Je surveille de près les mouvements des puces mémoire, et la progression de Micron cette année a été absolument folle. En septembre, j'étais optimiste sur ce secteur, mais ce qui s'est réellement passé a été encore plus impressionnant que prévu.

L'action a augmenté de 165 % depuis cet appel de septembre, et rien que ces trois derniers mois, elle a bondi de 93 %. C'est le genre de mouvement qui attire l'attention. La raison est assez simple - il y a une véritable pénurie d'approvisionnement en puces mémoire en ce moment, en particulier en mémoire à haute bande passante (HBM) pour les centres de données IA. Samsung, SK Hynix, et même des acteurs plus petits comme SanDisk en bénéficient tous, mais Micron est parfaitement positionné dans le créneau.

Ce qui a vraiment attiré mon attention dans leurs derniers résultats, c'est la mise à jour des prévisions TAM. Ils s'attendent maintenant à ce que le marché HBM de 100 milliards de dollars atteigne ce seuil d'ici 2028, deux ans avant leur estimation précédente. Et ils prévoient une croissance annuelle de 40 % pour le HBM jusqu'en 2028. Ce n'est pas une hausse ponctuelle d'un an - ce sont des vents favorables soutenus.

Les chiffres sont également assez impressionnants. Pour le deuxième trimestre, ils ont prévu un chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars alors que Wall Street n'attendait que 14,3 milliards. La prévision du bénéfice par action était de 8,42 dollars contre 4,71 dollars attendu. C'est ce genre de dépassement qui montre que le marché avait sérieusement sous-estimé à la fois la croissance et l'expansion des marges.

Voici ce qui rend cela intéressant à l'avenir - Micron a déjà sécurisé des contrats d'approvisionnement en HBM jusqu'en 2026, donc la dynamique devrait continuer. Pendant ce temps, Intel a récemment annoncé qu'il était de l'autre côté de cette équation, étant en réalité pénalisé par la pénurie de mémoire. C'est une dynamique claire en faveur de Micron et de ses pairs.

Même après cette progression, la valorisation semble toujours raisonnable. Cotée à un ratio P/E anticipé de 12 basé sur les estimations consensuelles de 2026, elle est toujours évaluée comme une action cyclique malgré une visibilité claire sur une croissance soutenue jusqu'en 2028. Avec aucun signe d'apaisement de la pénurie d'approvisionnement et la demande en IA toujours en hausse, cela vaut la peine de garder cela à l'œil pour 2026 et au-delà.