Pénurie de banquiers : pression sur les entreprises de Hong Kong face à un boom des IPO

Dave Sebastian, Kiuyan Wong et Julia Fioretti

Ven, 13 février 2026 à 8h00 GMT+9 4 min de lecture

Bloomberg

(Bloomberg) – Les entreprises de Hong Kong recherchent davantage de banquiers pour diriger un flux croissant d’opérations d’introduction en bourse, après une période de sécheresse qui a épuisé le personnel qualifié.

Les banques peinent à respecter les réglementations et sont sous une surveillance accrue concernant la qualité des documents d’IPO. La bourse et la Securities and Futures Commission ont récemment lancé une alerte à 13 banques d’investissement qui gèrent plus de 70 % des plus de 430 demandes d’inscription en cours. Elles ont souligné la capacité insuffisante des banquiers principaux à superviser les opérations, certains en gérant jusqu’à 19 simultanément.

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Hong Kong connaît un boom des IPO, avec des premières ventes d’actions atteignant un sommet de quatre ans en 2025, et déjà un début d’année exceptionnellement chargé. Mais cette hausse a suivi une période de déclin des transactions, après une répression contre les entreprises technologiques chinoises qui avaient alimenté une vague précédente. En conséquence, certaines banques ont choisi de se replier et les banquiers expérimentés ont souvent cherché des opportunités ailleurs. Cela a rendu les grands opérateurs restants très recherchés.

« Le déséquilibre est plus marqué qu’il ne l’a été depuis longtemps », a déclaré John Mullally, directeur général pour Hong Kong chez le cabinet de recrutement Robert Walters PLC. « Pour la première fois depuis un certain temps, la demande pour un type de talent spécifique est plus forte. »

Pour autant, la forte hausse des opérations a été une aubaine pour les banques de la ville, même si les taux de commission ont diminué. Les cinq principaux arrangeurs d’IPO à Hong Kong l’année dernière — China International Capital Corp., Citic Securities Co., Huatai Securities Co., GF Securities Co. et Bank of China Ltd. — étaient tous des banques chinoises et ont géré pour 14,6 milliards de dollars d’opérations, soit 37 % du marché. Il n’est pas clair si l’une d’entre elles, ou d’autres, figurait sur la liste des banques ciblées par les régulateurs.

Chaque IPO à Hong Kong nécessite un « signataire principal » qui doit justifier de plusieurs années d’expérience, d’une implication importante dans le conseil aux opérations et avoir réussi plusieurs examens. Pour être qualifié, un banquier doit avoir été un « responsable » supervisant ce que la SFC définit comme des activités réglementées.

La demande pour passer les examens de sponsor d’IPO a fortement augmenté ces dernières semaines, les banques cherchant à qualifier le plus rapidement possible un maximum de travailleurs, a indiqué Kevin Liem, responsable de l’Institut des valeurs mobilières et de l’investissement de Hong Kong, qui organise ces examens. Les dates à venir sont si complètes que les centres d’examen physiques à Hong Kong, à l’étranger et même en ligne resteront ouverts pendant la période du Nouvel An lunaire, a-t-il ajouté.

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Le nombre de responsables — ou de ceux en passe de le devenir — pour conseiller en finance d’entreprise a chuté de 90 depuis 2020, pour atteindre 1 185 fin 2025, selon la SFC. Pendant cette période, des entreprises comme Bank of America et Morgan Stanley ont supprimé des emplois. La Hong Kong compte actuellement 445 responsables principaux, selon la commission, mais la comparaison avec les années précédentes n’est pas claire.

Le recrutement de responsables a maintenant tendance à s’accélérer, notamment ces quatre ou cinq derniers mois, a indiqué Sid Sibal, directeur général chez Aster Recruiting, spécialiste du recrutement dans les services financiers. Sibal a vu des responsables sauter d’une banque à une autre avec des augmentations de salaire pouvant atteindre 45 % ces derniers mois.

« Si quelqu’un n’est pas encore responsable principal, on ne l’interviewe pas », a déclaré Sibal, évoquant la priorité des banques à embaucher rapidement des cadres supérieurs. Cette préférence montre la nécessité de se lancer rapidement dans des opérations plutôt que d’attendre que les banquiers obtiennent leurs certifications, a-t-il ajouté.

La SFC a également dénoncé le manque d’expérience des équipes IPO plus larges, en plus de la pénurie de responsables principaux. Par exemple, plus de 40 % des membres d’équipes de transaction dans deux banques avaient moins d’un an d’expérience en IPO à Hong Kong durant la période 2024-2025, a-t-elle indiqué.

Les banques pourraient aussi rencontrer des difficultés à trouver en interne des personnes à promouvoir au poste de responsable, car les banquiers de niveau intermédiaire — qui ont accumulé suffisamment d’expérience — ont été fortement touchés par les licenciements lors du ralentissement, a expliqué Mullally. « On ne peut pas faire d’un banquier associé un responsable principal », a-t-il ajouté.

Les 13 banques ayant reçu des avertissements ont jusqu’à cette semaine pour communiquer les noms et le nombre de responsables, ainsi que le nombre d’opérations en cours. La réduction des demandes d’inscription est attendue dans les mois à venir, alors que les arrangeurs d’IPO tentent de résoudre leurs problèmes de personnel, a déclaré Ke Geng, associé chez le cabinet d’avocats O’Melveny & Myers LLP.

Les banquiers et les émetteurs élaborent des stratégies pour faire face à la surveillance réglementaire accrue, la vague d’IPO ne montrant aucun signe de ralentissement. Les émetteurs abandonnés par des banques occupées cherchent de nouveaux sponsors. Certaines banques envisagent de privilégier des projets de plus grande envergure.

« Ils doivent décider s’ils abandonnent certains dossiers ou s’ils retardent certains », a indiqué Geng.

–Avec l’aide d’Amanda Wang.

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