La situation du secteur financier traditionnel ressemble de plus en plus à celle du crypto en début 2024, on a de plus en plus l’impression que le crypto n’est qu’une version accélérée du finance traditionnel.

Récemment, en échangeant avec quelques amis du cercle VC / PE de premier niveau, j’ai découvert que certains tentent de passer au second niveau, un cas extrême étant de démissionner pour se consacrer entièrement au trading (même si cela peut être biaisé par la survivance).
La principale raison pour laquelle ils quittent activement le marché de premier niveau est qu’ils ne veulent plus faire semblant avec les LP, ils veulent saisir la nouvelle opportunité du dividende de l’IA pour monter rapidement dans le second marché.
Je pensais qu’investir dans le marché de premier niveau consistait à entrer en collision avec les esprits les plus brillants, à investir dans les narratifs les plus avant-gardistes ; maintenant je réalise qu’en apparence je “fais de l’investissement”, mais en réalité je suis devenu un simple agent de conformité de haut niveau qui suit les procédures.
De temps en temps, un actif avec des fondamentaux solides apparaît, et une foule d’institutions se bousculent pour en grappiller une petite part.
En tant que vétéran du marché secondaire, je comprends parfaitement ce changement d’état d’esprit. Le marché secondaire est-il vraiment facile ? Absolument pas. Dans cette machine à broyer extrêmement contre nature, faire des erreurs coûte beaucoup plus cher qu’au premier marché, et depuis le début de cette année, le marché américain tourne principalement au rythme de la rotation sectorielle, les grandes capitalisations ne sont plus aussi faciles à faire monter.
Au début de 2024, un scénario similaire apparaît dans le crypto de premier niveau : les bons projets sont en demande, presque tous en sursouscription, il y a de moins en moins de projets accessibles en premier niveau, ce qui a entraîné plusieurs vagues de transition d’institutions de premier niveau vers le second.
Mais la plupart de ces institutions de premier niveau dans la crypto finissent par échouer dans le cycle brutal et à haute fréquence des opérations du second marché.