Les revendications concernant l'impact sur le prix des investisseurs occupent le devant de la scène dans le procès de Nvidia sur la cryptomonnaie concernant la divulgation des revenus liés aux GPU

Les investisseurs avanceront désormais ensemble dans le procès crypto de Nvidia, alors qu’un juge fédéral ouvre la voie à une action collective certifiée liée aux ventes passées de GPU.

Cour fédérale certifie une classe d’investisseurs contre Nvidia

Un juge fédéral a certifié une classe d’investisseurs accusant Nvidia et son PDG Jensen Huang de dissimuler à quel point son activité de GPU pour jeux vidéo dépendait de la demande liée à la crypto-monnaie entre 2017 et 2018. La décision, rendue mercredi par le juge Haywood S. Gilliam Jr. dans un tribunal fédéral en Californie, signifie que l’affaire progressera en tant qu’action de groupe.

Selon l’ordonnance, Nvidia n’a pas réussi à démontrer que ses déclarations concernant ses revenus liés à la crypto n’avaient pas eu d’effet sur son cours en bourse. Cette détermination est cruciale, car les revendications d’impact sur le prix pour les investisseurs déterminent souvent si les affaires de valeurs mobilières peuvent continuer en tant que classe. De plus, cela indique que le tribunal estime qu’il existe suffisamment de preuves pour permettre à un jury d’évaluer éventuellement les divulgations contestées.

Les investisseurs ont d’abord poursuivi Nvidia en 2018, alléguant que la société avait dissimulé plus d’un milliard de dollars de ventes de GPU liées à la crypto-monnaie et minimisé l’ampleur de cette demande. En 2022, la SEC a infligé à l’entreprise une amende de 5,5 millions de dollars pour ne pas avoir suffisamment divulgué comment la crypto-monnaie affectait ses activités. Cependant, cette sanction réglementaire n’a pas résolu le litige privé en matière de divulgation de valeurs mobilières qui se dirige maintenant vers un procès.

Revenus contestés liés à la crypto et preuves internes

Nvidia soutenait depuis longtemps que la crypto-monnaie ne représentait qu’une petite partie de ses activités globales et que la majorité des ventes liées à la minière étaient suivies séparément de sa division principale de jeux. La société assurait également aux investisseurs qu’elle maîtrisait sa chaîne d’approvisionnement et pouvait écouler ses stocks excédentaires de cartes graphiques sans perturbation majeure, malgré la volatilité des marchés des tokens.

En réalité, les plaignants affirment qu’une part importante des revenus générés par la crypto passait par les GPU de jeu GeForce de Nvidia. Ils soutiennent que la majorité de ces revenus étaient enregistrés dans la division gaming, créant une exposition significative aux cycles de boom et de baisse du marché crypto. La question ultime de savoir combien de revenus étaient en jeu reste toutefois à tester lors du procès.

Le tribunal a souligné un courriel interne d’un vice-président de Nvidia comme étant particulièrement révélateur. Dans ce message, un des cadres de la société « exprimait l’avis que le cours de l’action restait élevé » en raison de déclarations publiques antérieures sur la crypto. Le juge Gilliam Jr. a écrit que le tribunal « ne peut conclure qu’il n’y a pas eu d’impact sur le prix » face à de telles preuves, ce qui remet en cause la défense principale de Nvidia.

Comment les lacunes de divulgation auraient émergé en 2018

Les plaignants affirment que le marché n’a commencé à comprendre la véritable exposition de Nvidia à la crypto qu’en 2018, à partir d’août, lorsque la société a réduit ses prévisions, reconnu un stock excédentaire et indiqué que la demande des mineurs avait diminué. De plus, ces communications sont intervenues après une forte baisse des prix des actifs numériques, ce qui soulève des questions sur le calendrier.

L’exposition a été plus complètement dévoilée le 15 novembre 2018. À cette date, la directrice financière Colette Kress a indiqué aux investisseurs que les résultats dans le secteur du jeu étaient « inférieurs aux attentes car le stock en provenance du canal crypto mettait plus de temps que prévu à se vendre ». Elle a ajouté que les prix des cartes de jeu « ont mis plus de temps que prévu à se normaliser » après la « forte chute du crypto », des déclarations que l’ordonnance cite comme des divulgations correctives cruciales.

Les plaignants soutiennent que ces remarques ont marqué le moment où la dépendance de l’entreprise aux ventes de GPU liées à la minière est devenue claire pour le marché. Après cette divulgation de novembre, l’action Nvidia a chuté d’environ 28,5 % au cours des deux sessions de bourse suivantes. Cependant, il reste contesté si cette baisse a été principalement causée par la nouvelle information sur la crypto, ce qui nécessitera probablement un témoignage d’expert.

Portée de la classe certifiée et voie judiciaire

La classe certifiée concerne les investisseurs ayant acheté des actions Nvidia entre le 10 août 2017 et le 15 novembre 2018. La certification de la classe permet à ces actionnaires de poursuivre leurs revendications collectivement plutôt que de déposer des poursuites individuelles, améliorant ainsi l’efficacité et le potentiel de récupération. Il est important de noter que cela ne décide pas de la responsabilité de Nvidia pour d’éventuelles fausses déclarations.

Après un rejet initial en 2021, l’affaire a été relancée en appel, a survécu à la tentative infructueuse de Nvidia de faire examiner l’affaire par la Cour suprême, et progresse maintenant en tant qu’action collective certifiée. Cette trajectoire souligne combien la litige en matière de divulgation de valeurs mobilières peut rester actif pendant des années. De plus, elle montre que les tribunaux d’appel peuvent jouer un rôle décisif dans la relance d’actions complexes d’investisseurs.

Decrypt a sollicité un commentaire de Nvidia sur la façon dont le courriel interne et d’autres preuves pourraient influencer sa position concernant l’impact sur le prix, et s’il prévoit de contester davantage la décision de la classe. Au moment de la publication, la société n’avait pas fourni de remarques supplémentaires. Les prochaines étapes procédurales devraient clarifier si des négociations de règlement ou un procès complet sont à prévoir.

Implications plus larges pour les entreprises opérant à la fois dans la crypto et l’IA

Les observateurs de l’industrie estiment que le procès crypto de Nvidia envoie un message aux entreprises qui opèrent à la fois sur les marchés de la crypto et de l’IA. « Obtenir cette certification indique à toutes les entreprises qui combinent crypto et IA la même chose : les tribunaux n’accepteront pas la comptabilisation segmentée comme un bouclier lorsque ce qui génère réellement des revenus présente un profil de risque fondamentalement différent de ce que vous dites aux investisseurs », a déclaré Renz Chong, PDG de la plateforme modulaire on-chain Sovrun, dans un entretien avec Decrypt.

À ce stade, Chong a affirmé que la décision « renforce » la nécessité pour les entreprises de « prendre de l’avance sur le déficit de divulgation maintenant, ou de le faire en justice plus tard ». De plus, il a averti que les régulateurs et les investisseurs examineront de près la façon dont la direction aborde la divulgation des revenus liés aux GPU crypto lorsque les marchés se refroidiront ou changeront.

« La leçon est simple. Lorsque le marché se corrigera finalement, la première chose que les investisseurs et les régulateurs examineront sera ce que la direction savait, quand elle le savait, et ce qu’elle a dit au public », a déclaré Chong. « Les entreprises qui anticipent cette question maintenant seront en bien meilleure position que celles qui attendront que les assignations arrivent. »

Prochaines étapes dans le procès collectif Nvidia

Une conférence de procédure est prévue pour le 21 avril, lorsque le juge Gilliam Jr. devrait définir la prochaine étape des procédures, y compris le calendrier de la découverte et celui des experts. Cette conférence déterminera la rapidité avec laquelle l’action collective Nvidia progressera vers un procès ou des discussions de règlement potentielles.

En résumé, la certification de l’action collective concernant les divulgations présumées de Nvidia sur la crypto et les GPU marque une étape cruciale dans un litige de longue date. Le résultat déterminera non seulement la récupération potentielle pour les investisseurs de 2017 à 2018, mais pourrait aussi influencer la manière dont d’autres entreprises technologiques rapportent et gèrent leur exposition aux marchés volatils des actifs numériques.