#Gate广场五月交易分享 #美国4月CPI上涨3.8% Les données supérieures aux attentes cette fois-ci sont le résultat de multiples facteurs : l’impact de la guerre en Iran s’infiltre dans le système de prix via l’énergie, les coûts de billets d’avion et de transport, tandis que le coût des puces mémoire a connu une hausse incontrôlable en raison de la montée continue de la "course à l’IA". De plus, le BLS a effectué une correction unique des distorsions dans les données sur les loyers et le logement causées par la paralysie du gouvernement en octobre dernier, ce qui constitue également une perturbation technique pour cette période. Il est à noter que, malgré la hausse des données d’inflation, le marché boursier ne réagit pas encore de manière significative, mais la tendance du marché obligataire pourrait déjà indiquer des risques plus importants.

1 La poussée énergétique domine la hausse, la nourriture et les services sont affectés
La guerre en Iran est le moteur principal de l’accélération de cette inflation. Les prix de l’essence ont augmenté fortement pendant deux mois consécutifs, devenant la principale composante qui tire le CPI global vers le haut. Selon Bloomberg, d’un point de vue annuel à court terme, la contribution de l’énergie est particulièrement marquée. La hausse des prix de l’énergie provoquée par la guerre se transmet à un spectre plus large de domaines de consommation par plusieurs voies. Les billets d’avion en sont un exemple typique : en avril, le prix des billets a augmenté de 2,8 % par rapport au mois précédent, en raison de la hausse des coûts du carburant aérien, des compagnies aériennes augmentant les prix des billets et des frais de bagages, tout en réduisant leur capacité ; le prix des hôtels a également augmenté de 2,8 %, enregistrant la plus forte hausse mensuelle depuis 2024 ; en excluant l’énergie et le logement, le coût global des services a augmenté de 0,5 % par rapport au mois précédent. Les prix des aliments ont également connu une hausse notable. Les économistes indiquent que la hausse des prix des engrais devrait continuer à augmenter la facture des courses, tandis que des prix du pétrole élevés se répercuteront via l’augmentation des coûts de transport sur davantage de biens et de services.

2 Des distorsions statistiques dans les données sur le logement, une inflation de base relativement élevée due à des facteurs spécifiques
En avril, le CPI de base a augmenté, en partie en raison de facteurs statistiques ponctuels. Le coût du logement a augmenté de 0,6 % par rapport au mois précédent, la plus forte hausse mensuelle en plus de deux ans, mais cela est en grande partie dû à une distorsion laissée par la paralysie du gouvernement en 2025. Les données sur les loyers du Bureau of Labor Statistics sont basées sur un échantillon recueilli tous les six mois. En raison de l’incapacité à collecter normalement ces données pendant la paralysie du gouvernement l’année dernière, les prix de ces unités sont restés inchangés en octobre dernier. Lorsqu’elles ont été réévaluées en avril cette année, cela a capté de manière ponctuelle une hausse de prix d’environ un an, faisant apparaître une augmentation mensuelle des loyers d’environ le double de la normale. Les prix des biens de base (hors aliments et énergie) sont globalement stables, la baisse des prix des voitures neuves offrant une couverture. Dans les segments sensibles aux droits de douane, les prix des vêtements et des jouets ont augmenté moins fortement qu’en mars ; le prix des voitures d’occasion est stable. Le marché surveillait auparavant si les détaillants avaient déjà répercuté le coût des droits de Trump, et les données actuelles ne montrent pas encore de signes clairs de transmission concentrée, mais si les prix de l’énergie restent élevés, le risque d’une nouvelle hausse de l’inflation des biens en seconde moitié d’année ne peut être ignoré.

3 La durabilité de l’inflation reste incertaine, la réaction du marché est calme
Malgré le fait que les données d’avril soient globalement chaudes, il existe encore des divergences sur la durabilité de cette reprise inflationniste. D’après la tendance récente des prix du pétrole, avec une stabilisation ou un léger recul, l’impact de l’énergie sur le CPI pourrait avoir atteint son pic. L’attention du marché se concentre actuellement sur la capacité de l’inflation de base à rester modérée en dehors de l’impact énergétique. En mars, le CPI de base était inférieur aux prévisions, ce qui indiquait que l’impact de la guerre ne s’était pas encore largement propagé au système de prix de base. Bien que les données de base d’avril aient dépassé les attentes, certains facteurs sont ponctuels, et les investisseurs ont tendance à "traverser" la pression de prix à court terme due à l’énergie, en se concentrant sur la tendance à moyen terme de l’inflation de base.