Les marchés boursiers mondiaux en hausse, les actions technologiques en tête atteignent de nouveaux sommets historiques — cette tendance peut-elle perdurer ?

La semaine qui vient de s’écouler a vu les marchés mondiaux des capitaux présenter une tendance à la fois différenciée et haussière. Bien que les actions américaines aient connu des fluctuations, cela cache une impulsion forte des valeurs technologiques ; les marchés européens ont tous progressé, le FTSE 100 britannique ayant franchi pour la première fois la barre des 10 000 points, établissant un record historique. Qu’est-ce qui motive réellement cette performance du marché ?

Qui sont les gagnants derrière la divergence des marchés américains

Les trois principaux indices américains ont affiché des performances différenciées. Le S&P 500 a légèrement augmenté de 0,72 %, le Dow Jones de 0,66 %, mais le Nasdaq, dominé par la technologie, a en revanche reculé de 0,03 %, ce qui indique que la hausse du marché est principalement concentrée sur des actions non technologiques.

Mais cette conclusion n’est pas suffisante. En regardant les actions individuelles, on comprend mieux : Micron Technology a bondi de 10,51 %, atteignant 315,42 dollars et établissant un nouveau sommet historique, avec un volume d’échanges de 13,031 milliards de dollars. Le courtier Bernstein a même relevé son objectif de prix de 270 à 330 dollars, arguant que la demande soutenue par l’intelligence artificielle garantit des revenus futurs pour ses produits de mémoire à large bande passante, la société connaissant une forte progression de sa rentabilité.

La logique derrière tout cela est claire : bien que le Nasdaq ait globalement reculé, les leaders technologiques continuent de briller. En particulier, les entreprises de puces et de stockage directement liées à l’IA sont devenues des cibles de flux de capitaux. En revanche, Tesla a connu une septième journée consécutive de baisse, avec une chute de 2,6 %, illustrant une intensification de la divergence entre actions.

Les actions à thème chinois ont également affiché de belles performances, avec l’indice Golden Dragon en forte hausse de 4,38 % à 7859 points. Parmi elles, les American Depositary Receipts (ADR) de Baidu ont grimpé de 15 %, atteignant 147,52 dollars. La société a également annoncé son projet de scinder Kunlun Xin pour une introduction en bourse à Hong Kong, la demande ayant été déposée auprès de la Hong Kong Stock Exchange le 1er janvier 2026 avec des co-préparateurs.

Les ADR de TSMC ont aussi progressé de 5,2 %, atteignant un nouveau sommet historique, reflétant une forte anticipation mondiale pour la demande en puces.

Les marchés européens atteignent de nouveaux sommets, la préférence au risque mondiale en hausse

L’indice Stoxx 600 a atteint un nouveau sommet historique en clôture, avec une hausse généralisée des principales bourses. Le FTSE 100 britannique a franchi pour la première fois la barre des 10 000 points, atteignant un sommet de 10 046 points avec une progression de 1,16 % ; le CAC 40 français a augmenté de 0,56 % ; le DAX 30 allemand de 0,2 %.

Cela reflète une augmentation de la préférence au risque des investisseurs mondiaux, les flux de capitaux passant d’actifs défensifs à des actifs plus offensifs, notamment soutenus par une vision optimiste des perspectives de croissance économique.

Le dollar en hausse pour la troisième journée consécutive, les rendements obligataires en hausse

Sur le marché des changes, le dollar américain a progressé de 0,16 %, atteignant 98,43, marquant ainsi sa troisième journée de hausse consécutive. Il est à noter que l’indice du dollar avait connu une chute importante de plus de 9 % l’année dernière, la plus forte en huit ans, mais s’est récemment stabilisé au-dessus de 98, avec quatre jours de hausse sur cinq, montrant la vigueur de la reprise du dollar.

Le dollar/yen a augmenté de 0,1 %, tandis que l’euro/dollar a reculé de 0,22 %, indiquant un regain de la position relative forte du dollar.

Sur le marché obligataire, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans s’établit à environ 4,19 %, en hausse de 3 points de base par rapport à la veille, en progression depuis trois jours. Quelles sont les raisons de cette hausse des rendements ? D’un côté, les anticipations de croissance économique aux États-Unis se renforcent ; de l’autre, le marché prévoit que la Fed réduira ses taux d’intérêt deux à trois fois d’ici la fin 2026, avec des ajustements de 25 points de base à chaque fois. Cela contraste fortement avec la position de la BCE, qui maintient voire augmente ses coûts d’emprunt, accentuant ainsi la divergence de politique monétaire mondiale.

L’or en légère hausse, les matières premières restent solides

L’or a augmenté de 0,32 %, s’établissant à 4 331,5 dollars l’once, restant à un niveau relativement élevé. Le WTI a reculé de 0,14 %, à 57,33 dollars le baril, mais cela n’a pas modifié la tendance générale de la vigueur du pétrole.

Il est intéressant de noter que le prix de l’aluminium a atteint un sommet de trois ans. Sous l’effet de perspectives d’offre tendues et de prévisions de demande à long terme, le prix de l’aluminium a dépassé pour la première fois en plus de trois ans la barre des 3 000 dollars la tonne, rejoignant ainsi la liste des métaux de base ayant récemment atteint des jalons. La capacité de raffinage en Chine étant limitée, et la production en Europe étant contrainte par la hausse des prix de l’électricité, les stocks mondiaux continuent de diminuer, tandis que la demande dans la construction et les énergies renouvelables reste forte. Les contrats à terme sur l’aluminium ont augmenté de 17 % l’année dernière, enregistrant la plus forte hausse depuis 2021.

Le prix du cuivre a également retrouvé une tendance haussière, après avoir connu la plus forte hausse annuelle depuis 2009 en raison de tensions d’approvisionnement. Le prix du nickel a aussi bondi, suite à la suspension des opérations minières par PT Vale Indonesia, ce qui a fait grimper les prix.

La cryptomonnaie continue de rebondir, le BTC franchit la barre des 90 000 dollars

Le marché des cryptomonnaies poursuit sa tendance haussière. Le Bitcoin a augmenté de 0,39 % en 24 heures, s’établissant à 90 299 dollars. Bien que la hausse ne soit pas spectaculaire, il se maintient au-dessus de la barre des 90 000 dollars. Selon les dernières données, le prix actuel du Bitcoin est de 96,65K, avec une variation de +1,64 % en 24 heures.

Ethereum affiche une performance encore plus forte, avec une hausse de 4,16 % en 24 heures, à 3 125,2 dollars. Les données récentes indiquent que l’ETH se négocie à 3,35K, avec une variation de +1,63 % sur 24 heures.

La fièvre de l’IA : bulle ou véritable valeur ? Goldman Sachs donne une réponse intéressante

Le débat sur la question de savoir si l’investissement dans l’IA reproduit la bulle Internet des années 2000 est toujours d’actualité. La vision de Goldman Sachs est très intéressante : la frénésie actuelle autour de l’IA ne ressemble pas à la folie de la bulle Internet des années 1990, avec une activité spéculative nettement en baisse.

Ben Snider, futur responsable des actions américaines chez Goldman Sachs, indique que l’attitude des investisseurs envers l’IA ne se concentre plus sur une vision lointaine de la productivité future, mais sur des résultats immédiats et quantifiables. Cela contraste fortement avec la période de la bulle Internet, où le marché tentait d’anticiper l’impact à long terme du numérique sur la croissance économique et la productivité, ce qui avait conduit à une surévaluation. Aujourd’hui, les investisseurs ont tiré des leçons.

Les indicateurs de “trading spéculatif” que Goldman Sachs a mis en place il y a plusieurs mois montrent que le niveau de spéculation actuel est bien inférieur à celui d’il y a 25 ans, voire même inférieur à celui de la vague de marché de 2021. C’est peut-être l’environnement d’investissement le moins frénétique de l’histoire récente, souvent qualifié de “bulle”.

Mais le chef économiste de Goldman Sachs, Hazeris, met aussi en garde : malgré la forte hausse des grandes valeurs technologiques liées à l’IA, la part de cette dernière dans la croissance du PIB américain l’année dernière est “quasi nulle”, car la majorité des équipements et produits liés à l’IA sont importés, et les semi-conducteurs sont comptabilisés comme des intrants intermédiaires dans le PIB, non comme des investissements finaux. En d’autres termes, la contribution réelle de l’IA à la croissance économique pourrait être surévaluée.

La conjoncture manufacturière légèrement en baisse, mais l’emploi reste robuste

L’indice PMI de décembre publié par S&P Global montre que l’activité manufacturière américaine continue de s’améliorer, bien que plus lentement. L’indice PMI manufacturier ajusté saisonnièrement pour décembre s’établit à 51,8, conforme à la première estimation, en baisse par rapport à 52,2 en novembre, ce qui représente le rythme d’expansion le plus faible en cinq mois.

Concrètement, la croissance de la production ralentit, les nouvelles commandes entrent à nouveau en contraction, une première en un an. Les ventes à l’étranger continuent de diminuer, en partie à cause des droits de douane. Cependant, malgré des niveaux encore élevés, la vitesse d’augmentation des prix d’entrée et de sortie est la plus lente en onze mois, ce qui reflète un relâchement des pressions inflationnistes.

Il est également notable que les entreprises rapportent que la croissance de l’emploi se poursuivra jusqu’à la fin 2025, avec l’ajout d’emplois atteignant le niveau le plus élevé depuis août, témoignant de la solidité du marché du travail.

Tendance du secteur des semi-conducteurs : China National Semiconductor et autres acteurs clés

SMIC a reçu une forte augmentation de la part du fonds d’investissement national dans le secteur des circuits intégrés, connu sous le nom de “Fonds national de grande industrie des semi-conducteurs”. Selon les divulgations de la HKEX, le fonds a acheté plus de 357 millions d’actions de SMIC le 29 décembre, à un prix moyen de 74,2 RMB par action, pour un montant d’environ 26,515 milliards de RMB. La participation du fonds dans SMIC est passée de 4,79 % à 9,25 %, dépassant le seuil de déclaration de plus de 5 %. Aujourd’hui, SMIC clôture à 75,1 RMB, en hausse de 5,1 %, avec un volume d’échanges supérieur à 3 milliards de RMB.

Dans l’autre extrémité de l’écosystème des semi-conducteurs, OpenAI aurait pris des mesures pour optimiser ses modèles d’IA audio, en préparation d’un futur lancement d’appareils personnels pilotés par l’IA. Actuellement, ChatGPT peut répondre par la voix, mais ses versions vocale et textuelle utilisent des modèles de base différents. Les chercheurs d’OpenAI estiment que, pour l’instant, les modèles vocaux sont en retard par rapport aux modèles textuels en termes de précision et de réactivité, et la société prévoit de lancer des appareils grand public supportant les commandes vocales, avec une sortie prévue pour le premier trimestre 2026.

OpenAI prévoit de déployer progressivement une série d’appareils, notamment des lunettes et des enceintes intelligentes sans écran, plutôt qu’un seul produit, ce qui constituera un point clé de la technologie en 2026.

Leçons du marché : opportunités dans la différenciation

Dans l’ensemble, la performance du marché cette semaine présente plusieurs caractéristiques clés : premièrement, une augmentation de la préférence au risque mondiale, avec des records pour l’Europe et une forte performance des leaders américains ; deuxièmement, un dollar en rebond et des rendements obligataires en hausse, reflétant une vision optimiste de l’économie américaine ; troisièmement, des matières premières toujours solides, notamment les métaux de base qui ont atteint de nouveaux sommets ; quatrièmement, une croissance stable des cryptomonnaies, avec le Bitcoin et l’Ethereum en forte progression ; cinquièmement, si l’investissement dans l’IA reste très actif, la spéculation semble s’être atténuée, le marché étant davantage axé sur des gains concrets.

Dans un tel environnement, les véritables opportunités se cachent souvent dans les données et les tendances implicites. Pour les investisseurs, il est essentiel de saisir à la fois les opportunités offertes par la hausse de la préférence au risque mondiale, tout en restant vigilant face à l’accentuation de la divergence entre actions, et de réfléchir à ce qui dans la vague IA est réellement une demande authentique ou simplement une surévaluation.