La hausse mondiale de l'offre de café déclenche une correction du marché alors que le temps au Brésil apporte un soulagement

Les pressions sur l’abondance d’offre pèsent sur les contrats à terme sur le café face aux vents contraires de la devise

Le marché du café a entamé aujourd’hui une phase de correction suite aux projections d’une production mondiale record et à l’amélioration des conditions météorologiques au Brésil. Les contrats à terme sur le café robusta ont particulièrement faibli, reflétant à la fois une abondance côté offre et des dynamiques de change en mutation qui ont créé un environnement difficile pour les investisseurs en matières premières.

Mouvements de prix à court terme et moteurs du marché

Les contrats à terme sur le café arabica de mars (KCH26) ont enregistré une baisse de 3,41 % lors de la séance d’aujourd’hui, tandis que le contrat ICE robusta de mars (RMH26) a chuté de 1,02 %. Deux facteurs principaux ont convergé pour faire pression sur les prix : les précipitations anticipées dans les principales régions productrices de café au Brésil atténuant les inquiétudes liées à la sécheresse, et la force du dollar américain atteignant son plus haut niveau en quatre semaines — un développement qui tend généralement à freiner la demande pour les matières premières libellées en dollars.

Le segment robusta a rencontré des vents contraires particuliers cette semaine, le Vietnam, qui domine la production mondiale de robusta, montrant une forte capacité d’exportation. Le Bureau national de la statistique du Vietnam a confirmé que les exportations de café de 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques, renforçant la perception d’une offre sur le marché.

Les prévisions de production dessinent un tableau d’abondance

La pression la plus importante sur les prix provient des attentes de production mondiale. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a publié son évaluation biannuelle du 18 décembre, projetant une production mondiale de café pour 2025/26 à un niveau record de 178,848 millions de sacs — en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente. Cette hausse de la production intervient malgré une contraction de 4,7 % de la production d’arabica à 95,515 millions de sacs, compensée par une forte augmentation de 10,9 % de la production de robusta, atteignant 83,333 millions de sacs.

Les dynamiques de récolte au Brésil présentent un tableau mitigé. Alors que Conab, l’agence de prévision des récoltes brésilienne, a relevé son estimation de récolte 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs début décembre, l’USDA prévoit une baisse de 3,1 % de la production 2025/26 du Brésil à 63 millions de sacs. En revanche, le Vietnam prévoit une croissance significative — la production devrait augmenter de 6,2 % pour atteindre 30,8 millions de sacs, un sommet sur quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam (Vicofa) suggère qu’un temps favorable pourrait soutenir une récolte encore plus importante, potentiellement 10 % au-dessus des niveaux de l’année précédente.

Modèles météorologiques et considérations régionales d’offre

Les prévisions de précipitations offrent un soulagement temporaire aux préoccupations concernant les prix de l’arabica. Plus tôt dans la semaine, les contrats à terme sur l’arabica avaient atteint des sommets en quatre semaines après que des données ont révélé que la région de Minas Gerais au Brésil — responsable de la majorité de la production d’arabica — n’avait reçu que 47,9 mm de pluie lors de la semaine se terminant le 2 janvier, ce qui ne représente que 67 % des moyennes historiques. La perspective d’une humidité entrante a atténué ces inquiétudes liées à la sécheresse.

Les tendances des stocks offrent un soutien limité malgré les ajustements récents. Les stocks d’arabica de l’ICE ont atteint un creux de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, avant de se redresser à 461 829 sacs mercredi. Les inventaires de robusta ont également atteint un creux d’un an en décembre, avant de rebondir à un sommet en cinq semaines. Cependant, cette reprise reste modeste par rapport aux fondamentaux globaux du marché.

Vents contraires structurels du marché liés au commerce et aux dynamiques d’importation

Les stocks de café aux États-Unis restent limités, en partie en raison de l’impact des politiques tarifaires sur les importations brésiliennes. Bien que les tarifs aient été réduits, les dégâts ont persisté jusqu’en août-octobre, période durant laquelle les droits de douane étaient pleinement en vigueur — les importations américaines de café brésilien durant cette période ont chuté de 52 % en glissement annuel, totalisant seulement 983 970 sacs. Ce déficit d’inventaire ne s’est pas encore complètement résorbé, maintenant une pression sur les prix du marché américain.

Évaluations du commerce mondial et de la fin de saison

Les données commerciales plus larges soulignent des préoccupations croissantes concernant l’offre. L’Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre à septembre) ont diminué marginalement de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs — suggérant que la croissance des exportations a stagné malgré les attentes de production.

Pour 2025/26, les stocks de fin d’année devraient se contracter de 5,4 %, passant à 20,148 millions de sacs contre 21,307 millions en 2024/25, indiquant un resserrement malgré l’abondance de la production. Ce paradoxe reflète la manière dont la concentration de l’offre et les déséquilibres régionaux continuent de façonner la structure du marché, même si la production mondiale atteint des niveaux record.

La confluence des prévisions de production, la demande en contrats à terme sur le robusta en faiblesse, la position forte du dollar et l’amélioration des conditions météorologiques au Brésil ont créé un biais baissier à court terme, bien que les projections de stocks de fin de période suggèrent un environnement d’offre plus équilibré en développement jusqu’en 2026.