Coinbase une fois de plus contre-attaque… l’opposition à l’interdiction des intérêts sur les stablecoins s’intensifie

La principale bourse de crypto-monnaies cotée aux États-Unis, Coinbase, a réaffirmé son opposition à un compromis sur le projet de loi CLARITY, qui inclut la régulation des stablecoins. Les discussions législatives sur les actifs numériques américains sont à nouveau incertaines.

Le point de discorde central concerne la structure de profit des stablecoins. L’industrie, représentée par Coinbase, souhaite maintenir un modèle d’intérêts et de récompenses pour les utilisateurs, tandis que le secteur bancaire insiste sur une interdiction totale de telles structures, ce qui maintient le conflit.

“Inacceptable d’interdire les intérêts”… Coinbase maintient sa position

Selon des sources, Coinbase a récemment exprimé lors de réunions privées aux sénateurs qu’il était difficile d’accepter des restrictions sur le paiement d’intérêts et de récompenses basés sur le solde des stablecoins.

La proposition de compromis en discussion vise à interdire largement tout bénéfice direct ou indirect lié à la détention de stablecoins. Cela inclut les structures de récompenses sous forme d’intérêts proposées par les échanges ou plateformes, ce que l’industrie interprète comme une mesure susceptible de limiter leurs modèles de profit actuels.

Coinbase s’efforce d’étendre un modèle de rémunération basé sur les intérêts générés par la réserve USDC, une part importante de ses revenus totaux.

Avec des rapports indiquant que le PDG Brian Armstrong serait également opposé à ces clauses, la tension autour de l’appui ou non au projet de loi s’intensifie.

Les banques “doivent tout interdire”… différences de position évidentes

De leur côté, les banques et les coopératives de crédit font du rejet total des intérêts et récompenses sur stablecoins leur exigence principale.

Elles craignent qu’une diffusion du stablecoin comme substitut de dépôt ne provoque une fuite massive de capitaux, et réclament un renforcement de la régulation. Elles considèrent qu’il est nécessaire d’imposer des restrictions étendues, y compris sur les émetteurs et les structures de récompenses via les échanges ou tiers.

Initialement, la Maison Blanche avait proposé un compromis consistant à “interdire les intérêts basés sur le solde, tout en permettant partiellement des récompenses liées à l’activité”, mais l’opposition bancaire a empêché toute avancée. Le projet de loi publié par la suite est considéré comme étant plus conforme aux exigences du secteur bancaire.

Les positions internes à l’industrie sont également divisées

Les acteurs du secteur des actifs numériques ont des positions divergentes.

Selon des sources, des opérateurs fortement dépendants des structures d’intérêts et de récompenses, comme Coinbase, s’opposent fermement, tandis que certains émetteurs et plateformes sont prêts à accepter certaines conditions pour obtenir une clarté réglementaire.

De plus, certains opérateurs, soucieux d’intégrer le cadre réglementaire et d’élargir l’accès aux infrastructures financières, adoptent une attitude plus prudente, ce qui empêche une position unifiée dans l’industrie.

Réactions du marché… volatilité accrue des prix

Cette incertitude réglementaire influence également le marché.

Face à la possibilité de restrictions sur la structure de profit des stablecoins, la volatilité des actions de Coinbase s’est accrue à court terme, et d’autres entreprises du secteur ont connu des mouvements similaires.

Certains estiment que, à moyen terme, cette question continuera de peser sur la valorisation.

Perspectives législatives incertaines… le compromis reste en suspens

Les attentes politiques semblent également fluctuer. Certains estiment que la loi sur les actifs numériques pourrait être adoptée d’ici la fin de l’année avec une probabilité d’environ 60 %, contre des prévisions plus optimistes par le passé, ce qui indique un changement récent dans l’atmosphère.

Des prévisions suggèrent que l’interaction entre l’agenda politique et l’opposition de l’industrie rend difficile la conclusion d’un accord à court terme.

Un compromis pourrait être discuté, notamment un niveau de “restriction des intérêts basés sur le solde + récompenses limitées”, mais il reste incertain si Coinbase l’acceptera.

En fin de compte, cette discussion découle d’une différence fondamentale dans la manière de définir la relation entre stablecoins et le système financier existant, ce qui devrait devenir un facteur clé déterminant la future orientation de la politique américaine en matière d’actifs numériques.