J'ai récemment remarqué quelque chose d'intéressant concernant le portefeuille de Berkshire Hathaway. Même si Warren Buffett a quitté le poste de PDG, ses choix d'actions continuent essentiellement de diriger la société. Les empreintes de l'homme sont partout dans leurs avoirs actuels, et honnêtement, certains d'entre eux semblent assez convaincants en ce moment.

Laissez-moi vous expliquer ce qui a attiré mon attention. Tout d'abord, American Express - c'est en fait la deuxième plus grande position de Berkshire avec plus de $47 milliards. L'action a chuté d'environ 20 % depuis son sommet de décembre, principalement parce que tout le monde panique à propos de l'effondrement des dépenses des consommateurs. Une préoccupation légitime en surface - la dette des ménages américains atteint un record de 18,8 billions de dollars, et les impayés de prêts ont atteint des niveaux proches de ceux d'une décennie, autour de 4,8 %. C'est le genre de chose qui devrait inquiéter tout prêteur, non ?

Mais voici où cela devient intéressant. Amex n'est pas votre prêteur typique. Ils sont remplis de titulaires de cartes aisés, et ces personnes ont continué à dépenser pendant la crise. Leur dépense de luxe a en fait augmenté de 15 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre, presque le double de la croissance de 8 % du chiffre d'affaires total facturé. Donc, alors que le marché panique, les clients principaux de l'entreprise continuent à dépenser comme en 2021. Cette baisse de 20 % pourrait en fait être la remise que tout le monde attendait.

Ensuite, il y a Constellation Brands, la société derrière Corona et Modelo. Warren Buffett a investi à la fin de l'année dernière, mais cela n'a pas encore vraiment rapporté d'argent - les actions sont en baisse depuis. Oui, la consommation d'alcool aux États-Unis a atteint un niveau pluri décennal bas à 54 %, selon Gallup. Cela paraît terrible sur le papier. Mais le secteur de la bière est cyclique, et la demande revient toujours. Les gens réduisent leur consommation quand ils sont stressés par l'argent et la santé, mais cela change. Pendant ce temps, la société a fait le ménage - elle a cédé certaines marques de vin à marges faibles qui encombraient simplement les choses. Le nouveau PDG, Nicholas Fink, devrait apporter une nouvelle vision. Celui-ci ressemble à une stratégie de patience.

Maintenant, celui dont je serais vraiment prudent dans le portefeuille de Buffett - DaVita, la société de dialyse rénale. Warren Buffett et son équipe ont investi en 2011 lorsque l'entreprise était solide. Les choses se sont considérablement détériorées depuis. La croissance du chiffre d'affaires n'est que de 5 % d'une année sur l'autre au cours des trois premiers trimestres de l'exercice 2025, mais le bénéfice net a chuté de 17 %. C'est le problème de l'industrie de la santé en résumé - pression sur le remboursement, coûts en hausse, aucune relâche en vue. De manière significative, Berkshire a commencé à réduire sa position dès le début de l'année dernière. Même le nouveau PDG, Greg Abel, semble suivre cette même stratégie.

La conclusion générale ? Le portefeuille de Warren Buffett mérite toujours l'attention, mais il faut penser de manière indépendante à chaque position. Certaines de ces opportunités sont authentiques, d'autres ne sont que des tests de patience qui pourraient ne pas payer.