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Les NFP dépassent les attentes — Analyse complète du marché, historique et crypto (Janvier 2026)
Le rapport sur les Non-Farm Payrolls (NFP) des États-Unis pour janvier 2026 a largement dépassé les attentes, avec 130 000 emplois créés contre une prévision de 70 000, et le taux de chômage est tombé à 4,3 %. Les salaires ont continué à augmenter modestement, ce qui indique un marché du travail résilient. Cette publication plus forte que prévu a immédiatement impacté les marchés mondiaux, le sentiment de risque et les cryptomonnaies, soulignant pourquoi les NFP restent l’un des indicateurs économiques les plus suivis.
Ce que mesure le rapport NFP
Le NFP fait partie du résumé de la Situation de l’Emploi du Bureau of Labor Statistics et suit la variation du nombre de travailleurs rémunérés dans l’économie américaine, à l’exception de :
Travailleurs agricoles (très saisonniers)
Employés dans les ménages privés
Employés dans les organisations à but non lucratif
Indépendants, volontaires et militaires en activité
Il couvre environ 80 % de l’emploi aux États-Unis, en se concentrant sur des secteurs comme la fabrication, la construction, les services, la santé, la vente au détail, la finance et le gouvernement (non-militaire).
Deux enquêtes principales composent le rapport :
Enquête auprès des établissements (Enquête sur la paie) – environ 149 000 entreprises et agences gouvernementales ; fournit la variation principale du NFP, les heures travaillées et les revenus par secteur.
Enquête auprès des ménages – environ 60 000 ménages ; fournit le taux de chômage, la participation à la force de travail et la répartition démographique.
Les composants clés incluent la variation principale de la masse salariale non agricole, le taux de chômage, le salaire horaire moyen, le nombre d’heures hebdomadaires moyen, la participation à la force de travail, les répartitions sectorielles, la masse salariale privée et les révisions des mois précédents.
Faits saillants du NFP de janvier 2026
Emplois créés : +130 000 (bien au-dessus du consensus de 66 000–70 000 ; décembre révisé à la baisse à +48 000)
Taux de chômage : 4,3 % (légèrement inférieur aux 4,4 % de décembre ; attendu ~4,4 %)
Emplois dans le secteur privé : +172 000 (plus fort que le chiffre principal en raison des pertes dans le secteur public)
Principaux gagnants : Santé (+82 000), Assistance sociale (+41 600), Construction (+33 000), Services aux entreprises/professionnels (+34 000)
Déclins notables : Gouvernement fédéral (-42 000), certains sous-secteurs financiers
Salaires : croissance annuelle d’environ 3,7 %, indiquant une inflation modérée
Ce rapport sur l’emploi solide a renforcé la vigueur économique, réduit les attentes de baisse des taux de la Fed à court terme, renforcé le dollar américain, fait monter les rendements obligataires, et a déclenché de la volatilité sur les actifs risqués, notamment la crypto.
Réactions macroéconomiques et du marché traditionnel
1️⃣ Dollar américain (USD)
Renforcé alors que les marchés anticipaient des taux plus élevés pour plus longtemps.
Les traders ont réduit leurs attentes de baisses à court terme.
2️⃣ Rendements obligataires
Les rendements à 2 ans et 10 ans ont bondi, reflétant les attentes que la Fed maintiendra les taux stables.
Des rendements plus élevés ont augmenté le coût d’opportunité de détenir des actifs risqués.
3️⃣ Actions
Performance mitigée : les secteurs de la croissance et de la technologie ont été sous pression en raison des attentes de taux plus élevés.
Les indices plus larges se sont stabilisés, mais la volatilité intraday a augmenté.
4️⃣ Matières premières & valeurs refuges
L’or a chuté, perdant la demande de refuge.
L’énergie et les métaux industriels ont légèrement gagné, reflétant un optimisme pour la croissance économique.
Réaction du marché crypto
La crypto est très sensible aux surprises macroéconomiques :
Bitcoin (BTC)
Avant NFP : ~$66 000–$67 000, avec prudence des traders.
Après NFP : rebond bref au-dessus de 67 000 $, mais n’a pas réussi à tenir, évoluant latéralement autour de 66 000–67 000 $.
Les tentatives de franchir la résistance à 69 000 $ ont échoué dans un contexte de prudence concernant les perspectives de la Fed.
Ethereum & Altcoins
La volatilité variait entre ±5 et 12 %, évoluant en synchronisation avec BTC.
La capitalisation totale du marché crypto a connu des retraits temporaires après des pics initiaux.
Liquidité & Volume
Les volumes de trading ont augmenté de 2 à 5 fois autour de la publication.
L’intérêt ouvert sur les contrats à terme a augmenté, soulignant une position à effet de levier.
La liquidité globale des cryptomonnaies s’est temporairement resserrée en raison de la recalibration du sentiment de risque.
Pourquoi la crypto réagit ainsi :
Données solides sur l’emploi → La Fed pourrait retarder les baisses → Liquidité plus serrée → Pression à la baisse à court terme sur les actifs sans rendement
Rendements plus élevés → Coût d’opportunité accru → BTC & altcoins sous pression
Psychologie du marché → Les traders s’ajustent rapidement, créant de la volatilité
Contexte historique
Les tendances à long terme des NFP donnent un aperçu de la santé du marché du travail américain :
Moyenne à long terme (1939–2026) : ~123 000 emplois/mois
Records historiques : Rebond post-COVID (Juin 2020 +4,63 M, Mai 2020 +2,61 M)
Basses records : Confinements liés à la pandémie (Avril 2020 -20,47 M), récessions de 2008–09 avec des baisses importantes
Tendances de la dernière décennie :
2015–2019 : 150–250k/mois ; faible chômage (~3,5–4 %)
2020–2022 : volatilité extrême, suivie d’une reprise robuste (gains mensuels de 300k à plus de 800k)
2023–2024 : croissance positive modérée (~150–250k/mois)
2025 : ralentissement significatif ; les révisions finales ont réduit les gains annuels de +584k à +181k (moyenne ~15k/mois)
Perspectives :
Les NFP augmentent lors des expansions, chutent lors des récessions
Les révisions peuvent modifier radicalement la perception du marché (la baisse de 2025 est notable)
Les bonnes surprises, comme janvier 2026, renforcent le dollar, font monter les rendements, et exercent une pression temporaire sur les actifs risqués, y compris la crypto.
Principaux enseignements
Force macroéconomique : un NFP solide confirme la résilience du marché du travail → soutient le dollar et les rendements
Impact sur la crypto : BTC a brièvement rebondi mais a évolué latéralement ; la liquidité s’est resserrée
Volatilité : le volume de trading a augmenté, avec des fluctuations marquées à court terme
Sentiment de risque : de solides données macroéconomiques réduisent temporairement l’appétit pour les actifs spéculatifs
Signification historique : janvier 2026 montre une résilience dans un contexte de refroidissement général en 2025
Conclusion :
Le rapport NFP de janvier 2026 a dépassé les attentes, démontrant la force du marché du travail américain. Bien que cela renforce la stabilité économique et le dollar, cela crée également des vents contraires temporaires pour la crypto en raison d’une liquidité plus serrée et de perspectives d’assouplissement de la Fed plus faibles. Les traders et investisseurs doivent surveiller les indicateurs macroéconomiques, la liquidité et le positionnement du marché pour naviguer efficacement dans la volatilité à court terme.