Les paris sur une baisse des taux de la Fed font baisser le USD/CAD malgré un rebond, alors que la BoC maintient sa position ferme sur la décision de décembre

Le taux de change USD/CAD a retrouvé jeudi 1,3970, effaçant une partie des pertes enregistrées sur cinq semaines autour de 1,3940, mais l’image globale raconte une histoire différente. La paire de devises reste piégée dans une tendance baissière, le dollar américain ayant perdu plus de 1 % en moins de deux semaines — une réflexion directe des divergences de politiques monétaires entre les deux banques centrales d’Amérique du Nord.

Le pivot de la Fed éclipsé par le soutien au dollar

La véritable pression sur le dollar américain provient des attentes croissantes d’un changement de cycle de la Réserve fédérale. L’outil Fed Watch du CME Group intègre actuellement une probabilité de 89 % d’une baisse de 25 points de base des taux après la décision de la Fed du 10 décembre, suivie de deux à trois autres réductions tout au long de 2026. Ce pivot hawkish vers dovish de la plus grande banque centrale du monde a fondamentalement modifié la dynamique du carry trade, pesant sur le USD face à la plupart des autres paires de devises.

En revanche, la Banque du Canada semble figée dans une posture de maintien. Les données économiques récentes, notamment les solides chiffres du PIB du T3 publiés la semaine dernière, suggèrent que la BoC maintiendra sa politique de taux d’intérêt actuel jusqu’en décembre. Cette divergence de politique — la Fed en easing alors que la BoC reste stable — crée un vent contraire structurel pour le dollar face au dollar canadien.

La faiblesse du marché du travail confirme la prudence de la Fed

Les indicateurs du marché du travail de jeudi renforcent l’idée que la Fed se prépare à des baisses de taux. Les données sur l’emploi de l’ADP ont révélé une perte de 32 000 emplois en novembre, contrastant fortement avec la prévision consensuelle du marché de +5 000 et le gain révisé à la hausse de 47 000 en octobre. La faiblesse du marché du travail ressort encore plus lorsque l’on considère les données Challenger sur les suppressions d’emplois de novembre, qui ont montré 71 321 licenciements — en baisse par rapport au pic alarmant de 153 074 en septembre, mais toujours révélatrices d’une fragilité persistante du marché du travail.

L’indicateur en temps réel du chômage provient des demandes hebdomadaires d’allocations chômage initiales, attendues à 13h30 GMT jeudi. Les économistes anticipent une augmentation des demandes à 220 000 pour la semaine se terminant fin novembre, contre 216 000 la semaine précédente. Bien qu’une détérioration modérée d’un mois à l’autre, la persistance de demandes élevées suggère un refroidissement progressif du marché du travail — précisément le type de données qui justifie la prochaine baisse de taux de la Fed.

Le PMI du Canada offre un soutien modeste au dollar canadien

Du côté canadien, l’indice des directeurs d’achat Ivey (ajusté en fonction des saisons) devrait s’améliorer à 53,6 en novembre, contre 52,4 en octobre. Cela représenterait une légère reprise de l’activité économique, une lecture au-dessus de 50 indiquant une expansion — traditionnellement favorable au CAD.

L’indice PMI d’Ivey, basé sur des enquêtes auprès de cadres supérieurs du secteur privé canadien, suit cinq dimensions clés : achats, emploi, stocks, livraisons des fournisseurs et prix. Il sert d’indicateur avancé pour les futures évolutions de métriques officielles telles que le PIB, la production industrielle et l’emploi. À 53,6, l’indice resterait confortablement en territoire d’expansion, renforçant la confiance dans la patience de la BoC concernant ses décisions de taux.

Ce que l’orientation USD vers CAD signifie pour les traders

Alors que 39 USD en convertissent environ 54,25 CAD au taux de change actuel (illustrant la dénomination de la paire), la direction à court terme dépend davantage de la divergence de politique que des mouvements spot. La baisse attendue des taux de la Fed la semaine prochaine et la résolution stable de la BoC créent un contexte asymétrique en faveur de la force du CAD. Cependant, le rebond intraday du USD de 1,3940 à 1,3970 montre que certains traders trouvent de la valeur à des niveaux plus bas, suggérant que la paire pourrait osciller autour des niveaux actuels jusqu’à ce que l’annonce du 10 décembre de la Fed donne une nouvelle direction.