Donc, l'or et l'argent ont tout simplement été massivement dévalués vendredi dernier - leur pire jour depuis 1980. Pourtant, voici ce qui est intéressant : la foule de Wall Street ne panique pas. JPMorgan a en fait relevé leur objectif de fin d'année à 6 300 $ l'once, Deutsche Bank reste à 6 000 $, et l'or au comptant tournait autour de 4 700 $ lundi. Le déclencheur ? Kevin Warsh choisi comme président de la Fed. Tout le monde le voit comme plus hawkish, ce qui a effrayé la foule des métaux précieux.

Mais écoutez - Michael Hsueh de Deutsche Bank a fait un bon point sur CNBC lundi. Il a essentiellement dit que la semaine dernière n’était que du bruit, pas un changement fondamental. Oui, il y a de la spéculation qui fait monter les prix, mais les véritables moteurs sont toujours là. Les banques centrales ont accumulé de l’or comme des fous depuis 2022, lorsque les États-Unis ont gelé les actifs de la Russie. Cette couverture géopolitique ne disparaîtra pas de sitôt.

La configuration qui a poussé l’or à la hausse l’année dernière - craintes d’inflation dues aux tarifs, faiblesse du dollar, incertitude politique - la plupart de ces facteurs sont toujours en jeu. Donc, même si l’or a chuté de 16 % par rapport à son pic d’environ 5 600 $ jeudi dernier, il est toujours en hausse d’environ 65 % d’une année sur l’autre. Ce n’est pas quelque chose à ignorer.

L’argent, c’est une autre histoire. Il a explosé avant la semaine dernière, puis s’est effondré encore plus violemment. Les analystes pensent qu’une grande partie de ce mouvement était du trading spéculatif en provenance de Chine et de traders crypto qui faisaient tourner leur argent. Un ancien analyste de JPMorgan a même prédit une chute de 50 % par rapport aux niveaux $115 . Lundi, il se négociait autour de $80 - donc oui, cette prédiction s’est pratiquement réalisée. Pourtant, l’argent a augmenté de 150 % au cours de l’année passée, et sa demande industrielle pour les semi-conducteurs et le solaire devrait continuer à soutenir un plancher.

Ce qui nous attend dépend probablement de si vous pensez que la narration d’un pivot de la Fed tient toujours. Si Warsh est aussi hawkish que les gens le pensent, cela pourrait maintenir la pression sur l’or. Mais les raisons structurelles de posséder des métaux précieux - risque géopolitique, demande des banques centrales, couverture contre l’inflation - ne disparaissent pas. Il pourrait être intéressant de suivre comment cela évolue au cours des prochaines semaines.