Sebuah perusahaan yang pernah mengoperasikan hotel untuk pasangan kini memposisikan dirinya sebagai gerbang Jepang menuju Bitcoin, yang mengandung karakteristik unik Jepang.
Perjalanan Metaplanet yang bertransformasi dari industri perhotelan menjadi pemegang aset digital, terdengar seperti sebuah thriller dewan direksi—tokoh utamanya mengganti kunci pintu dengan kunci pribadi.
Dalam waktu hanya lebih dari satu tahun, Metaplanet telah berubah dari perusahaan hotel yang terpuruk menjadi perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbesar di Asia, dan menduduki peringkat ke-11 di dunia.
Meskipun berita utama berfokus pada pembelian Bitcoin, inti sebenarnya dari cerita ini adalah bagaimana sebuah perusahaan tradisional Jepang mengatasi batasan regulasi, keraguan pemegang saham, dan volatilitas pasar, melaksanakan mungkin salah satu transformasi strategi perusahaan yang paling berani dalam beberapa tahun terakhir.
Asal Usul: Sebuah Perusahaan yang Mencari Tujuan
Kisah Metaplanet tidak dimulai dengan cita-cita yang megah, melainkan dengan kenyataan yang biasa. Sebagai sebuah perusahaan hotel, ia mengoperasikan hotel di seluruh Jepang.
Model bisnisnya sangat sederhana: menyediakan akomodasi, menerima pendapatan, lalu mengulanginya.
jadi tidak ada yang revolusioner, juga tidak ada yang terobosan.
Hanya jenis bisnis stabil dan dapat diprediksi yang telah dikuasai perusahaan Jepang selama beberapa dekade.
Namun, kinerja keuangan perusahaan menceritakan kisah yang berbeda. Harga saham Metaplanet telah lesu dalam jangka waktu yang lama, aset hotel berkinerja buruk, dan manajemen sedang mencari arah baru. Pada awal tahun 2024, perusahaan ini telah mencapai saatnya untuk merombak.
Simon Gerovich, seorang veteran perbankan investasi, bergabung dengan Metaplanet dengan visi yang tampaknya konyol bagi para tamu hotel: mengubah perusahaan menjadi MicroStrategy di Jepang.
Kebangkitan Bitcoin
Perjalanan Bitcoin Metaplanet dimulai pada Mei 2024, ketika perusahaan mengumumkan pembelian pertama mereka sebanyak 117,7 Bitcoin, senilai sekitar 7,2 juta dolar. Ini adalah transformasi strategis yang diumumkan dengan sikap serius seperti pernyataan perusahaan.
Perusahaan mengadopsi apa yang disebut sebagai “strategi cadangan Bitcoin”, menempatkan cryptocurrency sebagai aset cadangan utama perusahaan. Keputusan ini disertai dengan reorganisasi menyeluruh terhadap operasi dan filosofi perusahaan.
Mereka sekarang memiliki lebih banyak Bitcoin daripada El Salvador.
Bayangkan, sebuah perusahaan hotel Jepang memiliki Bitcoin lebih banyak daripada sebuah negara yang menetapkan Bitcoin sebagai mata uang resmi.
Sejak pembelian pertama, Metaplanet telah sangat stabil dalam akumulasi Bitcoin:
- Mei 2024: Pembelian tambahan 23.35 koin Bitcoin
- Juli 2024: Membeli lagi 20.381 Bitcoin
- Agustus 2024: Menambah 21,88 koin Bitcoin
- September 2024: Beberapa pembelian, total lebih dari 100 koin Bitcoin
- Desember 2024: Memegang 1.762 koin Bitcoin (mulai serius menghadapinya)
- Kuartal pertama 2025: Menambah 5.034 koin Bitcoin dalam tiga bulan (memperkuat sepenuhnya)
- Mei 2025: Setelah membeli 1.241 Bitcoin, total kepemilikan mencapai 6.796 koin
Rata-rata biaya mereka? Setiap Bitcoin sekitar 89.492 dolar. Mengingat harga saat ini, waktu ini cukup baik.
Metaplanet sekarang telah menjadi pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di Jepang, dan juga salah satu pemegang Bitcoin terpenting di antara perusahaan yang terdaftar secara global.
Kenaikan harga Bitcoin di tahun 2024 berarti nilai kepemilikan Metaplanet meningkat secara signifikan, dengan keuntungan yang belum direalisasikan jauh melebihi pendapatan hotel tradisionalnya.
Data Kuartal Pertama 2025
- Rekor laba operasional: Pendapatan sebesar 8,77 miliar yen menghasilkan laba sebesar 5,92 miliar yen
- Pendapatan Bitcoin: Menghasilkan 7,7 miliar yen melalui premi opsi (mewakili 88% dari total pendapatan)
- Pendapatan operasi hotel: hanya 1,04 miliar yen (mewakili 12% dari pendapatan)
- Kepemilikan Bitcoin: 6.796 koin (1.762 koin pada akhir 2024)
- Kerugian Bitcoin yang belum direalisasikan: pada kuartal pertama sebesar 7,4 miliar yen, tetapi pada 12 Mei berbalik menjadi keuntungan sebesar 13,5 miliar yen
Apa itu penghasilan dari Bitcoin? Secara sederhana, mereka menjual opsi jual Bitcoin yang dijamin dengan uang tunai, menerima premi, sementara pada saat opsi dilaksanakan, mereka membeli lebih banyak Bitcoin dengan harga yang lebih rendah.
Harga saham mereka? Telah naik 3000% sejak memulai perjalanan Bitcoin. Sementara itu, saham hotel tradisional mungkin masih berjuang untuk pulih dari titik terendah tahun 2020.
Meskipun Bitcoin sendiri berkinerja baik selama periode ini, kenaikan lebih dari 3000% Metaplanet jauh melampaui imbal hasil Bitcoin, yang menunjukkan bahwa investor bersedia membayar premi untuk faktor-faktor berikut:
- Mekanisme pembiayaan inovatif mereka
- Pelaksanaan strategi “BTC Yield”
- Kesempatan untuk mendapatkan eksposur Bitcoin dalam kerangka regulasi Jepang
- Kemampuan perusahaan untuk memperbesar eksposur Bitcoin
Dari mana uang berasal?
Mari kita jelaskan dengan sederhana.
- Waran ekuitas dengan harga eksekusi dinamis (kehebatan)
- Mereka menjual 210 juta “warrant” kepada investor.
- Waran ini hanya akan dikonversi menjadi saham ketika harga saham Metaplanet naik.
- Hasil: Dilusi pemegang saham hanya akan terjadi ketika semua orang menghasilkan uang.
- Mereka mengumpulkan 76,6 miliar yen dengan cara ini, dan tidak menerbitkan dengan harga di bawah harga pasar.
- Obligasi nol bunga (dana gratis)
- Mereka meminjam uang dan membayar bunga 0%
- Mengapa seseorang bersedia meminjamkan uang secara gratis? Karena jika Bitcoin melonjak, mereka memiliki potensi ruang untuk naik.
- Berita terbaru: Meminjam 36 miliar yen dengan bunga 0%
- Penghasilan Bitcoin (biarkan Bitcoin menghasilkan uang sendiri)
- Mereka menjual “asuransi” Bitcoin (opsi put dijamin dengan uang tunai).
- Jika Bitcoin anjlok, mereka terpaksa membeli lebih banyak (ini yang mereka inginkan).
- Jika Bitcoin tidak jatuh drastis, mereka akan menyimpan premi opsi.
- Pada kuartal pertama 2025, 88% pendapatan berasal dari strategi ini.
- Arus Kas Bisnis Hotel
- Mereka masih memiliki beberapa hotel, yang menghasilkan pendapatan 1,04 miliar yen setiap kuartal.
- Semua uang tunai ini digunakan langsung untuk membeli Bitcoin.
siklus umpan balik positif
- Menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli Bitcoin.
- Harga Bitcoin naik → Harga saham naik.
- Harga saham yang tinggi → Dapat menjual lebih banyak waran.
- Menggunakan dana waran untuk membeli lebih banyak Bitcoin.
- Ulangi proses di atas.
Mengapa ini berhasil?
- Mereka hanya menerbitkan saham baru (warrant) saat harga saham naik.
- Mereka meminjam uang dengan bunga nol (obligasi tanpa bunga).
- Mereka menghasilkan uang dari volatilitas Bitcoin (perdagangan opsi).
- Segala sesuatu kembali ke dalam siklus membeli lebih banyak Bitcoin.
Jika Bitcoin jatuh dan harga saham turun, seluruh mekanisme akan berhenti beroperasi. Tidak ada yang akan membeli waran, obligasi menjadi sulit dijual, dan mereka juga tidak dapat menyediakan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin.
Ketika ditanya tentang kekhawatiran harga saham, tanggapan Gloverich adalah: “Kami baru saja memulai.” Mengingat bahwa mereka saat ini memiliki jumlah saham yang melebihi seluruh negara, keyakinan mereka tentu tak perlu diragukan.
Metaplanet juga mengumumkan rencana untuk menerbitkan obligasi senilai 21 juta dolar AS kepada EVO FUND. Ini adalah penerbitan obligasi mereka yang ke-14 hingga saat ini. Obligasi ini? Tentu saja tanpa bunga, karena siapa yang masih membutuhkan imbal hasil seperti itu, ketika Anda memiliki Bitcoin?
Perusahaan sedang mendirikan anak perusahaan sepenuhnya di Florida, Metaplanet Treasury Corp, yang berencana untuk mengumpulkan 250 juta USD untuk memperluas kemampuan pembelian Bitcoin mereka di luar Jepang. Jelas, satu negara tidak lagi cukup untuk memenuhi hasrat pembelian mereka.
Perbandingan dengan MicroStrategy
Metaplanet tidak melakukan operasi hedging. Mereka bukan strategi 50% Bitcoin, 50% hotel, tetapi sepenuhnya bertaruh pada mata uang oranye (Bitcoin) strategi. Seluruh model bisnis mereka sekarang adalah:
- Mengumpulkan dana
- Membeli Bitcoin
- Menghasilkan dari volatilitas Bitcoin
- Ulangi proses di atas
Strategi Metaplanet jelas terinspirasi oleh transformasi MicroStrategy di bawah kepemimpinan Michael Saylor. Namun, perusahaan Jepang ini beroperasi dalam lingkungan regulasi dan budaya yang berbeda, yang membawa baik peluang maupun batasan.
Metaplanet memperkenalkan indikator kinerja kunci (KPI) mereka sendiri, yang disebut “BTC Yield” — mengukur pertumbuhan jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham seiring berjalannya waktu. Kuartal pertama 2025 menunjukkan BTC Yield sebesar 170%. Ini berarti, meskipun perusahaan menerbitkan lebih banyak saham, jumlah Bitcoin yang dimiliki pemegang saham per saham meningkat sebesar 170%.
Dibandingkan dengan itu, pencapaian yang diraih Metaplanet dalam 3 bulan, MicroStrategy membutuhkan waktu 19 bulan untuk menyelesaikannya. Pertumbuhan nilai aset bersih pasar mereka 3,8 kali lebih cepat dibandingkan MicroStrategy.
Berbeda dengan MicroStrategy, MicroStrategy diuntungkan oleh pasar modal AS yang matang dan pasar obligasi konversi yang kompleks, sementara Metaplanet harus menghadapi lingkungan keuangan Jepang yang lebih konservatif. Pasar obligasi korporat Jepang kurang berkembang, dan minat investor ritel terhadap investasi leverage koin Bitcoin mungkin lebih terbatas.
Metaplanet juga diuntungkan karena menjadi yang pertama memasuki pasar Jepang. Sebagai agen Bitcoin utama di antara perusahaan yang terdaftar di Jepang, ia menarik modal domestik dan asing yang mencari eksposur Bitcoin di Jepang.
Latar belakang bisnis hotel perusahaan juga memberikan buffer naratif. Tidak seperti perusahaan Bitcoin murni, Metaplanet mempertahankan bisnis operasional, yang secara teoritis dapat mendukung perusahaan jika strategi Bitcoin gagal. Ini mungkin memberikan beberapa kenyamanan bagi investor yang lebih konservatif.
Pandangan Kami
Transformasi Metaplanet mewakili makna mendalam dari evolusi perusahaan di era digital. Ini adalah perusahaan yang menyadari bahwa model bisnis tradisional akan segera usang, dan dengan tegas mengambil taruhan radikal pada kategori aset yang muncul.
Metaplanet pada dasarnya mengambil buku pedoman MicroStrategy dan mengoptimalkannya untuk pasar Jepang. MicroStrategy menerbitkan obligasi konversi, sementara Metaplanet memelopori waran harga kesepakatan dinamis yang mencairkan pemegang saham hanya ketika harga saham naik. Hasilnya? Mesin akumulasi Bitcoin yang lebih efisien dan disukai oleh keunggulan regulasi Jepang.
Keberanian ini mencolok. Sebagian besar transformasi perusahaan melibatkan perubahan bertahap—peritel beralih ke online, perusahaan media mengadopsi streaming. Sementara itu, Metaplanet sepenuhnya meninggalkan kompetensi inti mereka, mempertaruhkan perusahaan pada aset yang tidak ada saat didirikan.
Keberhasilan atau kegagalan strategi ini sangat bergantung pada jalur jangka panjang Bitcoin. Jika Bitcoin terus diadopsi oleh institusi dan pemerintah, posisi awal Metaplanet mungkin terbukti visioner. Perusahaan ini pada dasarnya akan bertransformasi menjadi perusahaan yang memanfaatkan tingkat adopsi Bitcoin.
Jika Bitcoin terhenti atau menghadapi pengetatan regulasi, strategi Metaplanet dapat membawa konsekuensi yang bencana. Perusahaan hanya akan memiliki bisnis hotel yang menyusut, dan kepemilikan cryptocurrency-nya juga akan menghadapi kerugian yang belum direalisasikan yang besar.
Yang pasti, Metaplanet telah membuat template bagi bisnis untuk mengadopsi Bitcoin, dan perusahaan lain akan memeriksanya – baik sebagai inspirasi atau kisah peringatan. Di dunia di mana model bisnis tradisional terus-menerus terganggu, mungkin strategi yang paling rasional adalah sepenuhnya merangkul gangguan ini.
Kadang-kadang, bertahan hidup tidak hanya membutuhkan adaptasi, tetapi juga transformasi yang mendalam. Manajemen Metaplanet mempertaruhkan Bitcoin sebagai perwakilan masa depan penyimpanan nilai. Waktu akan membuktikan apakah mereka memiliki visi jauh ke depan atau bertindak sembrono.
Tetapi di zaman di mana stagnasi sering berarti kemunduran, sebuah perusahaan berani mengambil semua risiko untuk mempertahankan keyakinannya, memiliki keberanian yang sangat mengagumkan. Transformasi ini apakah akan menuju kemakmuran atau bahaya, masih menjadi salah satu kisah perusahaan paling menarik di Jepang saat ini.
