Je viens de plonger dans la dynamique du marché mondial du cuivre, et il se passe quelque chose de plutôt intéressant qui ne reçoit pas assez d'attention. En 2024, nous avons vu le cuivre atteindre des sommets historiques au-dessus de $5 par livre pour la première fois, mais voici ce qui a attiré mon attention : alors que les prix montaient en flèche, la situation de l'offre devenait de plus en plus tendue.

Le problème central ? Le vieillissement des mines dans les principales régions productrices sans qu'une nouvelle capacité ne vienne suffisamment en ligne pour les remplacer. Pendant ce temps, la demande provenant de la transition énergétique devrait augmenter considérablement dans les années à venir. C'est une recette classique pour des déficits d'offre, ce qui pourrait signifier un sérieux potentiel de hausse pour les prix du cuivre et les entreprises qui l'exploitent.

Laissez-moi décomposer d'où provient réellement le cuivre mondial. Selon les dernières données de l'enquête géologique, la production totale a atteint environ 23 millions de tonnes métriques en 2024. Le Chili domine absolument en tant que plus grand producteur mondial de cuivre, avec 5,3 millions de tonnes métriques — environ 23 pour cent de l'offre mondiale. Ils ont des opérations massives tant de la part d'acteurs publics que de grands mineurs internationaux comme BHP, dont la mine d'Escondida est littéralement la plus grande opération de cuivre au monde.

Mais voici où cela devient intéressant : la République démocratique du Congo monte rapidement. Ils ont atteint 3,3 millions de tonnes métriques en 2024, contre 2,93 millions l'année précédente. Le projet Kamoa-Kakula a été mis en production commerciale à la mi-2024 et devrait continuer à accélérer. Le Pérou est à 2,6 millions de tonnes métriques, bien que ce soit légèrement en baisse par rapport à l'année précédente en raison de problèmes de maintenance sur certaines grandes opérations.

La production minière domestique de la Chine s'est élevée à 1,8 million de tonnes métriques, mais voici le point crucial — ils raffinèrent plus de 12 millions de tonnes métriques par an, soit plus de 44 pour cent du cuivre raffiné mondial. Ils sont la puissance du raffinage, pas nécessairement la puissance minière.

L'Indonésie a pris la cinquième place avec 1,1 million de tonnes métriques, tout comme les États-Unis, ce qui était intéressant à voir. L'Indonésie a augmenté régulièrement, notamment avec le complexe de Grasberg de Freeport et l'expansion d'autres opérations. La Russie, l'Australie, le Kazakhstan et le Mexique complètent le top dix, chacun contribuant entre 700 000 et 930 000 tonnes métriques.

La véritable histoire ici ne concerne pas seulement celui qui produit le plus — c'est ce qui va se passer ensuite. Avec l'offre qui se resserre et la demande de la transition énergétique sur le point d'exploser, nous envisageons potentiellement de grands déséquilibres sur le marché. Pour quiconque surveille l'exposition au cuivre ou les entreprises derrière ces opérations, cette dynamique offre certainement matière à suivre de près. Les prochaines années pourraient être assez importantes pour ce secteur.