Changements structurels dans le marché des cryptomonnaies : l'impact des flux ETF sur la stratégie des fonds de vente à découvert et de couverture

Les marchés des cryptomonnaies ont probablement été rassemblés début 2025 par de grandes institutions financières mondiales. Cependant, la nature changeante de l’entrée institutionnelle a profondément modifié la dynamique du marché. La croissance rapide des flux vers les ETF Bitcoin et Ethereum a réduit drastiquement la vitesse et la structure des spreads en raison des prix. En conséquence, bien que la volatilité ait été attendue faible, les hedge funds ont constaté la disparition de leurs principales sources de revenus.

Entrée institutionnelle et structure de liquidité

L’adoption par les régulateurs des instruments boursiers Bitcoin et Ethereum approuvés a orienté les flux de capitaux passifs vers les actifs principaux. Pour les market makers et les traders réels, ce changement était extrêmement significatif. La détermination des prix s’est faite facilement, la profondeur des carnets d’ordres a diminué et les spreads de trading se sont resserrés.

D’ici novembre 2025, les fonds cryptographiques dirigés ont rapporté une baisse de 2,5% de leurs portefeuilles, ce qui représente leur plus faible résultat en trois ans, la période la plus difficile depuis 2022. La hausse initiale rapide du prix du Bitcoin a forcé les traders à agir rapidement, mais le niveau de liquidité utilisable avait en réalité été perdu par la technologie.

La domination des produits institutionnels sur le marché a finalement réduit les arbitrages traditionnels et les stratégies de spread. La réduction de l’écart entre l’offre et la demande a éliminé l’efficacité des stratégies de trading basées sur des prix erronés.

Les fonds dirigés ont été complètement déstabilisés

Les pertes dans les stratégies de trading liées à la volatilité ont couvert toutes les stratégies possibles. Les portefeuilles axés sur la blockchain et divers tokens ont chuté en moyenne de 23% tout au long de l’année. La cause principale : les modèles quantitatifs ont commencé à échouer dans un contexte de déclin de liquidité.

Les fonds spécialisés dans les altcoins ont subi le coup le plus dur. La présence des carnets d’ordres et la sortie rapide des market makers sous l’effet de facteurs externes ont provoqué une chute brutale des prix. Les stratégies de correction à court terme et de retour à la moyenne ont échoué.

Des fondateurs comme Kacper Szafran de M-Squared ont été contraints de supprimer complètement leurs stratégies de liquidité liquide. Leur performance d’octobre, en baisse de 3,5%, a été clairement illustrée en la comparant au mois le plus chaotique depuis 2022.

Chocs politiques et réactions en chaîne

Le 10 octobre, en Asie, la course aux titres a commencé rapidement. Donald Trump a proposé d’imposer une taxe de 100% à la Chine, ce qui a fait chuter le Bitcoin de 14% en quelques heures. Près de 20 milliards de dollars en positions à effet de levier ont été liquidés.

Thomas Chladek, gestionnaire de Forteus avec d’autres autorisations, a expliqué que cette opération avait débuté lors du voyage entre l’Asie et l’Europe, et comment les contrats de liquidité ont rapidement été rétractés : « Au début, le comportement de risque-off, mais lorsque les positions longues et les market makers ont commencé à partir, certaines positions à effet de levier ont été ancrées. »

Yuval Reisman, partenaire principal d’Atitlan Asset Management, a décrit 2025 comme une année de volatilité politique. Les nouvelles concernant Trump et les changements de risque de marché étaient inattendus. Ainsi, les changements institutionnels déjà en place ont été encore renforcés.

Nouvelles opportunités et ajustements structurels

Dans les hubs de trading asiatiques(, les fonds ont rapidement subi des pertes lors de périodes de marché où la liquidité était absente. Avec la réduction de l’effet de levier, alors que les flux externes vers les ETF restaient stables, les gestionnaires réexaminaient leurs stratégies de marché. De nouvelles opportunités basées sur la volatilité sont en train d’être explorées.

Les changements de référence dans la structure du marché ont forcé les fonds à réévaluer leur exposition au risque et leurs modèles de trading. Alors que les flux d’actifs Bitcoin et Ethereum atteignent une stabilité, il est temps de réajuster les portefeuilles.