Il faut comprendre l'investissement en dividendes : acheter et vendre avant ou après la date de référence du détachement du dividende entraîne-t-il vraiment des pertes ?

Pour de nombreux investisseurs débutants en actions, les actions à haut rendement en dividendes semblent très attrayantes — des dividendes stables indiquent une santé financière solide de l’entreprise, avec un flux de trésorerie suffisant. Même Warren Buffett alloue plus de 50 % de ses actifs à des actions à haut rendement en dividendes. Mais dès l’entrée en position, on se heurte à une question : Le prix de l’action doit-il forcément baisser à la date de détachement du dividende ? Quand est-il le plus avantageux d’acheter ?

Ces interrogations reflètent en réalité une compréhension erronée plus profonde — beaucoup pensent que la baisse du prix à la date de détachement du dividende est une règle inévitable, mais la réalité est bien plus complexe qu’il n’y paraît.

La baisse du prix de l’action à la date de détachement du dividende est-elle vraiment inévitable ?

Commençons par une logique numérique.

Supposons qu’une société réalise un bénéfice annuel par action de 3 dollars, et que le marché évalue cette société à un ratio P/E de 10, donc le prix de l’action est de 30 dollars. La société a accumulé des liquidités depuis plusieurs années, et décide maintenant de distribuer 4 dollars en dividende exceptionnel.

Théoriquement, à la date de détachement, la valeur de l’entreprise devrait passer de 35 dollars à 31 dollars. En effet, l’argent sort, ce qui réduit la valeur des actifs de l’entreprise.

Mais — cela n’est qu’une théorie.

En regardant l’histoire, Coca-Cola, lors de la date de détachement le 14 septembre 2023 et le 30 novembre 2023, a vu son action légèrement augmenter. Apple, de façon encore plus marquante, le 10 novembre 2023, a vu son prix passer de 182 dollars à 186 dollars, soit une hausse d’environ 2 %. Des leaders sectoriels comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson voient souvent leur cours augmenter à la date de détachement.

Pourquoi cela ? Parce que le prix de l’action n’est pas uniquement influencé par le détachement du dividende. L’humeur du marché, la performance de l’entreprise, la tendance sectorielle, tout cela peut contrebalancer ou amplifier la pression de baisse liée au dividende.

Sur le plan technique, à l’approche de la date de détachement, les investisseurs effectuent deux types de couvertures :

• Certains prennent leurs bénéfices à l’avance (notamment pour des raisons fiscales)
• D’autres achètent juste avant la date pour recevoir le dividende, ce qui peut faire monter le prix

Résultat : Il y a des hausses et des baisses, il n’y a pas de règle absolue.

Comment le prix des actions est-il ajusté lors d’une augmentation de capital ?

Si une société opte pour une augmentation de capital plutôt qu’un dividende en espèces, l’ajustement du prix est un peu plus complexe.

Supposons que le prix de l’action est de 10 dollars, et que l’augmentation de capital se fait à 5 dollars par action, avec un ratio de 2 pour 1 (deux actions existantes donnent droit à une nouvelle action). La formule d’ajustement est :

Prix après augmentation de capital = (Prix initial - Prix de l’augmentation ) ÷ (Ratio initial + Ratio d’augmentation)

En remplaçant par les chiffres : (10 - 5) ÷ (2 + 1) = 1,67 dollars

Cela semble indiquer une forte baisse du prix, mais en réalité, la valeur totale de votre portefeuille ne change pas — vous détenez simplement plus d’actions pour compenser.

Est-il avantageux d’acheter après la date de détachement du dividende ?

Cela dépend de trois facteurs :

Premier, le prix de l’action avant la date de détachement est-il artificiellement élevé ?

Si le prix a déjà fortement augmenté avant la date, beaucoup d’investisseurs peuvent décider de prendre leurs bénéfices à l’avance. Dans ce cas, entrer après la date peut signifier acheter à un prix plus bas, mais aussi risquer une nouvelle baisse.

Deuxièmement, comment évoluent généralement les actions après la date de détachement ?

Les statistiques montrent que, en général, après la date de détachement, les actions ont tendance à baisser plutôt qu’à monter. Pour un trader à court terme, cela signifie un risque accru de perte en achetant après cette date.

Cependant, si le prix baisse jusqu’à un support technique et commence à montrer des signes de stabilisation, cela peut devenir une opportunité d’entrée.

Troisièmement, quelle est la santé fondamentale de l’entreprise ? Prévois-tu de la conserver à long terme ?

C’est crucial. Si c’est une entreprise solide, leader dans son secteur, la date de détachement n’est qu’une étape normale de la valorisation, et ne reflète pas une dépréciation de la valeur de l’entreprise. Au contraire, cela peut être une bonne occasion d’acquérir des actifs de qualité à un prix plus avantageux.

Les investisseurs à long terme qui achètent après la date de détachement ont souvent une meilleure rentabilité que ceux qui achètent avant — car ils achètent au même actif, mais à un prix réduit.

Straddle vs. détachement de droits

Il existe deux termes spécialisés à connaître dans le cercle des investisseurs :

Straddle (remplissage de droits) : Après la date de détachement, le prix de l’action baisse temporairement, mais avec l’optimisme des investisseurs sur les perspectives de l’entreprise, le prix remonte progressivement au niveau d’avant. Cela indique une confiance dans l’avenir de l’entreprise.

Droit sous-valorisé (貼權息) : Après le détachement, l’action ne rebondit pas à long terme, et reste en dessous du niveau d’avant la date. Cela reflète souvent des inquiétudes sur la performance de l’entreprise ou le contexte du marché.

La capacité d’une société à remplir ses droits (fill rights) reflète directement la confiance des investisseurs.

Quels coûts invisibles y a-t-il à investir à la date de détachement ?

Coût fiscal sur les dividendes

Si vous détenez des actions dans un compte imposable classique, les dividendes reçus sont soumis à l’impôt. Supposons que vous achetiez à 35 dollars, et que le jour du détachement le prix tombe à 31 dollars, vous faites face à deux coûts :

• une perte latente en capital non réalisée
• l’impôt sur les dividendes

Mais si votre compte est en régime différé (comme certains comptes de retraite), vous n’avez pas à payer d’impôt avant de retirer les fonds, ce qui réduit ce coût.

Frais de transaction et taxes

Prenons l’exemple du marché taïwanais :

Frais de courtage = Prix de l’action × 0,1425 % × taux de remise du courtier (généralement 50-60 %)

Taxe de transaction selon le type d’action :

• Actions ordinaires : 0,3 %
• ETF : 0,1 %

Ces coûts, bien que faibles, peuvent s’accumuler en cas de trading fréquent.

La dernière étape pour la décision d’investissement

En résumé, la performance des actions à dividendes à la date de détachement dépend de multiples facteurs. Les investisseurs doivent :

1. Observer la tendance du prix avant la date de détachement — si le prix a déjà fortement augmenté, il vaut mieux attendre après la date pour entrer.

2. Vérifier la capacité de l’entreprise à remplir ses droits (fill rights) — une capacité rapide indique une confiance forte du marché.

3. Évaluer la solidité fondamentale de l’entreprise — une société performante voit souvent la date de détachement comme une opportunité d’achat plutôt qu’un risque.

4. Planifier la fiscalité — choisir le bon type de compte peut faire économiser beaucoup d’impôts.

5. Clarifier votre horizon d’investissement — stratégies à court terme ou à long terme nécessitent des approches différentes.

En fin de compte, une décision d’investissement rationnelle doit se baser sur votre tolérance au risque et vos objectifs, plutôt que de suivre aveuglément la volatilité du prix à la date de détachement.