J'ai remarqué quelque chose d'intéressant dans les derniers mouvements des ETF bitcoin. Lundi, les fonds spot bitcoin aux États-Unis ont enregistré environ 167 millions de dollars d'entrées nettes, ce qui inverse vraiment la tendance des semaines précédentes. C'est le genre de rebond qu'on attendait après les sorties massives du début de l'année.

Ce qui me frappe, c'est la résilience du truc. Eric Balchunas de Bloomberg l'a souligné: pendant six mois où le bitcoin a dégringolé d'environ 40%, ces ETF ont continué à attirer de la demande au lieu de connaître une liquidation en cascade. Ça change complètement la narrative. Le fonds iShares Bitcoin Trust de BlackRock a mené le mouvement et récupère ses pertes depuis le début de l'année. On parle de l'un des 2% meilleurs ETF en termes d'entrées prévues pour 2026.

Balchunas a relancé une comparaison intéressante avec l'or. Il y a une décennie, quand les prix de l'or se sont effondrés vers 2013, les fonds adossés à l'or ont perdu des actifs en masse. Mais les ETF spot bitcoin absorbent le choc des prix et rebondissent plus vite. Ça suggère que les détenteurs de bitcoin se comportent différemment des investisseurs traditionnels en or, avec peut-être une conviction plus long terme.

Et puis il y a l'activité de Wall Street. Strategy a déposé des documents pour jusqu'à 42 milliards de dollars supplémentaires d'achats de bitcoin à terme, et Morgan Stanley bouge aussi sur son propre projet d'ETF spot bitcoin. C'est le signal qu'on attendait: la finance traditionnelle continue de voir de la valeur dans les produits bitcoin malgré la volatilité récente.

Les flux ETF bitcoin des derniers jours couplés à ces dépôts corporatifs racontent la même histoire: l'engagement institutionnel s'élargit et l'offre se resserre. Les chiffres de mars approchent les 2,5 milliards de dollars d'entrées, ce qui remet vraiment les totaux cumulés de l'année près de zéro. Avec un ou deux autres jours comme lundi, on pourrait voir ça basculer au positif. C'est le genre de dynamique qu'on n'attendait pas après la chute de 40% du bitcoin.