Les prix de l'argent et du pétrole brut inversent leur tendance, à l'origine de deux changements structurels en Chine

Sur le marché mondial des matières premières en 2025, la hausse des métaux précieux et la baisse des prix du pétrole attirent l’attention. Un événement symbolique est que le prix par unité standard d’argent a dépassé pour la première fois depuis 1980, après 44 ans, celui du pétrole. Ce « retournement historique » reflète deux changements structurels : d’une part, l’accélération de la décarbonation en Chine, et d’autre part, le risque de long terme d’une déflation persistante dans l’économie nationale.

Mi-décembre, un rapport du célèbre stratégiste de BofA Securities, Michael Hartnett, a suscité de vives discussions parmi les acteurs du marché. Le graphique qu’il met en avant est le « ratio entre le prix du pétrole et celui de l’argent ». En divisant le prix d’un baril de pétrole par celui d’une once d’argent, ce ratio est resté inférieur à 1 depuis le début décembre. En excluant les valeurs aberrantes survenues durant la pandémie de COVID-19, ce renversement marqué des prix entre les deux est une première depuis 1980.

Le 24 décembre, le prix spot de l’argent, indicateur international, a atteint 72 dollars l’once, établissant un nouveau sommet historique. Il a été multiplié par 2,5 par rapport à la fin de 2024. Quant au pétrole, le prix à terme du West Texas Intermediate (WTI) a chuté en mi-décembre en dessous de 55 dollars le baril, atteignant son niveau le plus bas depuis environ 4 ans et 10 mois. En calculant simplement, une pièce d’argent d’environ 31 grammes permettrait d’acheter un baril de pétrole.

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