Derrière la faiblesse du prix d'Ethereum : le paradoxe entre prospérité de l'écosystème et déséquilibre du cours

2025年 pour Ethereum est une année complexe. Cette blockchain a réalisé des avancées significatives dans plusieurs dimensions telles que les percées technologiques, l’intégration institutionnelle et l’expansion de l’écosystème, mais la performance du prix de l’ETH a déçu les investisseurs. En janvier 2026, le prix de l’ETH est retombé autour de 3 020 $, après avoir atteint un sommet historique de 4 953 $ en août 2025, soit une baisse de plus de 39 %. Derrière cette énorme divergence se cache un phénomène intéressant sur le marché des cryptomonnaies : Ethereum a gagné en consensus et en attention, mais a perdu face au prix.

L’expansion des canaux d’investissement institutionnel et le décalage avec le prix de l’Ethereum

Au cours de l’année écoulée, les progrès d’Ethereum dans l’attraction des capitaux traditionnels ont été remarquables. Le lancement des ETF ETH a considérablement réduit la barrière à l’entrée pour les investisseurs institutionnels, avec une afflux massif de fonds au second semestre. Passant de 4 milliards de dollars à la fin juin 2025, à plus de 10 milliards de dollars à la fin septembre 2025, soit une augmentation de près de 150 %, cela montre que la reconnaissance des capitaux institutionnels envers l’ETH est en hausse.

Parallèlement, les trésoreries d’entreprises (DAT) sont devenues une autre source importante de financement. Les cinq plus grandes entreprises détenant des trésoreries ETH ont accumulé au total 5,56 millions d’ETH, représentant plus de 4,6 % de l’offre totale d’ETH, d’une valeur supérieure à 16 milliards de dollars au prix actuel. Plus important encore, la capacité de staking de l’ETH permet à ces trésoreries non seulement de réaliser des profits par la détention, mais aussi de générer des revenus supplémentaires via le staking — un avantage que ne possède pas la trésorerie Bitcoin.

Cependant, ces facteurs favorables n’ont pas réussi à soutenir efficacement la hausse du prix de l’Ethereum. Cela reflète un problème profond : il existe un décalage évident entre l’afflux de capitaux institutionnels et les attentes des investisseurs particuliers en matière de « hausse du prix des tokens ». Les institutions se concentrent sur les attributs de l’actif et ses rendements à long terme, tandis que le marché ne voit pas la performance à court terme du prix de l’ETH à la hauteur de ces attentes.

L’importance des mises à niveau techniques et le décalage dans la perception du marché

En 2025, Ethereum a réalisé deux mises à niveau majeures, illustrant l’évolution continue du réseau.

Mise à niveau Pectra (mai 2025) a introduit la fragmentation des données (Blob), améliorant considérablement la scalabilité d’Ethereum. Cette mise à niveau a fourni un espace de stockage de données plus efficace pour les réseaux Layer 2, réduisant ainsi considérablement les coûts des transactions en couche deux. Par ailleurs, l’augmentation du débit transactionnel et la vitesse de confirmation ont optimisé le fonctionnement des solutions Rollup.

Mise à niveau Fusaka a suivi rapidement, renforçant davantage la capacité d’expansion du réseau et l’expérience utilisateur. Ces deux mises à niveau ont pour objectif central la stabilité du réseau, la prévisibilité des coûts et le débit transactionnel, fournissant une infrastructure solide pour la scalabilité des applications.

Cependant, ces avancées technologiques, bien qu’elles renforcent la valeur à long terme d’Ethereum, n’ont pas directement entraîné une hausse immédiate du prix de l’ETH. La capacité du marché à intégrer ces améliorations infrastructurelles dans la valorisation est limitée, ce qui crée un écart évident entre la performance technique et le prix du token — un « décalage fonction-prix ».

La consolidation du rôle de l’écosystème : domination double des stablecoins et des actifs tokenisés

D’un point de vue macroéconomique, Ethereum a consolidé en 2025 sa position en tant que « hub dollar sur la chaîne ». La croissance saine de l’écosystème des stablecoins et l’augmentation continue du volume des transactions attestent du rôle central d’Ethereum dans l’écosystème DeFi.

Plus important encore, Ethereum détient une position dominante dans la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). À la rédaction, plus de la moitié de la valeur totale des actifs tokenisés mondiaux repose sur le réseau Ethereum. Cela signifie que la majorité des actifs du monde réel pouvant être échangés et gérés par leurs détenteurs sont émis sur Ethereum. Cette position monopolistique dans l’écosystème souligne l’indispensabilité d’Ethereum comme infrastructure financière.

Entre juillet et septembre 2025, les données de Google Trends montrent une forte augmentation de la recherche pour Ethereum, en corrélation avec le lancement d’outils institutionnels tels que ETF et trésoreries d’entreprises, traduisant une attention accrue de l’écosystème qui se diffuse dans la conscience collective. Cependant, cette attention accrue ne s’est pas traduite par une hausse significative du prix de l’ETH.

Pourquoi le décalage entre le développement de l’écosystème et le prix de l’ETH ?

La réponse à cette question pourrait se comprendre à travers plusieurs dimensions :

Le retard dans la logique de valorisation du marché : l’afflux de capitaux institutionnels et les avancées technologiques sont des indicateurs de valeur à long terme, qui nécessitent du temps pour se refléter pleinement dans le prix du token. Les fluctuations à court terme du marché sont souvent dictées par l’émotion plutôt que par les fondamentaux.

La gestion des attentes de prix : entre la grande narration et les applications concrètes, il existe un décalage temporel. Les investisseurs attendent des « applications killer » et une « croissance explosive » qui pourraient encore nécessiter plus de temps pour se réaliser pleinement.

Les facteurs de liquidité et de structure du marché : malgré l’afflux de capitaux institutionnels, la tolérance au risque globale du marché diminue, et la répartition des fonds entre différents actifs continue d’évoluer. La performance du prix de l’ETH est également influencée par la tendance générale du marché crypto.

Perspectives : l’écosystème peut-il se traduire en hausse de prix ?

Ce qui rend Ethereum précieux en 2025, ce n’est peut-être pas tant la trajectoire du prix de l’ETH, mais le développement substantiel de son écosystème. La maturation du système de stablecoins, la concrétisation des applications RWA, l’augmentation de la participation institutionnelle, sont autant d’éléments à long terme.

Malgré la faiblesse actuelle du prix de l’ETH, du point de vue de l’allocation d’actifs, les fondamentaux restent positifs. La grande question pour l’avenir est : ces avantages écologiques pourront-ils se transformer en une hausse durable du prix de l’ETH en 2026 et au-delà ?

La réponse dépendra de deux facteurs : d’abord, la capacité du marché crypto à retrouver une appétence au risque ; ensuite, l’innovation dans l’écosystème Ethereum capable de générer une demande supplémentaire suffisante. Pour les investisseurs optimistes sur la valeur à long terme d’Ethereum, le prix bas actuel pourrait représenter une opportunité d’accumulation. Mais cela exige aussi patience et tolérance au risque pour attendre la traduction des avantages écologiques en valorisation.