J'ai vu le bitcoin tourner autour de 77,5K et en réalité quelque chose ne colle pas. Le volume spot est en chute libre tandis que les dérivés explosent, et cela précède généralement des mouvements forts dans n'importe quelle direction. Les taux de financement restent négatifs, ce qui signifie qu'il y a énormément de positions short qui pressent le marché. En gros, le risque de liquidation est à l'affût.

En regardant les chiffres des 30 derniers jours, le volume quotidien est passé de 42k BTC à presque 36k BTC. Pendant ce temps, l'intérêt ouvert a chuté de 23,3 milliards à 21,2 milliards, mais pas autant que le spot. Cela me dit que les traders utilisent plus d'effet de levier qu'avant, pas moins. C'est-à-dire qu'il y a plus d'argent misé sur les futures que sur les achats réels. C'est fragile.

Ce qui est intéressant, c'est que les institutions n'ont pas arrêté d'accumuler. Les réserves sur les exchanges ont diminué de 66,3K BTC sur la même période, ce qui suggère que les gros acteurs retirent du bitcoin des marchés publics. 92 % des flux récents ont été hors exchange. Mais cela contraste avec la faible participation du retail. Donc, il y a deux forces opposées : accumulation institutionnelle versus liquidation potentielle sur les dérivés.

La structure du marché est déséquilibrée. Moins de volume spot, plus d'effet de levier, des positions short dominantes. Tout cela amplifie la volatilité. S'il y a un choc macroéconomique ou un mouvement brutal du prix, les cascades de liquidations peuvent être sévères. Donc, pendant que vous voyez les institutions acheter, le risque de liquidation en crypto reste réel à court terme. Le marché joue avec le feu.