2026-02-12 16:29:40

Maintenant, en pensant à Zhipu AI, c'est aussi une opportunité d'investissement hors consensus. En une semaine, sa valeur a presque doublé, et sa capitalisation boursière était inférieure à 1000 milliards.

Lors de son introduction en bourse, tout le monde pensait que son modèle commercial était to G (Government), une grande partie de ses bénéfices provient de la vente de solutions d'IA intégrées (déploiement privé) pour les entreprises et le gouvernement. Pour cela, elle a embauché beaucoup de commerciaux, car ce type de vente est généralement ponctuel.

Mais ce que le marché a ignoré, c'est que GLM4.7 est vraiment puissant. En fait, il y a deux semaines, Zhipu a dû limiter ses ventes de puissance de calcul en raison de la forte demande, et a dû instaurer des restrictions quotidiennes. Jusqu'à aujourd'hui, avec la sortie de GLM5, le produit a été entièrement revalorisé, avec un prix presque doublé par rapport à avant. La seule norme pour évaluer une entreprise, c'est sa capacité à augmenter ses prix, mais l'évolution de l'IA est tellement rapide que même un modèle en tête aujourd'hui peut être dépassé en quelques mois. DeepSeek n'a que un an d'existence.

De plus, la capitalisation actuelle de l'IA est déjà assez élevée, ce qui me rappelle la vague de lancement des véhicules électriques. Aujourd'hui, chez BYD, Xiaopeng et Li Auto, la plus grande capitalisation est celle de Li Auto avec seulement 1500 milliards. Xpeng et NIO ont encore plus de mal à revenir à leurs sommets de cotation.

Enfin, la compétition entre les IA pourrait aussi ressembler à celle des véhicules électriques, où le marché s'élargit, les profits augmentent, le modèle commercial se stabilise, mais le cours de l'action n'est pas encore aussi élevé qu'avant la rentabilité. Cependant, de manière optimiste, la capitalisation des entreprises d'IA pourrait atteindre 10 % de celle de Tencent. Bien que Tencent et Alibaba semblent moins en vue que ces entreprises d'IA en plein essor, ils ont déjà investi dans ces sociétés. Alibaba détient plus de 30 % dans Moonlight, plus de 10 % dans Minimax, et plus de 5 % dans Zhipu. Tencent détient également des parts dans ces entreprises, environ entre 2,5 % et 5 %.

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