Vous vous souvenez de ces actions de la pandémie dont tout le monde était obsédé ? Il s'avère que certaines d'entre elles font discrètement leur retour. J'ai récemment suivi Shopify, Zoom et Peloton, et c'est franchement fascinant de voir à quel point leur évolution a été différente depuis la fin des confinements.

En 2020-2021, si vous étiez dans le commerce de la maison, vous faisiez pratiquement de l'argent à coup sûr. Les plateformes de commerce électronique, les outils de visioconférence, le matériel de fitness à domicile - tout le monde voulait s'exposer à ces bénéficiaires de la pandémie. Mais voici où ça devient intéressant : ils ne se sont pas tous bien comportés avec le temps.

Commençons par le gagnant. Shopify a vraiment mieux résisté que ce que la plupart auraient prévu. La plateforme de l'entreprise est devenue essentielle lors du passage au commerce en ligne, et ce qui est impressionnant, c'est que ce changement ne s'est jamais vraiment inversé. Leurs derniers chiffres montrent une croissance du chiffre d'affaires de 27 % d'une année sur l'autre, ce qui est solide pour une entreprise de leur envergure. Plus important encore, ils ont affiché une croissance à deux chiffres des ventes pendant dix trimestres consécutifs. Ce n'est pas une anomalie liée à la pandémie - c'est une tendance commerciale réelle. Leur directeur financier l'a clairement expliqué : huit trimestres consécutifs de croissance du chiffre d'affaires de plus de 25 % et des marges de flux de trésorerie disponible atteignant 15 %. C'est l'action de la pandémie qui a réellement évolué vers quelque chose de durable.

L'histoire de Zoom est complètement différente. Pendant la pandémie, c'était le choix évident - tout le monde a été forcé d'utiliser leur plateforme. Mais après ? La croissance des ventes a pratiquement stagné. Leur dernier trimestre a montré une croissance du chiffre d'affaires de seulement 3 %, et voici le point clé - leur génération de trésorerie a en fait diminué. Le flux de trésorerie opérationnel est passé de $588 millions à $489 millions d'une année sur l'autre. Le flux de trésorerie disponible a chuté de 569,7 millions de dollars à $463 millions. Ce ne sont pas des chiffres qui enthousiasment les investisseurs. Le marché attend qu'ils trouvent un nouveau moteur de croissance, mais jusqu'à présent, ils cherchent encore.

Ensuite, il y a Peloton. Celui-ci a été complètement laminé - en baisse de plus de 90 % par rapport à ses sommets de janvier 2021. Et honnêtement, les fondamentaux expliquent pourquoi. Les ventes ont chuté de 13 % d'une année sur l'autre pour $624 millions, les revenus d'abonnement ont diminué de 4 %, et leur segment de produits de fitness connecté a chuté de 27 %. Les gens ne veulent tout simplement plus que ces machines traînent chez eux. Ce n'est pas un ralentissement temporaire - l'intérêt des consommateurs a vraiment disparu.

Alors, qu'est-ce que cela nous dit sur les actions de la pandémie en 2026 ? La vraie leçon ne concerne pas le timing du commerce pandémique. Il s'agit de savoir quelles entreprises ont réellement résisté sous le hype. Shopify a prouvé que l'adoption du commerce électronique était structurelle, pas cyclique. Zoom a appris à ses dépens que d'être la seule option pendant les confinements ne construit pas une barrière durable. Et Peloton a découvert que l'enthousiasme pour le matériel peut disparaître aussi vite qu'il est apparu.

Si je devais choisir laquelle de ces actions de l'ère pandémique mérite encore de l'attention, ce serait Shopify, de loin. Les fondamentaux de l'entreprise se sont en fait renforcés avec le temps. Zoom a besoin d'un vrai catalyseur pour relancer sa croissance, et Peloton se trouve dans une position beaucoup plus difficile pour convaincre les consommateurs que leurs produits comptent après la pandémie. Les actions de la pandémie qui ont survécu sont celles qui ont exploité de véritables changements comportementaux durables - pas seulement des disruptions temporaires.