Powell se trouve dans une impasse : la Réserve fédérale doit jongler entre emploi et inflation.

L报告 sur l’emploi du 8 mars a posé un défi difficile à la Réserve fédérale. La pression inflationniste n’étant pas encore totalement atténuée, le taux de chômage commence à augmenter, ce qui rappelle sans doute la tragédie de la “théorie de l’inflation temporaire” en 2021. Le président de la Fed, Jerome Powell, traverse une crise de politique difficile à résoudre — faut-il privilégier la stabilité de l’emploi ou continuer à lutter contre l’inflation ?

Données sur l’emploi hors de contrôle : la décision de la Fed en mars est déjà prise

Le ralentissement inattendu du marché du travail a directement modifié le rythme des décisions de la Fed. La récente mise en garde de Kashkari est claire : ne pas répéter les erreurs de 2021. En réalité, la Fed a déjà confirmé qu’elle ne modifierait pas les taux en mars, mais le véritable test réside dans les données après mai. La poursuite ou non de la détérioration du taux de chômage, la réapparition de l’inflation — ces deux indicateurs détermineront directement la prochaine étape de Powell et de son équipe.

Les attentes initiales d’une baisse des taux, qui semblaient unanimes, se sont aujourd’hui fissurées en raison des changements dans les données sur l’emploi. Parmi les trois baisses de taux l’année dernière, chacune a rencontré l’opposition de membres de la Fed, ce qui indique que l’espace de décision de Powell se réduit encore.

Divergences internes accrues : incertitude sur la fenêtre de baisse des taux

Le Wall Street Journal note que la division au sein de la Fed est devenue la norme. Powell doit trouver un équilibre entre “une baisse prématurée des taux qui pourrait raviver l’inflation” et “une hausse continue du chômage qui pourrait entraîner une récession”.

Quelle est la clé ? Si le taux de chômage continue d’augmenter dans les prochains mois, la Fed pourrait être contrainte de lancer une nouvelle cycle de baisse des taux à la mi-année. Mais cette hypothèse suppose que l’inflation reste sous contrôle. Si l’inflation rebondit plus tôt que prévu, le chemin de baisse des taux de Powell deviendra une voie semée d’embûches.

C’est le dilemme actuel : face à une croissance économique ralentie et une pression sur l’emploi croissante, l’inflation demeure une menace majeure. Chaque décision peut provoquer une réaction forte du marché.

Stratégie d’investissement en période de stagflation : la volatilité du deuxième trimestre s’amplifiera

Du point de vue du marché, la volatilité du deuxième trimestre est inévitable. Dans cette période de suspicion de stagflation, les investisseurs ne devraient pas se précipiter pour parier sur une tendance unilatérale, mais plutôt garder leur position et attendre des signaux.

Les stratégies doivent se concentrer sur deux indicateurs clés : le nombre d’emplois non agricoles d’avril et la performance du CPI ce mois-là. Si le taux de chômage dépasse 4 %, cela indique une tendance à la détérioration de l’emploi, et il pourrait alors être judicieux d’anticiper une reprise des marchés américains. En revanche, si le CPI rebondit, les secteurs défensifs seront plus sûrs comme refuge.

L’essentiel est de respecter une discipline de position. Dans cet environnement d’incertitude élevée, ne pas dépasser 50 % de votre portefeuille, afin de laisser de la place pour ajuster. Une fois que Powell et la Fed auront réellement dévoilé leur cap politique, et que la direction sera claire, vous pourrez envisager d’augmenter vos positions. Rappelez-vous : dans ce contexte, il vaut mieux manquer quelques opportunités que prendre de mauvaises décisions.