L'intermédiaire le plus sûr de l'industrie des puces a emprunté le chemin le plus dangereux

Titre original : Le distributeur le plus sûr de l’industrie des puces, qui a emprunté la voie la plus dangereuse

Auteur original :律动BlockBeats

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Reproduction : Mars Finance

Entre 4 milliards de dollars et 15 milliards de dollars, ce n’est pas une courbe de croissance qui les sépare, mais une auto-révolution du modèle commercial.

Le 24 mars, Arm a présenté à San Francisco son premier CPU de centre de données auto-conçu en 35 ans d’histoire. Cette puce nommée AGI CPU, équipée de 136 cœurs Neoverse V3, fabriquée en TSMC en procédé 3 nm, avec une TDP de 300W, a pour premier client Meta, avec un déploiement à grande échelle prévu cette année. Parmi les partenaires annoncés figurent également OpenAI, Cerebras, Cloudflare, SAP et SK Telecom.

Rene Haas, PDG d’Arm, a donné lors de la conférence une série d’objectifs : d’ici 2031, le chiffre d’affaires de la division puces doit atteindre 15 milliards de dollars par an, avec un chiffre d’affaires total de l’entreprise de 25 milliards de dollars, et un bénéfice par action de 9 dollars.

Que signifient ces chiffres ? La société Arm, pour l’exercice fiscal 2025 (jusqu’en mars 2025), prévoit un chiffre d’affaires total de 4,007 milliards de dollars, selon ses rapports annuels, dont 1,839 milliard de dollars de revenus de licences et 2,168 milliards de dollars de redevances, avec une marge brute de 97 %. En d’autres termes, une entreprise réalisant 4 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel doit, en cinq ans, atteindre une taille proche de celle de l’ensemble du département data center d’Intel, uniquement grâce à une nouvelle activité. Selon le rapport financier d’Intel pour le quatrième trimestre 2024, le département Data Center & AI (DCAI) d’Intel a généré 12,8 milliards de dollars de revenus pour l’année 2024.

Passant de 4 milliards à 15 milliards, un saut de 3,7 fois, derrière se cache la tentative d’Arm de passer d’une simple société d’autorisation IP à une entité hybride vendant à la fois des designs et des produits finis. Une démarche sans précédent dans l’industrie des puces.

Pourquoi Arm prend-il ce risque ? La réponse réside dans sa liste de clients.

Au cours des trois dernières années, les principaux clients de data center d’Arm ont tous fait la même chose. Selon des données publiques d’AWS, Amazon a déjà migré plus de 50 % de sa capacité EC2 vers ses propres puces Graviton, dont la dernière, Graviton5, atteint 192 cœurs. Google Cloud a révélé que ses puces Axion ont déjà supporté plus de 30 000 applications internes, avec une amélioration de l’efficacité énergétique de 80 %. Microsoft, avec Cobalt 200, basé également sur l’architecture Neoverse d’Arm, fabriqué en TSMC en procédé 3 nm, dispose de 132 cœurs.

Ces fournisseurs de cloud utilisent tous l’architecture d’Arm sous licence, mais conçoivent, fabriquent et déploient eux-mêmes leurs puces. Arm perçoit alors des frais de licence et des redevances, mais pas de profit sur les puces elles-mêmes. À mesure que ces puces auto-conçues absorbent une part croissante de la capacité de calcul, le plafond de revenus d’Arm dans le data center devient de plus en plus évident.

En analysant la structure de revenus d’Arm sur les quatre dernières années, le profil de ce plafond devient plus clair. Selon ses rapports annuels, de FY2022 à FY2025, le chiffre d’affaires total de l’entreprise est passé de 2,7 milliards à 4 milliards de dollars, avec une croissance annuelle d’environ 14 %. Les revenus de redevances sont passés de 1,562 milliard à 2,168 milliards, et ceux des licences de 1,141 milliard à 1,839 milliard. La croissance des redevances, qui avait été plus lente ces dernières années, a atteint 20 %, principalement grâce à la mise à niveau vers l’architecture Armv9 pour les appareils mobiles, et non pour les data centers.

En extrapolant cette croissance à environ 20 % par an pour les revenus de licences et de redevances, même en maintenant cette tendance, d’ici 2031, le chiffre d’affaires ne dépasserait guère 10 milliards de dollars. Les 15 milliards de dollars restants devront provenir d’une activité qui n’existe pas encore aujourd’hui. C’est cette logique arithmétique qui pousse Arm à fabriquer ses propres puces.

Le choix d’Arm de concevoir ses propres puces revient à se faire concurrence à ses clients. Une entreprise qui vend des plans d’architecture commence à construire ses propres bâtiments, alors que ses acheteurs ont déjà construit depuis plusieurs années.

C’est le véritable contexte derrière le CPU AGI à 136 cœurs. Selon The Register, cette puce a une fréquence de base de 3,2 GHz, pouvant atteindre 3,7 GHz, avec une mémoire DDR5 à 12 canaux, chaque cœur disposant de 6 Go/s de bande passante, 96 voies PCIe 6.0, et supporte CXL 3.0. Arm la positionne comme « la base de puissance pour l’ère du cloud AI agentique », ciblant les tâches de planification CPU et la gestion du flux de données dans l’inférence AI, sans chercher à concurrencer directement les GPU.

Le rythme de changement de parts de marché est également révélateur. Selon Omdia, en 2025, environ 21 % des serveurs utilisant l’architecture Arm seront expédiés dans le monde, avec une croissance de 70 %. Mais dans les data centers à très grande échelle, cette proportion approche déjà 50 %. La domination de 40 ans de x86 n’est pas en train de s’effondrer, mais d’être remplacée, puce par puce.

Le risque d’Arm en développant ses propres puces ne réside pas dans la technique, mais dans la relation. La volonté de Meta d’être le premier client est en partie due au fait que Meta ne dispose pas encore de projets de puces auto-conçues aussi matures qu’Amazon ou Google. Mais comment Amazon, Google ou Microsoft perçoivent-ils cette démarche ? Lorsqu’un fournisseur commence à vous concurrencer sur votre propre marché, allez-vous continuer à lui confier l’autorisation de votre architecture la plus stratégique ?

Le pari d’Arm est que la croissance globale du marché des data centers dépasse la détérioration de ses relations clients. Rene Haas croit fermement que la demande en CPU dans l’ère de l’IA sera suffisamment forte pour que la conception de puces en interne et l’autorisation d’architecture puissent coexister. L’objectif de 15 milliards de dollars est une évaluation de cette conviction.

Vendre des plans depuis 35 ans, construire pour la première fois ses propres bâtiments. Les plans continuent d’être vendus, les bâtiments aussi, mais il faut voir si on peut les faire tenir sur le même terrain.