#JapanBondMarketSell-Off

🇯🇵 Vente massive sur les obligations japonaises : choc local ou signal de risque mondial ?
Le marché obligataire japonais a récemment lancé un avertissement majeur. Les rendements des JGB à 30 et 40 ans ont bondi de plus de 25 points de base, le rendement à 40 ans dépassant pour la première fois 4 %, suite à des plans visant à mettre fin au resserrement fiscal et à augmenter les dépenses publiques. Ce mouvement commence déjà à se répercuter sur les marchés mondiaux.
Qu’est-ce qui a déclenché cette vente ?
Ce n’était pas les données d’inflation — c’était le risque de crédibilité fiscale :

Une élection anticipée et des propositions de stimulus importants et de suspensions fiscales ont suscité des craintes d’émissions de dette plus importantes

Le Japon détient déjà environ 250 % de dette par rapport au PIB, ce qui a conduit les investisseurs à exiger des primes de terme plus élevées

Une faible demande lors des enchères de obligations à long terme a intensifié la vente

Ce n’était pas une panique — c’était une réévaluation des prix.

🌍 Pourquoi les obligations japonaises comptent-elles à l’échelle mondiale ?
Le Japon est le plus grand détenteur d’obligations étrangères. Lorsque les rendements des JGB à long terme grimpent :

Les investisseurs domestiques ont moins d’incitation à acheter des Treasuries américaines et des obligations européennes

Le capital peut être rapatrié au Japon

Les rendements mondiaux à long terme augmentent presque mécaniquement

Nous avons déjà observé :

Une hausse d’environ 7–9 points de base des rendements des Treasuries américaines à 30 ans

Une augmentation des rendements à long terme en Europe et dans d’autres marchés développés

Il s’agit d’un choc classique de durée globale.

📉 Impact sur les actifs risqués
Des rendements à long terme plus élevés exercent une pression sur les actifs risqués via plusieurs canaux :
1. Actions

Des taux d’actualisation plus élevés compressent les valorisations, en particulier pour les actions de croissance et technologiques

2. Crypto & Actifs à Haut Bêta

Les actifs risqués ont tendance à sous-performer lorsque les rendements réels augmentent

Les marchés sensibles à la liquidité peuvent connaître de la volatilité si les rendements restent élevés

3. Marchés des devises

Un yen plus faible pourrait exporter l’inflation et la volatilité à l’échelle mondiale

L’instabilité monétaire pourrait obliger à des réponses politiques

🏦 Qu’en est-il de la Banque du Japon ?
La BOJ est dans une situation délicate :

Elle normalise déjà sa politique et réduit ses stimulations

Mais une volatilité excessive des obligations pourrait forcer une intervention ou des achats d’obligations pour stabiliser les marchés

Si la BOJ intervient, elle pourrait temporairement calmer les rendements — mais au prix de la crédibilité de sa politique.

🔍 En résumé
Ce n’est pas seulement une histoire japonaise.
C’est un rappel que :

La politique fiscale a de nouveau de l’importance

Les marchés obligataires ne sont plus passifs

Les gouvernements fortement endettés font face à une discipline de marché plus rapide et plus sévère

Si le choc de rendement au Japon persiste, les taux mondiaux restent sous pression à la hausse, et les actifs risqués restent fragiles.