La demande de refuge sûr fait baisser le USD/CHF alors que les risques géopolitiques augmentent

Instantané du marché et mouvement actuel

Le taux de change USD/CHF reste sous pression à la baisse, évoluant actuellement autour de 0,7990 après une pause dans son récent rallye de quatre jours. Le recul reflète un changement plus large dans le sentiment des investisseurs, le franc suisse gagnant du terrain alors que les flux de capitaux se dirigent vers des actifs traditionnellement stables dans un contexte de tensions mondiales croissantes.

Les développements géopolitiques jouent un rôle important dans cette dynamique. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont intensifiées, Washington mettant en garde contre d’éventuelles répressions militaires, tandis que les membres de l’OTAN réévaluent leur posture de sécurité dans l’Arctique. Des rapports indiquent que l’Allemagne et le Royaume-Uni envisagent d’accroître leurs déploiements militaires au Groenland pour renforcer l’infrastructure et la présence dans l’Arctique — une démarche en partie motivée par une attention renouvelée aux considérations territoriales régionales.

L’attrait du franc suisse comme valeur refuge

La force du CHF peut être attribuée à sa classification en tant que monnaie refuge. Lors des périodes d’incertitude accrue, les investisseurs se tournent vers des monnaies soutenues par des économies stables et des cadres institutionnels solides. La réputation de la Suisse pour sa neutralité politique, ses réserves financières robustes et une économie d’exportation diversifiée crée une demande constante pour le franc suisse en période de marché prudent.

Cette caractéristique de valeur refuge devient de plus en plus pertinente lorsqu’on examine la performance de la monnaie par rapport aux actifs cycliques. Contrairement aux monnaies à rendement plus élevé qui ont tendance à se déprécier en période de stress du marché, le franc suisse s’apprécie généralement lorsque les investisseurs cherchent à préserver leur capital plutôt qu’à maximiser leur rendement.

Perspectives de la politique monétaire influençant la valorisation du CHF

Les données récentes sur l’inflation en Suisse ajoutent une couche supplémentaire à la dynamique actuelle du marché. En décembre 2025, l’inflation suisse a augmenté à 0,1 % en glissement annuel, marquant la première hausse depuis juillet 2025. Bien que cette augmentation soit modérée, elle reste confortablement dans la fourchette cible de la Banque nationale suisse de 0 à 2 %. Ce point de données a renforcé les attentes du marché selon lesquelles la SNB maintiendra sa politique accommodante actuelle, en conservant ses taux directeurs à 0 % lors des prochaines réunions trimestrielles.

Le processus de décision de la SNB se déroule trimestriellement, ce qui la distingue d’autres grandes banques centrales qui se réunissent plus fréquemment. La tarification actuelle du marché reflète la confiance que la banque centrale maintiendra ses taux stables alors que l’inflation augmente progressivement avec la reprise économique — un développement susceptible de maintenir une pression à la baisse sur la valeur nominale du franc suisse à court terme, bien que les flux vers la valeur refuge compensent actuellement cet effet.

Faiblesse du dollar américain face à l’incertitude de la Fed

La dépréciation du USD/CHF a été amplifiée par un affaiblissement plus large du dollar américain, entraîné par plusieurs facteurs. Tout d’abord, les données récentes du marché du travail ont déçu les attentes, avec une augmentation de 50 000 emplois non agricoles en décembre — nettement en dessous du chiffre révisé de 56 000 en novembre et des estimations consensuelles de 60 000. Bien que le taux de chômage ait légèrement diminué à 4,4 % contre 4,6 %, la création d’emplois décevante a ravivé les attentes de possibles baisses de taux de la part de la Réserve fédérale.

De plus, le dollar vert a rencontré des vents contraires en raison de préoccupations institutionnelles concernant la direction de la Fed. Des procureurs fédéraux ont lancé une enquête criminelle sur le président de la Fed, Jerome Powell, concernant le projet de rénovation du siège de la banque centrale, y compris des questions sur les déclarations faites au Congrès concernant la portée de l’initiative. Ce développement a ajouté de l’incertitude au contexte politique et contribué à la faiblesse du dollar à court terme.

Comprendre la dynamique des valeurs refuges et les corrélations monétaires

Pour comprendre le contexte plus large, il est utile d’examiner pourquoi certaines monnaies émergent comme des refuges privilégiés en période de turbulence. Le franc suisse se distingue en raison de la stabilité institutionnelle de la Suisse, de sa neutralité politique maintenue depuis des décennies, et d’une banque centrale disposant de réserves substantielles par rapport à la taille de l’économie. Lorsque les participants au marché font face à une incertitude accrue, l’attrait de telles caractéristiques dépasse souvent celui des considérations de rendement.

Il est à noter que l’économie suisse maintient des interdépendances importantes avec la zone euro, avec des corrélations historiques entre les mouvements du CHF et de l’EUR dépassant 90 % dans de nombreux cadres analytiques. Cette corrélation quasi-parfaite reflète la dépendance structurelle de la Suisse vis-à-vis des économies européennes voisines en tant que partenaires commerciaux et sources de stabilité économique. Par conséquent, les décisions de politique monétaire plus larges en Europe et les conditions économiques influencent directement la valorisation des actifs suisses.

Considérations prospectives

La trajectoire à court terme du pair USD/CHF dépendra probablement de l’interaction entre la demande de valeur refuge, les signaux de politique de la Fed et les données économiques des États-Unis et de la Suisse. Si les tensions géopolitiques persistent ou s’intensifient, le potentiel de hausse du franc suisse pourrait être important. À l’inverse, si le sentiment de risque se stabilise et que la Fed indique une pause dans ses attentes de baisse de taux, la dynamique pourrait s’inverser.

Les participants au marché doivent surveiller les prochaines publications économiques américaines, les communications de la SNB et les développements géopolitiques comme des facteurs clés influençant la direction de la paire de devises dans les semaines à venir.