10 Kebenaran di Bawah Angin Kekuatan RWA: Siapa yang Mengayunkan Sabit, Siapa yang Dianggap Bodoh?

Penulis: Shao Jia Dian

Baru-baru ini, RWA (Real World Assets) telah meniup kejahatan di media sosial daratan. Dari lingkaran blockchain ke lingkaran keuangan, dari media mandiri hingga grup investasi, tampaknya dalam semalam, RWA telah menjadi identik dengan kebebasan kekayaan. Berbagai “pesta proyek RWA”, “penyedia layanan kasus lengkap” dan “tutor” bermunculan, semuanya bersumpah, memberi tahu Anda bahwa RWA adalah outlet berikutnya, dan jika Anda melewatkannya, Anda akan menyesalinya selama sisa hidup Anda. Namun, semakin ramai lingkaran ini, semakin berasap, memotong daun bawang, menggoreng udara, dan menjual kecemasan. Mau tidak mau aku merasa ingin menuangkan air dingin ke atasnya—lingkaran itu sekarang menjadi panci berisi sup mendidih, dengan beberapa daun bawang mengambang di permukaan dan sabit menggelegak di bawahnya.

Hari ini kita tidak membahas rincian teknis, mari kita buka lapisan pakaian baru Sang Kaisar dan bicarakan 10 kebenaran paling menyakitkan di lingkaran RWA. Kenakan sabuk pengaman, kita langsung berangkat.

Kebenaran 1: RWA adalah alat pendanaan, bukan mitos kekayaan.

Banyak orang yang mendengar RWA langsung membayangkan kekayaan mendadak, berpikir bahwa dengan sembarangan melemparkan aset ke blockchain, mereka dapat mengubahnya menjadi “kode kekayaan” yang berkilau. Bangunlah! Inti dari RWA adalah mengubah aset dunia nyata menjadi token melalui teknologi blockchain, menjadikannya aset digital yang dapat diperdagangkan. Singkatnya, ini adalah alat pembiayaan yang membantu perusahaan mengaktifkan aset mereka, atau memberikan lebih banyak pilihan bagi investor. Ini bukan lotere, dan bukan pula mesin pencetak uang.

Apakah menurut Anda membeli token RWA sama dengan membeli “100 Koin Masa Depan”? Berhenti bermimpi. Model pendapatan RWA tidak berbeda dengan produk keuangan tradisional, mengandalkan arus kas atau potensi apresiasi aset dasar. Mereka yang berteriak “Berinvestasi dalam RWA, kekayaan dan kebebasan” di setiap kesempatan kemungkinan besar ingin memotong daun bawang Anda. RWA dapat membantu perusahaan memecahkan masalah pembiayaan, tetapi tidak dapat melawan fantasi orang biasa menjadi kaya bersama Anda dan saya.

Fakta 2: RWA yang sesuai tidak tersedia untuk pengguna Tiongkok daratan

Jika Anda berpikir RWA adalah “perayaan yang bisa diikuti semua orang”, maka saya harus memberikan Anda air dingin pertama: produk RWA yang benar-benar patuh, seperti yang diterbitkan di Hong Kong dan Singapura, pada dasarnya tidak ada peluang bagi pengguna di daratan China. Kenapa? Karena produk RWA yang patuh harus mematuhi regulasi keuangan yang ketat, penerbit harus memastikan identitas investor dan sumber dana adalah legal, serta harus memenuhi undang-undang sekuritas lokal, undang-undang anti pencucian uang, dan ketentuan lainnya.

Produk RWA di Hong Kong ditujukan untuk investor profesional, yang harus memiliki bukti aset beberapa juta HKD, dan harus melalui proses KYC (kenali pelanggan Anda) dan AML (anti pencucian uang) yang ketat. Anda seorang ritel biasa dari daratan, bahkan tidak bisa membuka akun, apalagi membeli. Mereka yang meneriakkan “siapa pun bisa berinvestasi di RWA” di grup WeChat atau Douyin, sama sekali bukan produk yang sesuai regulasi, kebanyakan adalah koin kosong atau skema ponzi, yang khusus mengincar dompet Anda.

Kebenaran 3: Semua yang memberitahumu “investasi token RWA bisa menghasilkan uang”, adalah orang-orang yang siap untuk menipumu.

Hal yang paling menjijikkan tentang lingkaran RWA di daratan adalah “koin udara” dan “cakram modal” yang mengalir di mana-mana. Sekarang hal yang paling ajaib adalah sekelompok orang yang bahkan tidak bisa membedakan antara ABS dan REIT telah mulai mengajari orang untuk bermain RWA. Kata-kata mereka sangat konsisten: “Ledakan likuiditas setelah aset tradisional berada di rantai”, “Token RWA dapat diperdagangkan secara global 24 jam sehari”, "Tahan dan nikmati apresiasi aset… Terdengar akrab? Ini adalah slogan yang persis sama yang digunakan dalam ICO (Initial Coin Offerings) untuk “Blockchain Revolutions Everything”. Di bawah bendera RWA, proyek-proyek ini memberi tahu Anda untuk menginvestasikan beberapa ribu yuan untuk membeli “token RWA” mereka dan Anda dapat duduk dan menunggu pengembalian seratus kali lipat. Saudaraku, bibi, bagaimana bisa ada hal yang begitu baik? Apa yang disebut token RWA ini sama sekali tidak didukung oleh aset dasar, dan bahkan kertas putih disalin, yang murni serigala putih sarung tangan kosong.

Yang lebih parah, beberapa proyek bahkan melakukan distribusi multi-level dan imbalan untuk merekrut orang, tidak ada bedanya dengan skema ponzi. Anda menginvestasikan uang, dalam jangka pendek mungkin melihat “keuntungan” yang cukup tinggi, tetapi itu hanya pelan-pelan memakan “daun bawang” yang ada di depan untuk memberi makan yang ada di belakang, ketika skema ini runtuh, modal Anda tidak akan menghasilkan apa-apa. Jangan percaya pada omong kosong seperti “RWA adalah masa depan blockchain” atau “melewatkan RWA berarti melewatkan kekayaan”, RWA yang sebenarnya adalah produk keuangan yang serius, bukan kasino tempat Anda mempertaruhkan kekayaan Anda.

Kebenaran 4: Perusahaan melakukan RWA, cari pialang, pengacara, akuntan, jangan cari “perantara”

Perusahaan yang ingin melakukan RWA juga harus lebih waspada. Sekarang ada fenomena aneh di dunia RWA: sekelompok perantara yang mengaku sebagai “penyedia layanan RWA lengkap” lebih aktif daripada broker, akuntan, dan pengacara digabungkan. Sekarang banyak muncul di daratan Cina “penyedia layanan RWA lengkap” dan “pengajar”, yang berbicara dengan megah, mengatakan bahwa mereka dapat membantu Anda mengalihkan aset ke blockchain, menerbitkan token, dan bahkan menjual secara global. Hehe, kebanyakan dari orang-orang ini hanyalah perantara, yang pekerjaan mereka tidak lebih dari sekadar menjual jasa, meraup biaya konsultasi dari Anda.

Melakukan RWA secara serius, mirip dengan melakukan ABS (sekuritas berbasis aset) atau REITs (reksa dana investasi real estat), Anda perlu mencari sekutu profesional seperti pialang, pengacara, dan akuntan yang membentuk segitiga emas. Mereka akan membantu Anda merancang struktur transaksi, menjalani persetujuan regulator, melakukan due diligence dan penilaian. Apa yang bisa dilakukan perantara? Mereka bahkan tidak mengerti proses kepatuhan, paling-paling hanya menggambar skenario ideal dan meminta biaya “layanan” dari Anda. Jika perusahaan ingin melakukan RWA, jangan sampai tertipu oleh “pengajar” semacam ini, mencari lembaga keuangan yang terpercaya adalah jalan yang benar.

Kebenaran 5: Tidak semua RWA dapat diterima, aset yang tidak dapat dijual di luar rantai juga tidak ada gunanya jika dimasukkan ke dalam rantai.

Ada pepatah klasik di lingkaran RWA: “Likuiditas aset tradisional? Angin! Perdagangan global setelah on-chain!” Tampaknya aset apa pun yang dilemparkan ke blockchain dapat diubah menjadi suguhan manis. Saudaraku, bersikaplah realistis! Mengapa aset yang tidak dapat dijual di luar rantai dapat dijual di rantai? Inti dari RWA adalah sekuritisasi aset, dan intinya adalah model kualitas dan pengembalian aset yang mendasarinya. Jika aset Anda sendiri berantakan, seperti banyak inventaris yang tidak diinginkan siapa pun, gedung perkantoran yang tidak dapat disewa, dan tidak ada yang membelinya di rantai. Likuiditas aset yang buruk pada dasarnya adalah kualitas aset yang buruk, dan itu tidak ada hubungannya dengan tidak berada di rantai.

Investor Hong Kong bukanlah orang bodoh, mereka adalah uang cerdas. Ketika mereka berinvestasi di RWA, yang mereka lihat adalah arus kas, eksposur risiko, dan mekanisme keluar. Model pengembalian “20% per tahun” yang kamu tawarkan, mereka bisa langsung melihat bahwa itu omong kosong. RWA bukan sihir, logika aset di dalam dan di luar rantai tetap sama. Mereka yang mempromosikan “segala sesuatu bisa menjadi RWA” hanyalah ingin kamu menghabiskan uang untuk mencoba dan membuat kesalahan, agar mereka bisa mengambil keuntungan dari situ.

Kebenaran 6: Tidak perlu mendirikan entitas di Hainan, kepatuhan data tidak sekompleks itu.

Ada operasi “mistis” di kalangan RWA di daratan: Banyak proyek yang mengatakan bahwa untuk melakukan RWA, harus mendirikan entitas di Hainan agar dapat menyelesaikan kepatuhan data keluar. Ayo, tidak se-ekstrim itu, kan? Memang data keluar harus mematuhi peraturan, tetapi prosedur untuk “Metode Penilaian Keamanan Data yang Keluar” dan regulasi tingkat nasional lainnya sudah ditetapkan, tidak semua data keluar memerlukan persetujuan, hanya data sensitif yang ditransmisikan lintas batas yang memerlukan pencatatan atau penilaian keamanan. Persyaratan kepatuhan data keluar tergantung pada jenis data tertentu, skenario keluar, dan berbagai faktor lainnya, tidak semua situasi harus ke Hainan.

Terlebih lagi, kebijakan khusus Hainan terutama untuk bisnis lepas pantai di pelabuhan perdagangan bebas, yang bukan satu-satunya jalan keluar bagi RWA. Inti dari RWA adalah menjalankan proses kepatuhan, seperti mencari pengacara untuk memilah rencana kepatuhan data dan berkomunikasi dengan regulator untuk pengajuan. Jangan dengarkan mereka yang “harus pergi ke Hainan” dan “Hainan adalah surga RWA”, jalan menuju kepatuhan selalu transparan, mengapa Anda membutuhkan begitu banyak liku-liku?

Kebenaran 7: Produk RWA di Hong Kong pada dasarnya tidak memiliki pasar sekunder, perdagangan global? Berharap terlalu banyak!

Ada sebuah “mitos” umum di kalangan RWA: token RWA dapat diperdagangkan secara global, likuiditasnya tak tertandingi. Apa faktanya? SFC Hong Kong sangat berhati-hati terhadap perdagangan sekunder, saat ini produk RWA yang diterbitkan di Hong Kong hanya membuka perdagangan antar institusi yang sangat terbatas. RWA dari Ant Chain untuk stasiun pengisian daya dan RWA dari Xunying Group untuk kotak tukar baterai pada dasarnya masih merupakan produk private placement, ritel bahkan tidak dapat mengakses antarmuka perdagangan. Kenapa? Karena RWA pada dasarnya adalah aset yang tersekuritisasi, yang tunduk pada regulasi keuangan yang ketat, perdagangan harus mematuhi hukum sekuritas dan aturan bursa.

Anda kira membeli token RWA berarti Anda bisa melakukan perdagangan 24 jam global seperti Bitcoin? Berpikir terlalu jauh! Produk RWA di Hong Kong biasanya ditransaksikan oleh investor institusi atau investor yang memenuhi syarat, investor ritel sama sekali tidak bisa terlibat. Proyek-proyek yang mengklaim “RWA global beredar” sebagian besar hanya menggunakan “blockchain” sebagai gimmick, sebenarnya hanya kolam dana tertutup. Likuiditas? Tidak ada.

Kebenaran 8: Jalur RWA bukanlah kunci kekayaan orang biasa, jangan terjebak dalam pemasaran kecemasan.

Satu hal yang paling menjengkelkan tentang RWA adalah pemasaran cemas yang memenuhi layar. Apa itu “RWA adalah masa depan blockchain”, “melewatkan RWA sama dengan melewatkan kekayaan”, “orang biasa juga bisa bangkit berkat RWA”, mendengarnya terlalu banyak benar-benar membuat mual. Bro, RWA adalah jalur keuangan yang serius, yang bermain dengan kombinasi sekuritisasi aset dan teknologi blockchain, apa hubungannya dengan peluang orang biasa untuk menghasilkan uang?

Yang benar-benar bisa menghasilkan uang dari jalur RWA, baiklah itu lembaga keuangan profesional atau pemain yang memahami pengoperasian aset. Retail biasa? Paling-paling hanya membeli produk RWA yang sesuai, mendapatkan imbal hasil tetap, tidak jauh berbeda dengan membeli obligasi. Mereka yang mengklaim “RWA bisa membuatmu kaya mendadak” hanyalah ingin membuatmu mengeluarkan uang untuk membeli “kursus” atau “token” mereka. Jangan terjebak dalam kecemasan, RWA bukanlah penyelamatmu.

Kebenaran 9: Kepatuhan dan regulasi adalah jiwa RWA, RWA tanpa kepatuhan hanyalah cek kosong

Nilai terbesar RWA terletak pada kepatuhan dan pengawasan. Tanpa dua hal ini, apa bedanya RWA dengan koin udara? Produk RWA yang patuh harus memiliki aset dasar yang jelas, struktur transaksi yang transparan, dan harus menerima pemeriksaan dari lembaga pengawas keuangan. RWA di Hong Kong dianggap dapat diandalkan karena adanya pengawasan ketat dari SFC (Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong), yang melindungi hak-hak investor.

Sebaliknya, berapa banyak dari proyek “RWA” di daratan yang benar-benar mematuhi aturan? Sebagian besar bahkan tidak memiliki buku putih, di mana asetnya, bagaimana cara mendapatkan keuntungan, semuanya hanya mengandalkan omongan. Anda menginvestasikan uang, pihak proyek melarikan diri, kepada siapa Anda bisa mengadu? Jiwa dari RWA adalah kepatuhan dan regulasi, tanpa dua hal ini, “RWA” hanyalah cek kosong yang tidak memiliki jaminan.

Kebenaran 10: Biaya penerbitan RWA tidak rendah, mungkin lebih tinggi daripada pembiayaan tradisional

Poin terakhir, banyak orang berpikir bahwa RWA adalah “alat pembiayaan biaya rendah”, sebenarnya tidak begitu. Penerbitan RWA melibatkan penilaian aset, due diligence hukum, desain struktur transaksi, pengembangan blockchain, dan persetujuan regulasi, langkah mana yang tidak memerlukan biaya? Jika dihitung, biaya penerbitan RWA mungkin lebih tinggi daripada pinjaman tradisional atau pembiayaan ekuitas.

Terutama untuk usaha kecil dan menengah, ingin menerbitkan RWA masih harus menghadapi biaya awal yang tinggi, seperti biaya pengacara, biaya audit, dan biaya pengembangan teknologi. Proyek RWA di Hong Kong sering kali memerlukan biaya mencapai jutaan dolar Hong Kong, dan hanya sedikit perusahaan di daratan yang dapat menanggungnya. Jadi, jangan percaya pada omong kosong “RWA adalah penyelamat bagi usaha kecil dan menengah”, metode pembiayaan harus dilihat dari situasi perusahaan itu sendiri, RWA bukanlah obat mujarab.

Penutup: Sadar lah, RWA bukanlah tali penyelamatmu

Menulis artikel ini bukan untuk menyangkal nilai RWA—tokenisasi aset memang merupakan tren masa depan, yang membuat sekuritisasi aset lebih efisien dan transparan, dan ini adalah salah satu arah dalam penggabungan blockchain dan keuangan. Namun masalahnya adalah: sekarang lingkungan ini terlalu gelisah, terlalu mengejar keuntungan jangka pendek, dan terlalu menganggap investor baru sebagai bodoh. Koin udara yang memotong keuntungan, akun pemasaran yang menjual kecemasan, dan perantara yang meminta harga selangit, telah membuat jalur keuangan yang serius menjadi berantakan.

Orang biasa yang ingin berpartisipasi dalam RWA, paling banyak membeli produk RWA yang sesuai, mendapatkan keuntungan yang stabil, jangan berharap menjadi kaya dalam semalam. Perusahaan yang ingin melakukan RWA, carilah lembaga profesional, jalani proses kepatuhan, jangan sampai tertipu oleh “penyedia layanan lengkap”. RWA bukanlah mitos, apalagi kasino, kenali 10 kebenaran ini, jangan biarkan dompet Anda menjadi ladang bawang orang lain.

Jika setelah membaca artikel ini, kamu masih ingin melompat ke dalam api RWA—maka mohon sebelum melompat, beritahu saya kunci dompetmu, saya akan menyimpannya untukmu.