéfices

Malgré des fondamentaux haussiers, plusieurs facteurs pourraient limiter le potentiel de hausse. Les traders pourraient profiter des gains récents par des activités de prise de bénéfices, ce qui pourrait déclencher des corrections à court terme. La réallocation de portefeuille parmi les investisseurs institutionnels pourrait également introduire une pression vendeuse.

De plus, les exigences de marge élevées imposées sur les contrats à terme sur les métaux précieux par le CME Group méritent une attention particulière. Ces demandes de collatéral plus élevées obligent les traders à engager davantage de capital pour maintenir leurs positions ouvertes, ce qui pourrait réduire l’effet de levier spéculatif et freiner la dynamique de rallye des métaux.

Perspectives du marché

La prévision des prix de l’or reste soutenue par les attentes de baisse des taux et les flux vers les valeurs refuges, bien que la prise de bénéfices et l’augmentation des exigences de marge présentent une résistance à court terme. Les participants doivent suivre de près les communications de la Fed pour obtenir des éclaircissements sur la trajectoire monétaire de 2026.