Pourquoi les 430 millions d'utilisateurs de la plus grande plateforme de paiement mondiale ont-ils pratiquement été insignifiants dans la compétition des stablecoins ?

PayPal possède 439 millions de comptes actifs, couvrant plus de 200 pays et régions dans le monde, avec un volume total de paiements (TPV) annuel atteignant 1,79 billion de dollars, représentant environ 45 % du marché mondial des paiements en ligne.

Quelle est cette notion ? Dans le monde entier, presque une transaction sur deux en ligne passe par PayPal.

Cependant, le stablecoin PYUSD lancé par PayPal en août 2023, n'a qu'une capitalisation boursière d'environ 3,9 milliards de dollars en avril 2026.

En comparaison : la capitalisation de Circle avec USDC est d'environ 78 milliards de dollars — soit 20 fois celle de PYUSD.

Une comparaison encore plus cruciale concerne le volume de transactions sur la chaîne : depuis 2026, le volume de transactions on-chain de USDC a atteint 2,2 trillions de dollars, dépassant celui de USDT avec 1,3 trillion de dollars, établissant un record historique. Tandis que PYUSD maintient un volume de transactions de 100 millions à 200 millions de dollars sur 24 heures — le volume quotidien de USDC est près de 100 fois supérieur.

Cela soulève une question qui mérite une réflexion approfondie : pourquoi les 430 millions d'utilisateurs de la plus grande plateforme de paiement mondiale ont-ils pratiquement été insignifiants dans la compétition des stablecoins ?

La réponse réside dans une confusion fréquente entre deux concepts : la circulation (Traffic) et l'infrastructure (Infrastructure), qui ont une différence essentielle.