Je réfléchissais récemment aux spreads de puts short — honnêtement, l’une des stratégies les plus pratiques pour générer des revenus lorsque le marché évolue latéralement et que la volatilité est élevée.

Donc voilà. Vous avez une action qui a fortement reculé par rapport à ses sommets récents, la volatilité implicite explose (ce qui signifie que les primes d’option sont attrayantes), mais ensuite vous remarquez que les actions ont en fait trouvé un support solide autour d’un niveau technique clé. C’est exactement là que le spread de puts short a du sens.

Laissez-moi vous expliquer comment cela fonctionne. Disons que vous regardez l’action XYZ qui tourne autour de 69,50 $ après avoir trouvé un support à $68 - c’est environ 10 % en dessous du pic récent et juste au niveau de la moyenne mobile sur 50 jours. Pour capitaliser à la fois sur ce niveau de support ferme et sur la volatilité implicite élevée, vous vendez pour ouvrir le put avril 68 à 1,72 $ tout en achetant simultanément le put avril 66 à 0,89 $. Crédit net ? 0,83 $ par action, ou $83 par contrat.

Voici ce que j’aime dans la structure du spread de puts short — ce $83 crédit initial est littéralement votre profit maximum. Vous atteignez cela si XYZ reste à ou au-dessus de $68 jusqu’à l’expiration. Peu importe s’il évolue latéralement, monte ou explose — les deux jambes expirent sans valeur et vous conservez le crédit complet.

Le point d’équilibre se situe à 67,17 $ (le strike vendu moins votre crédit net). Restez au-dessus de cela et vous êtes en profit sur papier. Mais voici le hic — si l’action reste en dessous de votre strike vendu trop longtemps, vous pourriez devoir racheter pour clôturer tôt juste pour verrouiller les profits et éviter une assignation. Et ces commissions supplémentaires peuvent grignoter ce qui est déjà un profit plafonné, donc le timing est important.

Perte maximale sur ce spread de puts short ? 1,17 $ par action ($117 au total) si XYZ chute à $66 ou en dessous. C’est la différence entre vos deux strikes moins le crédit reçu. Oui, la perte maximale dépasse le profit maximal — c’est le compromis — mais c’est encore beaucoup plus léger que si vous aviez simplement vendu un put nu. En position nue, votre risque pourrait théoriquement aller jusqu’à zéro sur l’action, ce qui est un scénario beaucoup plus effrayant.

Pourquoi s’embêter avec le spread de puts short à la place ? C’est essentiellement une stratégie de collecte de cash qui fonctionne à merveille lorsque vous avez une action avec un mouvement de prix chaotique et une volatilité élevée, mais sans conviction directionnelle réelle. En ancrant votre strike vendu à des niveaux de support établis et en limitant le risque à la baisse avec le strike acheté, vous générez des revenus pendant des périodes où les positions longues ou courtes traditionnelles pourraient simplement rester plates. C’est la véritable proposition de valeur ici.