Les récents cours de l'ETH, la situation est vraiment difficile depuis un certain temps. On a même vu le prix descendre en dessous de 1900 dollars, et le début de cette année a été franchement très difficile en termes de performance. Une chute de plus de 60 % par rapport au sommet de 2025, il est normal que le sentiment du marché se refroidisse considérablement. Même en observant les mouvements autour de 1922 dollars, je pense que nous sommes vraiment en train d’explorer la zone de bas de cycle.

Personnellement, comme je l’ai répété dans la communauté, le mouvement des graphiques est presque conforme à ce que nous avions anticipé. Après une chute brutale et une phase de stagnation, cette baisse actuelle correspond parfaitement à la phase de correction finale, qui était totalement prévisible d’un point de vue technique. En revisitant l’évolution de 2022, vous verrez que cela devrait vraiment être la dernière chute.

Ce qu’il faut surtout noter, c’est que les chiffres macroéconomiques racontent une histoire complètement différente. Le nombre d’adresses actives quotidiennes sur le réseau principal d’Ethereum oscille entre 550 000 et plus de 700 000, et au début de l’année 1-2 février, il a approché et dépassé un nouveau sommet de 1 million. Les moyennes mobiles sur 7 et 30 jours maintiennent une tendance haussière, ce qui indique que l’activité réelle des utilisateurs et des DApps continue d’augmenter.

Du côté du volume de transactions, des mouvements intéressants se produisent aussi. Le 7 février, le volume de transactions quotidien a atteint un record de 2,896 millions de dollars, et le 22 février, il est resté au-dessus de 1,7 million de dollars. Le volume global au début de l’année s’est fortement redressé par rapport à la même période de l’année précédente, principalement grâce à l’activité des stablecoins et des solutions de couche 2.

La supply totale de stablecoins sur la chaîne ETH atteint environ 15,8 à 18,3 milliards de dollars, ce qui représente plus de 50 % du total mondial. Étant donné qu’elle continue d’augmenter et de battre de nouveaux records en 2025-2026, la croissance des stablecoins ne montre aucun signe de ralentissement.

Ce qui est encore plus important, c’est que le niveau de réserve d’ETH sur les exchanges diminue rapidement. La réserve totale d’ETH sur toutes les plateformes est tombée à 16,2 millions d’ETH, un niveau inédit depuis 2016. Avec une sortie nette prévue jusqu’au début de 2026, la pression sur l’offre s’affaiblit assurément. En combinant cela avec le staking en verrouillage, la circulation effective d’ETH est considérablement réduite, avec plus de 45 % de l’ETH non liquide. À court terme, cela exerce une pression sur le prix, mais les fondamentaux du réseau sont en fait proches d’un point de rupture.

Alors que les petits investisseurs paniquent, les investisseurs institutionnels agissent différemment. Les flux vers les ETF ont repris, et les entreprises achètent davantage d’ETH à ces niveaux bas. Les institutions financières traditionnelles continuent aussi de proposer des produits tokenisés sur Ethereum. En janvier, le flux net global était de 253 millions de dollars sortants, mais le 17 février, il y a eu un flux net entrant d’environ 48,63 millions de dollars en une seule journée, avec un ETF lié à BlackRock enregistrant un gain de 22,89 millions de dollars en un jour. Le 13 février, un autre flux positif de 10,26 millions de dollars a été enregistré, confirmant plusieurs entrées positives. La gestion d’actifs sous gestion dépasse maintenant 11,5 milliards de dollars, et il est clair que les investisseurs institutionnels commencent à repositionner leurs fonds autour de 1900 dollars.

En regardant la feuille de route pour 2026, on voit des plans très ambitieux. Augmentation de la limite de gas, renforcement de l’interopérabilité des solutions de couche 2, extension de l’infrastructure à connaissance zéro, abstraction des comptes, mise en œuvre de la sécurité quantique. Pour le renforcement de la couche 1, des plans pour la cryptographie post-quantum, FOCIL pour la résistance à la censure, et des tests de résilience du réseau sont prévus. Vitalik insiste aussi sur le fait que « l’UX et la sécurité ne sont pas opposés, mais que l’amélioration de l’UX doit renforcer la sécurité ».

Si la macroéconomie se stabilise et que les flux de capitaux reprennent, l’ETH n’aura pas besoin de spéculation excessive, une simple réévaluation pourrait suffire à entraîner une hausse significative. Ce n’est pas une optimism aveugle, mais la conviction que l’hiver marque le début d’un rebond majeur.