Je viens de tomber sur une analyse intéressante de Wells Fargo concernant l'or, qui mérite d'être suivie. Après cette correction brutale de mars, lorsque les contrats à terme sur l'or ont chuté de près de 11 % — le pire mois depuis 2013 — ils sont en réalité assez optimistes quant à ce qui va suivre.

La thèse principale tourne autour de ce qu'ils appellent le « trade de dévaluation ». En gros, les banques centrales du monde entier s’éloignent des monnaies fiduciaires et se tournent vers des actifs refuges comme l’or. Selon leur stratège en chef des actions, nous ne sommes qu’à environ 3,5 ans dans le cycle actuel de dévaluation qui a commencé en 2022. Voici le truc — ces cycles durent en moyenne environ 8,5 ans, donc nous ne sommes pas près de la fin.

Ce qui a attiré mon attention, c’est la cible de prix. Ils prévoient que l’or pourrait atteindre 8 000 dollars l’once d’ici 2027. Actuellement, l’or au comptant tourne autour de 4 800 dollars, ce qui signifie qu’il y a plus de 66 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels si cette thèse se réalise. Ils utilisent le ratio M2/or comme cadre analytique, en examinant la quantité de masse monétaire en circulation par rapport aux prix de l’or.

Ils soulignent que quatre scénarios économiques sur cinq soutiennent une dévaluation supplémentaire des monnaies, ce qui serait le moteur poussant l’or à la hausse. Ils reconnaissent aussi le scénario pessimiste — un scénario où l’or tomberait à 4 000 dollars d’ici la fin 2027, soit environ 17 % de moins qu’aujourd’hui.

Ce qui est intéressant, c’est le contexte historique. Ce n’est pas la première fois que nous voyons ces cycles de dévaluation. Ils se sont produits durant la Grande Dépression, l’ère du Nixon Shock, la guerre contre le terrorisme, et la crise des subprimes. Le cycle actuel a commencé lorsque la Russie a envahi l’Ukraine et que la Fed a commencé à augmenter les taux, ce qui a en fait déclenché une vague d’achats d’or par les banques centrales à l’échelle mondiale.

Donc, si le récit de la dévaluation continue de se déployer, nous pourrions assister à un mouvement assez significatif du prix de l’or à partir d’ici. À garder en ligne de mire.