Bitcoin a dépassé 77 000 dollars cette semaine, mais quelque chose d’étrange se passe dans les dérivés qui ne me rassure pas.

Les taux de financement des contrats à terme perpétuels restent négatifs depuis plus d’un mois, ce qui signifie que les traders à effet de levier paient encore pour maintenir leurs positions baissières même si le prix augmente progressivement.
Il y a une grande divergence entre ce qui se passe sur le marché au comptant et ce que font les traders de dérivés.

Bitcoin a augmenté d’environ 14 % depuis les creux d’avril, aidé par une entrée constante dans les ETF américains et par les achats agressifs de MicroStrategy, qui a mobilisé 2,6 milliards en deux semaines.
Juste cette semaine, les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis ont attiré plus de 800 millions.
Lorsque vous avez ce type de divergence entre le prix et la position, cela ne dure généralement pas longtemps.
Les traders qui ont parié contre Bitcoin accumulent des pertes et peuvent à un moment être forcés de racheter rapidement, créant ce mouvement de hausse violente que l’on appelle communément un short squeeze.

Vetle Lunde, chercheur chez K33, a commenté que les traders construisent des positions courtes et parient contre une rupture, ce qui prépare tout pour un short squeeze si la hausse continue.
La structure actuelle ressemble exactement à un scénario typique.
Les vendeurs découverts dominent encore l’effet de levier mais sont en perte, vulnérables.
Et la liquidité au comptant est faible, donc tout mouvement brusque se propage rapidement dans les dérivés et devient une compression en cascade.

Le marché reçoit en même temps une série de catalyseurs haussiers.
Charles Schwab a annoncé ses plans pour lancer la négociation de crypto-actifs cette année et a suggéré que les clients pourraient allouer jusqu’à 8,8 % de leurs portefeuilles en Bitcoin.
Chaque achat d’ETF pousse le prix vers le haut et rend plus coûteux pour les vendeurs découverts de maintenir des positions perdantes, augmentant la pression qui s’accumulait silencieusement dans les dérivés.

Les données sur les options de Deribit montrent des marchés payant plus pour la protection contre la baisse, avec un intérêt ouvert concentré sur des puts dans les plages de 60 000 et 50 000.
Laurens Fraussen, analyste chez Kaiko, pense que Bitcoin pourrait connaître une hausse qui surprendra certains.
Si le prix dépasse 76 000, il pourrait s’étendre vers 85 000.
Mais les traders baissiers pourraient encore avoir l’avantage si cette reprise se brise.
Pendant ce temps, le short squeeze devient plus probable à mesure que cet impasse perdure.