Je surveille de près le secteur des équipements pour semi-conducteurs, et il se passe quelque chose de très intéressant avec Applied Materials en ce moment. La société se positionne comme le principal acteur dans la fabrication de puces de nouvelle génération, et les chiffres le confirment.

Voici ce qui a attiré mon attention : AMAT connaît une croissance massive due au passage aux transistors Gate-All-Around à 2 nm et moins, ainsi qu’à leur travail dans l’empilement de mémoire à haute bande passante et le bonding hybride. Ce ne sont plus des technologies de niche — elles deviennent essentielles à mesure que les fabricants de puces développent l’infrastructure IA. Leurs lancements de produits récents comme Xtera epi et Kinex bonding hybride gagnent déjà du terrain.

Le segment DRAM est particulièrement intéressant. Les clients poussent agressivement vers les nœuds 6F², et la demande en DRAM s’accélère à cause des charges de travail IA. Ce qui est notable, c’est que les puces HBM nécessitent trois à quatre fois plus de démarrages de wafers par bit comparé au DRAM standard, rendant tout l’écosystème extrêmement dépendant de l’équipement. C’est un avantage structurel pour AMAT — à mesure que la complexité de l’HBM augmente, le besoin pour leurs outils spécialisés aussi.

En regardant leurs résultats récents, AMAT a enregistré une croissance record dans les segments Logique et DRAM. La société vise 3 milliards de dollars de revenus HBM dans les prochaines années, et elle est l’un des principaux innovateurs en technologie de bonding hybride, qui devient critique pour la production d’HBM de nouvelle génération.

Les concurrents ne restent pas inactifs. Lam Research a décroché d’importants contrats avec leur système d’attaque Akara pour les architectures DRAM, et ASML voit une forte adoption de la technologie EUV par les clients DRAM et logique. Mais la combinaison d’expertise en GAA, de capacités avancées d’emballage et de positionnement dans le DRAM semble leur donner un avantage dans ce cycle.

En termes de performance, les actions d’AMAT ont bondi de 134 % au cours de l’année dernière contre 54 % pour l’ensemble de l’industrie des équipements pour semi-conducteurs. La société se négocie à un ratio P/S prospectif de 9,55 contre une moyenne de l’industrie de 8,46X, ce qui indique une prime intégrée. Les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 16,5 % d’année en année pour l’exercice 2026, avec des estimations récemment révisées à la hausse. L’action bénéficie actuellement d’un rang Zacks de Forte Achat.

Le cycle des équipements pour semi-conducteurs s’intensifie, et AMAT semble bien positionnée pour profiter de l’expansion de la DRAM et de l’HBM alimentée par l’IA. À garder à l’esprit si vous suivez les acteurs de l’infrastructure semi-conductrice.