Le dollar reste fort alors que les marchés intègrent des réductions modérées de la Fed – Ce que les traders du DXY doivent savoir

Le dollar américain maintient sa position malgré les données d’inflation de novembre, étonnamment faibles, d’hier. Contre toute attente, la lecture plus douce que prévu de l’IPC n’a pas déclenché la réaction majeure attendue sur les devises – les rendements du Trésor à deux ans ont à peine bougé. Les participants au marché semblent prudents, peut-être en se demandant si ces chiffres reflètent réellement les conditions économiques sous-jacentes.

Les baisses de taux de la Fed toujours possibles en 2026

La lueur d’espoir pour les attentes de baisse de taux reste intacte. Les marchés financiers intègrent actuellement environ deux coupures de la Réserve fédérale au cours de l’année à venir : une prévue d’ici avril 2026 et une autre d’ici septembre. Cette perspective continue de soutenir la narration plus large autour de l’assouplissement monétaire, même si la réaction immédiate du dollar aux données de l’IPC a été modérée.

Pour les investisseurs ETF DXY et les traders forex suivant l’indice du dollar, cette incertitude présente un tableau mitigé. Alors que l’indice a brièvement testé une résistance proche de 98,75/80, la trajectoire à plus long terme dépendra probablement de la manière dont la communication de la Fed se déroulera dans les semaines à venir.

Les flux du Trésor racontent une histoire compliquée

Les données TIC (Treasury International Capital) d’octobre (TIC) ont révélé des achats étrangers nets de titres américains à long terme de seulement 17,5 milliards de dollars – le niveau le plus bas depuis la sortie d’avril. Bien que ce chiffre fasse la une des journaux, il masque une réalité plus nuancée : ces données sont historiquement volatiles et insuffisantes pour tirer des conclusions fermes sur la rotation des capitaux hors des marchés américains.

La tendance la plus révélatrice concerne les détentions de titres du Trésor par les nations BRICS. La Chine a réduit ses détentions de 11,8 milliards de dollars, l’Inde de 12 milliards, et le Brésil de $24bn pendant le mois. Parmi le secteur officiel étranger dans son ensemble, les détentions d’obligations et de billets du Trésor ont diminué de 22 milliards de dollars, bien que cela ait été partiellement compensé par une $5bn augmentation des positions à court terme en bons du Trésor.

Les analystes suspectent que le retrait de l’Inde est lié à des interventions de soutien à la roupie, tandis que des considérations géopolitiques pourraient également influencer les décisions d’allocation dans la région. De manière critique, la demande du secteur privé pour les instruments de dette américains reste robuste, ce qui suggère que la dynamique des investissements étrangers – plutôt que des sorties de portefeuille en masse – déterminera en fin de compte la demande pour les titres du Trésor et, par extension, la trajectoire de la force du dollar.

La faiblesse du yen japonais maintient l’appétit pour le dollar

La communication récente de la Banque du Japon indiquant qu’elle a besoin de temps pour évaluer l’impact de sa dernière hausse de taux avant d’envisager d’autres mesures a créé un environnement favorable pour l’USD/JPY. Les responsables ont indiqué que la période de revue pourrait s’étendre sur six à 12 mois, offrant une marge substantielle pour une faiblesse du yen par rapport au dollar.

Cette dynamique soutient actuellement la force générale du dollar, maintenant l’indice DXY résilient même si les attentes à plus long terme concernant les taux suggèrent des vents contraires potentiels à l’horizon.

Perspectives pour 2026 : l’avenir du dollar

Malgré une résilience à court terme, le consensus penche vers un dollar plus faible en 2026, alors que les investisseurs étrangers ajustent leurs ratios de couverture sur les actifs américains à la hausse plutôt que de sortir complètement de leurs positions. Ce recalibrage, combiné à l’assouplissement attendu de la Fed, pourrait finalement remettre en question la force actuelle du dollar – rendant les niveaux actuels potentiellement pertinents pour des décisions de positionnement à plus long terme sur les produits ETF DXY et les paires de devises.