Les remboursements de tarifs pourraient remodeler la liquidité du marché à l'approche de la décision de la Cour Suprême sur Trump

Procès en cours pour déterminer 150-200 milliards de dollars de remboursements potentiels
Les mouvements de liquidités pourraient se répercuter sur les marchés crypto et traditionnels
Bitcoin chute en dessous de $96K alors que les traders pèsent les implications politiques

Une décision à venir de la Cour Suprême pourrait débloquer des remboursements substantiels liés aux tarifs tout en remodelant la manière dont les capitaux circulent sur les marchés financiers. L’affaire concerne la question de savoir si le président Trump disposait de l’autorité pour imposer des tarifs via des pouvoirs d’urgence sans approbation législative, la décision pouvant intervenir dès le 9 janvier.

L’affaire des tarifs de Trump devant la Cour Suprême : quels enjeux

La Cour Suprême examine si la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale permettait à l’administration d’appliquer unilatéralement des tarifs. Lors des arguments oraux de novembre, plusieurs juges ont exprimé leur scepticisme quant à l’octroi d’une telle autorité étendue en vertu de la législation.

Les marchés de prédiction indiquent une incertitude considérable. Polymarket estime environ 24 % de probabilité que la cour soutienne pleinement les actions tarifaires de Trump, tandis que Kalshi évalue à 27 %. Cette divergence reflète à quel point la décision reste réellement contestée.

Si la cour invalidait les tarifs, les entreprises ayant absorbé ces coûts pourraient être éligibles à des remboursements importants — potentiellement totalisant $150 milliards à $200 milliards au cours des prochains mois. Ces remboursements reviendraient en quelque sorte à inverser une source de revenus cruciale pour les finances fédérales.

Conséquences fiscales et implications pour le marché

Une décision défavorable aux tarifs crée des vents contraires pour le budget du gouvernement. Selon une étude de JPMorgan, les recettes tarifaires annuelles pourraient se contracter d’environ $350 milliard à environ $250 milliard si l’administration se tourne vers d’autres stratégies légales avec des taux de recouvrement plus faibles.

Les déficits de revenus obligent généralement le Trésor à augmenter l’émission de dette. Lorsque les gouvernements empruntent plus agressivement, les rendements obligataires augmentent, redirigeant le capital des investisseurs vers des titres à revenu fixe. Cette dynamique tend historiquement à resserrer la liquidité pour les actions et autres actifs alternatifs comme les cryptomonnaies.

Pour le secteur des entreprises, les remboursements tarifaires représentent une inversion de la pression fiscale que de nombreuses entreprises ont endurée. Les fabricants et importateurs ayant absorbé des coûts plus élevés pourraient récupérer des réserves de trésorerie substantielles. Les acteurs du marché anticipent que ce capital pourrait être réaffecté dans les opérations, l’optimisation du bilan et les marchés financiers tout au long de 2026.

Les marchés crypto naviguent dans l’incertitude

Bitcoin se négocie actuellement autour de 95 560 $, en baisse d’environ 1,98 % au cours des 24 dernières heures. Ethereum oscille autour de 3 300 $, également en baisse de 2,21 % durant la même période. Les participants au marché surveillent de près comment la décision pourrait influencer la performance des actifs.

Historiquement, les marchés crypto ont montré une résilience face à la volatilité liée aux tarifs. L’analyse des indices CoinDesk du premier trimestre 2025, « Tariff Tantrum », a révélé que les corrections de prix étaient temporaires, principalement dues à des liquidations et à un désendettement plutôt qu’à une pression de vente soutenue.

Jose Torres, économiste chez Interactive Brokers, note que même si la cour limite l’autorité tarifaire, l’administration poursuivra probablement d’autres voies légales. Des mesures plus ciblées pourraient prolonger l’incertitude fiscale, ce qui pourrait peser sur les actifs numériques lors de périodes de hausse des rendements.

Cependant, d’autres stratégistes suggèrent un scénario alternatif : les entreprises recevant des remboursements pourraient allouer une partie du capital à des investissements non traditionnels, y compris la crypto, surtout si le cadre réglementaire devient plus clair et si les préoccupations inflationnistes persistent.

Évolutions favorables dans l’environnement réglementaire pour la crypto

Au-delà de l’incertitude immédiate liée à la cour, le paysage réglementaire global des actifs numériques évolue favorablement. Le Washington Research Group de TD Cowen a récemment souligné 2026 comme une période distinctive où la Maison Blanche, le Trésor et les régulateurs financiers adoptent des positions plus favorables à l’innovation crypto.

Le groupe prévoit des progrès réglementaires par le biais de directives ciblées, d’exemptions opérationnelles et de modifications sélectives des règles plutôt que par une législation exhaustive. Cependant, des initiatives clés doivent aboutir avant 2029 pour survivre à un éventuel réalignement politique après l’élection présidentielle de 2028.

Ce contexte réglementaire suggère que même si les décisions de la Cour Suprême sur Trump créent du bruit à court terme, les conditions à long terme pour l’adoption et l’investissement dans la crypto pourraient s’améliorer.