13,7 milliards de dollars en chaîne. Wall Street n'expérimente plus.

#Tokenized Les bons du Trésor américains viennent d'atteindre un record de 13,7 milliards de dollars en valeur totale. Il y a moins de deux ans, ce chiffre était à peine perceptible. Aujourd'hui, c'est l'un des segments institutionnels à la croissance la plus rapide dans la crypto.

Circle, BlackRock et Franklin Templeton ne testent pas l'eau. Ils rivalisent sur l'infrastructure, la distribution et la mécanique des garanties. La lutte pour la domination dans la dette publique en chaîne est silencieusement devenue l'une des batailles les plus importantes de la finance numérique.

🔹 Les trois grands prennent de l'avance
Le marché se concentre rapidement.

Le USYC de Circle domine à environ 2,9 milliards de dollars, ancré dans une intégration profonde avec l'écosystème dérivés de BNB Chain. Les institutions l'utilisent comme garantie hors échange pour le trading sur marge.

Le BUIDL de BlackRock suit de près, avec près de 2,7 milliards de dollars, servant de colonne vertébrale de réserve pour plusieurs stablecoins et protocoles DeFi. Plus de 90 % des réserves de certains stablecoins sont détenues dans BUIDL.

Les produits BENJI de Franklin Templeton détiennent collectivement près de 20 milliards de dollars sur neuf blockchains, avec des transferts de parts peer-to-peer en ligne cette année.

Trois stratégies différentes. Une destination commune : l'exposition aux Treasuries en chaîne.

🔹 Il s'agit d'une infrastructure de garanties, pas de yield farming
Le passage des stablecoins aux Treasuries tokenisées représente un changement structurel dans la façon dont le capital se comporte en chaîne. Les stablecoins ne rapportent rien. Les Treasuries tokenisées offrent un rendement annuel de 3,4 % à 3,5 %, soutenu par la pleine foi et crédit du gouvernement américain.

Pour les institutions disposant de millions de dollars en USDC inactifs, le calcul est simple. Investir le capital dans des instruments générant des rendements, qui fonctionnent comme de la liquidité, se règlent instantanément et s'intègrent directement dans les systèmes de gestion des garanties.

JPMorgan qualifie cela d'évolution naturelle au-delà des stablecoins : des équivalents de liquidités programmables avec moins de friction lors du règlement que les arrangements de garde traditionnels. BlackRock vient de déposer une demande pour une nouvelle structure de fonds tokenisés auprès de la SEC, en faisant à nouveau appel à Securitize pour relier les enregistrements de propriété en chaîne avec des agents de transfert réglementés. L'infrastructure mûrit.

🔹 13,7 milliards de dollars restent une erreur d'arrondi
Le marché total des Treasuries américaines à court terme dépasse 6,6 trillions de dollars. Les versions tokenisées représentent environ 0,2 % de cela. La voie à venir est vaste.

Token Terminal prévoit que le marché des stablecoins pourrait à lui seul croître de dix fois d'ici 2030, ajoutant 2,7 trillions de dollars en dollars en chaîne. Si même 5 % de cela est capturé par les Treasuries tokenisées, le secteur atteindrait 135 milliards de dollars. Si les mécanismes de garanties accélèrent dans les marchés dérivés, certains analystes projettent entre 40 et 60 milliards de dollars dans l'année à venir.

Le taux de croissance est déjà stupéfiant. Le marché a doublé, passant d'environ 40 milliards de dollars à plus de 80 milliards de dollars sur Ethereum seul entre novembre 2025 et mai 2026. Ce n'est pas une poussée cyclique. C'est une réallocation structurelle du capital.

Conclusion
13,7 milliards de dollars en Treasuries tokenisées. Circle en tête. BlackRock s'adapte. Franklin Templeton se développe. Les institutions n'attendent pas la perfection réglementaire. Elles construisent déjà les rails de garantie. La rotation du stablecoin vers la Treasury est l'un des signaux d'adoption institutionnelle les plus clairs dans la crypto. La voie s'étend vers 100 milliards de dollars et au-delà.

Amis, les Treasuries tokenisées sont-elles le pont qui amène enfin des trillions de capitaux traditionnels en chaîne, ou cette croissance reste-t-elle confinée aux institutions natives de la crypto ?