La hausse mondiale de l'offre de café exerce une pression sur les marchés à terme alors que le climat au Brésil change

Dynamique du marché : Les contrats à terme sur le café Arabica et Robusta de Londres reculent face à une abondance d’offre

Le marché des contrats à terme sur le café a connu une faiblesse notable cette semaine, avec les contrats mars arabica (KCH26) en baisse de 3,41 % et les contrats mars ICE robusta (RMH26) en chute de 1,02 %. Au cœur de ce recul se trouvent une confluence de facteurs : les précipitations anticipées dans les régions centrales du Brésil — le plus grand fournisseur mondial d’arabica — ont dissipé les inquiétudes concernant la sécheresse qui soutenaient auparavant les prix, tandis qu’une force concomitante du dollar américain a amplifié la pression de vente sur les marchés des matières premières.

Changements dans la chaîne d’approvisionnement : l’essor des exportations du Vietnam et la hausse de la production au Brésil

La domination du robusta au Vietnam devient de plus en plus marquée sur les marchés mondiaux. Les exportations de café du pays ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel en 2025, atteignant 1,58 million de tonnes métriques selon le Bureau national des statistiques du Vietnam. Cette dynamique de production devrait s’intensifier, avec des prévisions indiquant que la production du Vietnam pour 2025/26 pourrait atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs) — un sommet sur quatre ans représentant une hausse annuelle de 6 %. L’Association du café et du cacao du Vietnam (Vicofa) suggère que les conditions pourraient soutenir un résultat encore plus haussier, pouvant atteindre une hausse de 10 % en glissement annuel si les conditions météorologiques restent favorables.

Par ailleurs, la situation de l’offre au Brésil s’élargit du côté de l’arabica. L’agence de prévision des récoltes du pays, Conab, a révisé à la hausse son estimation de la récolte 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs en décembre, signalant une capacité de production robuste à venir.

Dynamique de stockage et contraintes d’importation remodelent le soutien des prix

Les niveaux de stocks présentent un tableau mitigé. Les stocks d’arabica suivis par ICE ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs en novembre, avant de se redresser à 461 829 sacs à la mi-semaine. Les stocks de robusta ont également atteint un creux en décembre, mais ont depuis augmenté pour atteindre des sommets en cinq semaines. La tension temporaire a fourni un soutien momentané aux prix, bien que les attentes à terme d’une offre abondante pèsent davantage.

Les flux d’importation vers les États-Unis révèlent des contraintes structurelles persistantes. Entre août et octobre — période durant laquelle les tarifs sur le café brésilien ont été relevés — les importations américaines ont chuté de 52 % en glissement annuel, à seulement 983 970 sacs. Même après la réduction des tarifs mise en œuvre par la suite, les stocks de café américains restent limités, ce qui limite la reprise de la demande et contribue à une dynamique baissière des prix.

Perspectives de production mondiale : des volumes records à l’horizon

Le tableau de la production globale renforce le sentiment baissier. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA (FAS) prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente. Cela inclut une hausse de 10,9 % des contrats à terme sur le robusta de Londres, soutenant la production ( atteignant 83,333 millions de sacs), compensée en partie par une baisse de 4,7 % de la production d’arabica, à 95,515 millions de sacs.

Le FAS prévoit que la récolte du Brésil pour 2025/26 sera de 63 millions de sacs — une diminution de 3,1 % — tandis que la trajectoire de production du Vietnam grimpe à 30,8 millions de sacs, atteignant un sommet sur six ans avec une accélération annuelle de 6,2 %.

Implications du marché : compression des stocks à venir

Malgré les pressions d’offre à court terme, l’Organisation internationale du café (ICO) a rapporté que les exportations de novembre ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, suggérant une certaine contraction des dynamiques. Cependant, les projections du FAS pour les stocks de fin de période en 2025/26 présentent une autre narration : les niveaux de stocks devraient se contracter de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs l’année précédente, indiquant que le marché fait face à une compression structurelle des stocks malgré des volumes de production mondiaux élevés.

L’interaction entre les prévisions de production record, la contraction des stocks et les vents contraires liés aux devises continue de définir la dynamique des contrats à terme sur le café, avec les contrats à terme sur le robusta de Londres et les contrats arabica reflétant des narratifs d’offre à court et moyen terme concurrents.