Vous vous êtes déjà demandé pourquoi certaines actions explosent soudainement de nulle part ? Laissez-moi vous expliquer l’un des phénomènes de marché les plus sauvages qui se produisent de plus en plus fréquemment récemment — la compression gamma.

Donc voilà : une compression gamma n’est plus simplement un terme obscur de trading. Elle devient de plus en plus courante à Wall Street, et si vous suivez les marchés, vous l’avez probablement déjà vue se dérouler. L’exemple le plus célèbre ? GameStop en 2020.

Laissez-moi vous expliquer comment cela fonctionne réellement. Lorsque vous traitez des options, il y a ces choses appelées les Greeks — des métriques qui aident les traders à comprendre comment les prix des options évoluent. Delta vous indique de combien le prix d’une option change lorsque l’action bouge de 1 $. Gamma mesure le taux de changement du delta lui-même. Pensez-y comme ceci : delta est votre compteur de vitesse, et gamma est votre accélération. Quand vous passez de 40 à 50 mph, c’est votre gamma qui agit.

Maintenant, voici où la compression gamma entre en jeu. Elle commence généralement par une vague d’achat d’options d’achat — habituellement par des traders particuliers pariant sur une hausse. Dans le cas de GameStop, cela a été largement alimenté par la communauté r/WallStreetBets sur Reddit, qui s’est coordonnée pour exploiter la compression à la baisse existante.

La vraie magie se produit ensuite. Les teneurs de marché qui vendent ces options d’achat doivent couvrir leur risque en achetant l’action réelle. Plus ils vendent d’options, plus ils doivent acheter d’actions. Lorsqu’une pression d’achat massive provient des teneurs de marché qui couvrent leurs positions, le prix de l’action commence à monter. Et voici la boucle de rétroaction : à mesure que le prix augmente, le delta augmente, ce qui oblige les teneurs de marché à acheter encore plus d’actions pour rester couverts. C’est un cycle auto-renforçant qui peut faire grimper les prix de façon absolument parabole.

Ce qui a rendu la compression gamma de GameStop particulièrement extrême, c’est la tempête parfaite de conditions. Vous aviez des vendeurs à découvert qui se faisaient presser, des investisseurs particuliers pleins de liquidités issues des mesures de relance, des courtiers à faibles commissions offrant des transactions sans frais, et une explosion des options à zéro jour à expiration ((zero days to expiration)). La combinaison était absolument folle.

Mais voici la réalité : les compressions gamma sont extrêmement risquées et insoutenables. La volatilité est folle — vous parlez de gaps massifs du jour au lendemain et de mouvements de prix sauvages que personne ne peut vraiment prévoir. Il y a aussi le facteur social média. Quand des traders influents comme Keith Gill, connu sous le nom de "Roaring Kitty", publient des mises à jour, une action peut bouger de 20 % ou plus en une journée. Les régulateurs peuvent suspendre la négociation à tout moment. Et en fin de compte, ces mouvements sont complètement déconnectés des fondamentaux.

Pensez-y comme à une chaise musicale. Une compression gamma crée ce mouvement temporaire et explosif, mais ce n’est pas basé sur quelque chose de réel concernant l’entreprise. Quand la musique s’arrête — et ça arrive toujours — les retardataires se font écraser. AMC a connu une expérience similaire, et les deux actions ont finalement corrigé fortement.

Mon avis ? Pour la plupart des gens, il est plus sage de rester spectateur. Trader lors d’une compression gamma demande un sang-froid d’acier et une compréhension approfondie des mécanismes des options. Le rapport risque/rendement n’en vaut pas la peine pour les investisseurs occasionnels. Les gains peuvent sembler incroyables sur le moment, mais le revers peut être tout aussi brutal. Si vous êtes tenté de sauter dans la prochaine compression gamma, rappelez-vous simplement : l’argent réel se fait souvent par ceux qui comprennent les mécanismes et entrent tôt, pas par ceux qui courent après le mouvement après qu’il ait déjà fait la une.