Tether vise les premiers rangs parmi les acheteurs de bons du Trésor américain

Tether se positionne pour devenir l’un des principaux acheteurs de bons du Trésor américain cette année, alors que la demande pour ses jetons de dollar numérique s’accélère à l’échelle mondiale. L’émetteur de stablecoins, qui détient déjà plus de 122 milliards de dollars en titres gouvernementaux, opère désormais avec environ 185 milliards de dollars en USDT en circulation dans le monde, aux côtés de son nouveau jeton USAT récemment lancé. Avec une expansion des utilisateurs atteignant 530 millions de clients et une croissance d’environ 30 millions chaque trimestre, l’entreprise fait face à une pression croissante pour étendre son infrastructure de réserves.

Lors d’une intervention lors de la conférence Bitcoin Investor Week en février, Bo Hines — qui dirige la filiale américaine de Tether — a exposé la trajectoire de l’entreprise vers une position de premier plan sur le marché des Treasuries. « Cette année, je pense que nous finirons parmi les dix premiers acheteurs de T-bills », a déclaré Hines, liant directement cette ambition à la demande croissante pour USDT et le récent stablecoin USAT.

La forteresse des réserves de Tether et sa position mondiale

Les attestations actuelles de Tether révèlent que les bons du Trésor représentent 83,11 % des réserves totales, consolidant leur rôle de pierre angulaire de la stratégie de soutien de l’entreprise. Selon le cabinet comptable BDO, l’émetteur maintient environ 6,3 milliards de dollars en réserves excédentaires au-delà des exigences minimales — offrant une capacité tampon importante pour la flexibilité opérationnelle et la volatilité du marché.

Hines a noté que Tether figure déjà parmi les 20 plus grands détenteurs de Treasuries au monde, une position qui place l’entreprise aux côtés de nations souveraines. En termes de détentions étrangères classées par le Trésor américain, la position de Tether se situe entre l’Allemagne et l’Arabie Saoudite, soulignant son importance dans l’infrastructure financière mondiale. Cette position dépasse la dette publique ; l’entreprise détient environ 140 tonnes d’or, ce qui en fait le treizième plus grand détenteur mondial d’or.

L’approche diversifiée des réserves — combinant bons du Trésor, or et liquidités excédentaires — renforce l’engagement de Tether à maintenir la stabilité dans des marchés volatils tout en soutenant le pouvoir d’achat de chaque jeton émis.

La croissance des utilisateurs nécessite une augmentation des détentions de Treasuries

La volonté d’atteindre une position de premier plan dans l’achat de Treasuries découle directement de l’acquisition rapide d’utilisateurs par Tether. Depuis son lancement en 2014, l’USDT a grandi pour servir 530 millions de clients dans le monde, avec des ajouts trimestriels d’environ 30 millions de nouveaux utilisateurs. Cette expansion soutenue crée une conséquence immédiate : chaque jeton supplémentaire émis doit être soutenu par une réserve correspondante.

Les stablecoins fonctionnent fondamentalement sur une promesse de valeur fixe, généralement indexée à un dollar américain par jeton. Pour honorer cet engagement et maintenir la confiance du marché, les émetteurs doivent maintenir des réserves hautement liquides et de valeur fiable. Alors que la circulation de l’USDT a atteint 185 milliards de dollars, les détentions de bons du Trésor de Tether ont augmenté proportionnellement — une dynamique qui se poursuit avec la croissance trimestrielle des utilisateurs.

« Nous croissons d’environ 30 millions par trimestre, ce qui est assez remarquable », a souligné Hines lors de la conférence. Si cette trajectoire de croissance se maintient, la part de Tether dans l’achat de dettes gouvernementales américaines pourrait augmenter considérablement, positionnant potentiellement l’émetteur de stablecoins parmi les acheteurs institutionnels les plus importants de titres à court terme.

Le cadre réglementaire guide l’alignement des réserves

La trajectoire de la demande de Treasuries de Tether a été renforcée par l’introduction de USAT, désormais émis par Anchorage Bank et conçu spécifiquement pour respecter le cadre réglementaire fédéral américain sur les stablecoins, connu sous le nom de loi GENIUS. Ce cadre réglementaire impose que les stablecoins conformes maintiennent un soutien strict 1:1 via des actifs liquides de haute qualité — principalement des bons du Trésor à court terme.

Hines, qui a précédemment été directeur exécutif du Conseil crypto de la Maison Blanche avant de démissionner en août 2025 suite à l’adoption officielle de la loi GENIUS, a directement lié l’expansion de la position de Tether dans les Treasuries à ces exigences de conformité. « Nous augmentons évidemment la quantité de T-bills dans nos réserves à mesure que nous avançons vers cette norme de conformité GENIUS », a-t-il expliqué, soulignant que USDT et USAT resteront interopérables malgré leur fonctionnement sous différents cadres.

Alors que les normes réglementaires se renforcent et que les bases d’utilisateurs s’élargissent, Tether continue de renforcer sa position à l’intersection de la finance numérique et des marchés de la dette publique. La composition de ses réserves relie désormais directement l’émission de dollars numériques au marché plus large des Treasuries américaines, créant une relation structurelle qui pourrait remodeler la manière dont les émetteurs de stablecoins influencent l’infrastructure financière à l’avenir.