La stabilité des prix dans la zone euro est atteinte, mais l'économie européenne nécessite des actions gouvernementales urgentes

L’inflation dans la zone euro a atteint son objectif de stabilisation, comme confirmé par les autorités de la Banque centrale européenne dans des déclarations récentes. La situation actuelle indique un point d’inflexion important : après une période de ralentissement contrôlé par le biais d’ajustements monétaires successifs, les prix convergent vers la cible de 2 % établie comme étant cohérente avec l’équilibre à moyen terme.

Le rôle déjà accompli par la politique monétaire

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a souligné que l’institution se trouve dans une position solide à l’heure actuelle. La conclusion est claire : les instruments de politique monétaire ont rempli leur fonction. Les mesures de resserrement et d’assouplissement adoptées au cours de l’année écoulée ont produit les résultats escomptés, permettant aux ménages et aux entreprises de bénéficier d’un soutien durant des périodes critiques. Les quatre dernières réunions du Conseil des gouverneurs ont maintenu les taux d’intérêt inchangés, reflétant une évaluation selon laquelle des ajustements supplémentaires ne se justifient pas dans le contexte actuel.

Le mécanisme est connu : lorsque les taux d’intérêt augmentent, le crédit devient plus cher et la demande diminue ; lorsqu’ils baissent, ils encouragent la consommation et l’investissement. La modération actuelle indique que la banque centrale diagnostique une stabilité des prix et l’absence de pressions inflationnistes significatives.

Le point critique : la croissance économique reste fragile

Voici le paradoxe. Avec une inflation maîtrisée, émerge un défi distinct et peut-être plus profond : la croissance économique européenne est faible. Cette fragilité ne peut pas être résolue par des ajustements des taux d’intérêt. La BCE a déjà fait ce qui relève de sa compétence. Désormais, la responsabilité est transférée aux gouvernements nationaux et aux institutions européennes.

L’Union européenne dispose d’un actif stratégique considérable : un marché unique regroupant 450 millions de consommateurs. En théorie, cela devrait offrir des avantages compétitifs importants. En pratique, pour que ces potentialités se concrétisent en une croissance robuste, des réformes structurelles profondes sont indispensables.

Réformes structurelles comme voie obligatoire

Selon les analyses de membres du Conseil des gouverneurs, notamment le gouverneur du Banco de Portugal, les changements nécessaires couvrent plusieurs dimensions. Améliorer les opérations commerciales transfrontalières, faciliter le développement des compétences professionnelles, moderniser les infrastructures et débureaucratiser les processus commerciaux constituent des éléments essentiels.

Le marché unique européen élimine théoriquement les barrières entre États membres, permettant des échanges commerciaux sans entraves. Cependant, des inefficacités réglementaires, des asymétries technologiques et des rigidités structurelles continuent de limiter l’exploitation pleine de ce potentiel. Les gouvernements doivent agir pour supprimer ces goulots d’étranglement.

Pourquoi la stabilité des prix importe au-delà des chiffres

Lorsque les prix augmentent rapidement, des biens essentiels comme la nourriture, l’électricité et le transport deviennent inaccessibles à une grande partie de la population, créant une pauvreté réelle. Inversement, une déflation prolongée compromet la rentabilité des entreprises et entraîne du chômage. L’objectif de la banque centrale est de garantir que les prix augmentent progressivement, autour de 2 % par an – une vitesse qui équilibre consommation et investissement sans détruire le pouvoir d’achat.

Cet équilibre a été atteint. Mais la BCE est explicite : sa boîte à outils a ses limites. Les règles monétaires seules ne suffisent pas. La Commission européenne et les gouvernements nationaux doivent désormais prendre l’initiative de mettre en œuvre des réformes permettant à l’Europe de capitaliser sur ses avantages compétitifs et de retrouver une trajectoire de croissance durable.

Le message est clair pour les dirigeants européens : la banque centrale a rempli son rôle. Il appartient maintenant aux gouvernements de faire preuve d’une détermination équivalente dans les transformations nécessaires.